В анализе для консалтинговой компании GIS, опубликованном в среду, Рот отметил, что скачок цен на золото до нового исторического максимума в $2.480 долларов 17 июля подчеркивает стратегические шаги центральных банков в странах БРИКС+ и других странах на фоне геополитической и экономической неопределенности.
Это значительный скачок по сравнению с предыдущим рекордом в $2.075 долларов, установленным в августе 2020 года на фоне неопределенности, вызванной пандемией, и, как следствие, спроса на актив-убежище.
Рот сказал, что рост цен неудивителен, учитывая продолжающуюся геополитическую турбулентность.
Есть два активных военных конфликта — на Украине и на Ближнем Востоке — и каждый из них (или оба) могут в любой момент перерасти в более широкий международный конфликт.
Между тем, в этом году происходят чрезвычайно влиятельные выборы: в Индии, Великобритании и Евросоюзе действующие президенты потеряли влияние, в Мексике появился новый лидер с той же левой программой, а непредсказуемые ноябрьские президентские выборы в США приближаются.
Социально-политическая напряженность, глубокие идеологические разногласия и опасная поляризация становятся нормой во всем мире.
Рот сказал, что, хотя инфляция замедляется, до «мягкой денежно-кредитной политики» еще далеко.
Хотя ценовое давление отступило от почти двузначных максимумов, которые мы наблюдали в нескольких странах с развитой экономикой за последние пару лет, все еще существует значительное давление на бесчисленное количество домохозяйств и предприятий.
Вероятно, она снова поднимет свою уродливую голову, поскольку правительства рассматривают возможность повышения налогов, чтобы притвориться, что решают проблему зияющего бюджетного дефицита.
Он сказал, что желтый металл ведет себя именно так, как и ожидалось в данных обстоятельствах.
Когда господствуют сомнения и неуверенность, инвесторы устремляются в самые безопасные из убежищ — в темные и тревожные времена золото надежно и предсказуемо сияет ярче.
Однако есть некий «поворот сюжета». С начала года, даже когда цены поднимались от одного рекордного максимума к другому, многочисленные дилеры золота в Европе одновременно сообщали, что покупки розничными инвесторами сокращались, однако активность продаж на самом деле возрастала. Разумеется, официальные данные подтвердили неподтвержденные сообщения: розничный спрос действительно резко падал, в то время как цена на золото продолжала расти.
Рот сказал, что спрос, подпитывающий эти новые рекордные максимумы, исходит не от потребителей и инвесторов, а откуда-то еще.
Покупки центральных банков стали ключевым фактором роста цен на золото, что интересно само по себе, учитывая общее пренебрежение, которое исторически многие чиновники центральных банков и политики проявляли к этому металлу. Однако здесь есть кое-что еще более интересное, гораздо более широкое и глубоко значимое, если более подробно взглянуть на конкретные центральные банки, стоящие за этим покупательским бумом.
Он привел последние данные Всемирного совета по золоту, которые показывают, что наиболее активными суверенными покупателями в первом квартале 2024 года были Народный банк Китая, который увеличил свои золотые резервы на 27 тонн; Центральный банк Турции, который увеличил свои активы более чем на 30 тонн; Резервный банк Индии, купивший 19 тонн; и Национальный банк Казахстана, который добавил 16 тонн.
Конечно, ни время этих покупок, ни их масштабы не являются совпадением. Эти ненасытные покупки не возникли из ниоткуда. Китай расширяет свои резервы за счет новых закупок каждый месяц с октября 2022 года, сделав паузу только этой весной, и ожидается, что это возобновится, как только уровень цен снизится.
Он отметил, что Россия также агрессивно увеличивает свои золотые запасы: желтый металл сейчас составляет более 29% общих резервов страны, что является огромным увеличением с 11,8% всего шесть лет назад.
Примерно в то же время другие страны, находящиеся в китайско-российской сфере влияния, и даже те, которые обычно считаются нейтральными, также начали свои усилия по накоплению золотых запасов.
Рот считает, что рост золота — это, прежде всего, реакция на превращение доллара в оружие.
Мировая резервная валюта, якорь, стабилизатор и надежное средство обмена, на которое полагаются бесчисленные страны, может и будет использоваться в качестве наступательного оружия в геополитических конфликтах. То же самое оружие, которое использовалось против России, может быть использовано против любого другого противника.
Рот отметил, что рост и расширение БРИКС+ также сыграли свою роль.
Блок выступает за более многополярный мировой порядок, и ее члены-основатели выдвинули идею запуска валюты, обеспеченной золотом. Как бы ни оценивались реалистичные перспективы такой валюты и ее потенциальное влияние на реальный мир, и несмотря на то, что БРИКС+ является довольно рыхлым альянсом (по сравнению, например, с Евросоюзом), факт остается фактом: в группу входят около 3,5 миллиардов человек, или 45% мирового населения; они контролируют 30% мировой суши, а на экономики стран-членов приходится более 37% мирового ВВП.
Рот рассказал о трех сценариях дедолларизации и их потенциальном влиянии на золото.
В первом сценарии покупки золота незападными странами продолжатся. Рот считает такой исход «весьма вероятным».
Вполне вероятно, что спрос на золото со стороны членов БРИКС+ и стран, не входящих в состав США, будет продолжать превышать западные покупки. Результатом этого станет дрейф в центре геополитической гравитации.
Второй сценарий, который, по мнению Рота, возможен в долгосрочной перспективе, заключается в том, что обеспеченные золотом экономики свергнут доллар США.
По мере того, как все больше стран накапливают больше золота и постепенно уменьшают свою зависимость от доллара, геополитическое влияние Запада неизбежно будет ослабевать. В результате у США и их союзников будет меньше рычагов в распоряжении для реализации своей глобальной повестки дня. В конце концов, они будут все меньше способны защитить свои интересы.
Третья и наименее вероятная возможность, по оценке Рота, — это полная дедолларизация Глобального Юга.
Сценарий полной дедолларизации может привести к тектоническому сдвигу глобального геополитического порядка. В экстремальной ситуации, когда доллар США становится фактически неактуальным, будущие сверхдержавы — Россия и Китай — могут представлять экзистенциальную угрозу нынешней структуре власти, в которой доминируют США. Однако в обозримом будущем это представляется нереальным.
Рот отмечает, что у доллара США нет реальных конкурентов среди других бумажных валют.
Хотя евро и сумел стать второй по распространенности резервной валютой (составляющей около 20% международных валютных резервов), он по-прежнему не может представлять реальной угрозы глобальному доминированию доллара.
Японская иена или британский фунт никогда не были серьезными соперниками, а китайский юань представляет собой еще меньшую проблему: его доля в мировых валютных резервах упала до 2,3% в прошлом году с пикового значения в 2,8% в 2022 году.
Золото — единственная работоспособная и жизнеспособная альтернатива американской валюте.
Широко принятая и надежная валюта, обеспеченная золотом, подобная той, за которую выступают Китай и Россия, определенно кажется маловероятным сценарием — хотя это не является невероятным. Каким бы маловероятным это ни было, если бы это произошло, это неопровержимо ознаменовало бы начало конца эры бумажных валют.