Давайте начнем с рассмотрения последних отчетов CoT. Как банки отреагировали на последний скачок цен?
Опросы CoT проводятся на закрытии COMEX каждый вторник, а затем публикуются через 74 часа, в пятницу днем. Базовый вариант этого отчета можно увидеть на изображении ниже. Оно взято из опроса от 10 октября. В тот день контракт на золото с поставкой 23 декабря закрылся на уровне $1.875 долларов.
Категория «Крупные спекулянты» в основном состоит из хедж-фондов и фондов торговли сырьевыми товарами. По состоянию на вторник, 10 октября, в этой категории было 71.433 чистых длинных контракта. Это был самый низкий объем чистой длинной позиции в категории с начала ноября 2022 года и начала декабря 2018 года. В обоих случаях за этим последовали сильные ралли.
С другой стороны, категория производителей/хеджеров и банков-маркетмейкеров имела чистую короткую позицию в размере 90.428 контрактов. Это также была самая маленькая чистая короткая позиция данной категории с начала ноября 2022 года.
В течение следующих трех недель цена на золото на COMEX последовательно росла, и 31 октября цена составила $1.994 доллара, поднявшись на 6,35%.
Однако прирост был бы значительно больше, если бы банки-маркетмейкеры на рынке драгметаллов не пытались сдерживать цену, отвечая почти на каждую новую длинную позицию спекулянтов новой короткой позицией.
Взгляните на данные CoT за 31 октября, приведенные ниже:
Обратите внимание на общие изменения позиций за последние три недели. Крупные спекулянты более чем удвоили свою чистую длинную позицию до 163.426 контрактов, в то время как коммерческие фирмы удвоили свою чистую короткую позицию до 182.207 контрактов.
Это видно и на ценовом графике ниже. После роста в период с 10 по 20 октября цена остановилась около уровня $2.000 долларов.
За последние десять торговых дней, несмотря на то, что цена застопорилась, в часы торгов COMEX наблюдался постоянный нисходящий тренд. На приведенном ниже графике показаны 30-минутные свечи, а стрелки обозначают свечу в 7:00 утра по восточному времени каждого дня.
Однако этот график не дает полной картины, поэтому давайте рассмотрим более детально. Ниже приведены только последние шесть торговых дней, начиная с понедельника, 30 октября. Синими стрелками показаны периоды торгов физическим металлом в Азии и Лондоне. Красными стрелками обозначены периоды торговли фьючерсами в Нью-Йорке. Как ясно видно, мир покупает физические активы, и цены растут. Затем банки-маркетмейкеры продают бумажные активы на COMEX, и цена падает.
Что все это значит для инвесторов в драгоценные металлы?
Банки ведут свою игру. Их план состоит в том, чтобы дождаться спекулянтов и поглотить все их позиции. Как только импульс ослабнет или если/когда геополитическая ситуация остынет, банки попытаются снизить цену и спровоцировать массовую ликвидацию позиций спекулянтами. Эти продажи позволит банкам выкупить и покрыть свои короткие позиции. Цена снизится, баланс в CoT восстановится, и все будет готово для следующего раунда игры.
Конечно, может произойти и обратное. Возможно, события на Ближнем Востоке выйдут из-под контроля, и золото на COMEX может захлестнуть новая волна спекулятивных покупок. Если так, то цена будет расти,... но все равно в итоге столкнется с банками и их короткими позициями.
Заключение
Основная цель сегодняшнего поста — обратить ваше внимание на тот факт, что пока что на COMEX ничего не изменилось. Банки манипулируют ценами с помощью своей роли маркетмейкеров и останавливают резкие скачки цен. Их устраивает, что за последние двадцать лет цена на золото росла в годовом исчислении на 10%, но все, что выходит за рамки этого, обращают вспять.
Таким образом, приобретая физическое золото, нельзя гнаться за растущей ценой. Лучшая стратегия — дождаться неизбежного отката, который всегда следует за любым существенным ростом цен.