Как показывают приведенные ниже графики, стагфляция также сокрушила спекулятивную динамику фондового рынка. В финансовой сфере 1970-е характеризовались массивной девальвацией покупательной способности акций в результате повышенной инфляции и столь же массивным упадком спекулятивного импульса играть на фондовом рынке, поскольку процент активов домохозяйств на фондовом рынке упал с 38% до 14%.
Но то, что мы можем испытать в дополнение к стагфляции, — это то, что, похоже, мало кто помнит о 1970-х годах: чрезвычайная непредсказуемость событий и кризисов. Рассмотрим ситуацию в апреле 1973 года, в начале второго срока президента Никсона.
Инфляция усилилась, надвигался валютный кризис, и в августе 1971 года Никсон внес радикальные изменения в политику, отменив конвертируемость доллара США в золото на международных рынках и введя контроль над заработной платой и ценами.
Общий прогноз в начале 1973 года был позитивным, и индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) снова превысил 1000 пунктов, достигнув нового номинального максимума.
Кто бы мог подумать?
Если какой-либо провидец предсказал нефтяное эмбарго/газовый кризис, который заставил американцев выстроиться в длинные очереди на заправки в октябре 1973 года, или сокрытие Уотергейта, приведшее к отставке Никсона в августе 1974 года, или покушение на жизнь президента Форда в сентябре 1975 года, они неизвестны миру.
Если кто-либо предсказал десятилетие внутреннего терроризма против истеблишмента, его предсказание затерялось в истории. Сотни взрывов зданий корпоративных американцев, банков и других символических крепостей истеблишмента были искусно задокументированы в книге «Дни ярости: радикальное подполье Америки, ФБР и забытая эпоха революционного насилия».
Если кто-либо предсказал, что доллар США потеряет две трети своей покупательной способности с 1966 по декабрь 1981 года, он остался безызветсным.
То, что можно было купить за $1 доллар на пике рынка в 1966 году, стоило $3 доллара к декабрю 1981 года, в муках самой глубокой рецессии со времен Великой депрессии, рецессии, вызванной резким ростом процентных ставок и ужесточением денежно-кредитной политики, чтобы подавить спиральную инфляцию цен и заработной платы, которая укоренилась в экономике к 1980 году.
Обратите внимание, что Доу, который в октябре 1982 года достиг 1000, на самом деле составлял 330, если скорректировать с учетом инфляции с момента пика в 1966 году — $1 в феврале 1966 года равнялся $3,07 в октябре 1982 года.
С пика Доу в январе 1973 года в 1051,70 до точки, когда он достиг 1012 в октябре 1982 года, $1 в январе 1973 года равнялся $2,31 в октябре 1982 года.
Таким образом, Доу на уровне 1000 в январе 1973 года означал Доу на уровне 435 в октябре 1982. Эти данные взяты из Калькулятора инфляции ИПЦ.
Фантомное богатство
Мало кто предсказывал крушение убеждения, что «акции только растут», а рынок — это машина для зарабатывания денег, доступная всем «игрокам», ой, я имею в виду «инвесторов».
Смерчи на горизонте
Если мы предположим, что 2020-е годы будут отражением 1970-х годов не в точной динамике, а в непредсказуемости кризисов и откатов всего стабильного, известного и надежного, то мы не сможем предсказать, что нас ждет впереди.
Мы можем только предвидеть на горизонте неожиданные и потенциально разрушительные повороты событий в масштабах, охватывающих культуру, общество, политику и экономику.
Если мы находимся в ремейке 1970-х, то повороты сюжета — и повороты событий, которые нас ждут — могут оказаться гораздо более дикими, чем мы можем себе представить в настоящее время. И, честно говоря, я боюсь за нашу страну.
Это верно — я боюсь за нашу страну, и я не одинок. Отголоски прошлого становятся громче, и я вспоминаю десятилетия между 1961 и 1981 годами с тревогой, поскольку эта эпоха была отмечена кризисом, смутой, разногласиями, гражданским насилием, войной, почти ядерной войной, крайней поляризацией и убийствами.
Многие американцы чувствуют, что страна так и не оправилась от убийства президента Джона Ф. Кеннеди в 1963 году или от убийств кандидата в президенты Бобби Кеннеди и лидера движения за гражданские права Мартина Лютера Кинга-младшего пять лет спустя в 1968 году.
Покушение на жизнь президента Джеральда Форда было едва предотвращено в 1975 году, а покушение на жизнь президента Рональда Рейгана едва не увенчалось успехом в 1981 году.
Страшное безумие охватило страну, поскольку десятки взрывов и странное похищение медиа-наследницы Пэтти Херст внутренней террористической ячейкой испещрили 1970-е годы, десятилетие, отмеченное провальным президентством, разоблачениями внутреннего шпионажа федеральных служб безопасности и безудержной инфляцией.
Это была очень долгая ночь, прежде чем в Америке снова наступило утро. С более долгосрочной точки зрения 20 лет беспорядков можно понять как политическую и социальную реакцию на то, что изменилось в Америке за предыдущие 20 лет с 1941 по 1960 годы.
Взгляните на 40-е и 50-е годы
Америка вышла из изоляционизма, чтобы вести мировую войну, была вынуждена защищать союзников в Европе и Азии от «угрозы», исходящей от Советского Союза, и иметь дело с вековым расчетом с расовым разделением, которое высмеивало принцип нашей нации, что «все люди созданы равными» и должны быть равны перед законом.
Обещания, данные в учредительных документах нации, еще не были выполнены.
Сам успех нашей защиты опустошенных войной союзников создал наш собственный экономический кризис, поскольку старые, менее эффективные промышленные предприятия Америки были оттеснены новыми отраслями, которые возникли в Германии и Японии с современными технологиями, отраслями, которым способствовали открытые двери Америки для экспорта и сильный доллар.
1970-е годы были десятилетием экономической перестройки с высокими затратами как на капитал, так и на рабочую силу, поскольку энергетический кризис и необходимость борьбы с промышленным загрязнением привели к многотриллионной (в сегодняшних долларах) перестройке американской промышленности, процессу, прерываемому рецессиями, которые принесли большие страдания тем, кто был уволен и боролся с высокой инфляцией. Эти жертвы и конфликты в конечном итоге принесли дивиденды. Неравенство ослабло, высокие процентные ставки раздавили инфляционную спираль, и инвестиции в более высокую эффективность и новые технологии начали окупаться.
Еще 20 лет хаоса?
Я боюсь, что мы вступили в очередные 20 лет смуты, хаотичных конфликтов, заразного безумия и разногласий, но без той устойчивости, которой мы обладали в 1960-х и 1970-х годах, устойчивости, порожденной низким уровнем задолженности, сильной внутренней промышленностью и цепочками поставок, низким уровнем регулирования, недорогим здравоохранением и образованием и гораздо более высоким уровнем гражданской добродетели, сообщества, национальной цели, моральной легитимности и самостоятельности, чем мы видим сегодня.
Признаем мы это или нет, нас раздирает растущее неравенство в богатстве и возможностях, высокая задолженность и отсутствие консенсуса о том, как пережить ночь целыми и невредимыми и выйти из сложных ситуаций.
Я боюсь притягательной силы отрицания и магического мышления, как будто ракета на Марс, или новое приложение для телефона, или другой чат-бот с искусственным интеллектом исправят то, что сломано в Америке.
Я боюсь, что наши резервы истощились, и мы утратили способность идти на жертвы ради будущего. Наши моральные устои настолько расшатаны, что обогащение любыми доступными средствами теперь является «решением» надвигающейся бури, как будто жадность, лишенная этики, не является непосредственной причиной надвигающейся бури.
Я надеюсь, что мы обретем мудрость, чтобы увидеть, что нет простых решений, нет универсальных решений, что решения будут локализованными, частичными, зависящими от постоянной адаптации к меняющимся условиям, и что это постоянное экспериментирование и эволюция требуют принятия постоянных неудач и острого чувства смирения относительно наших ограничений.
Я надеюсь, что мы обретем мудрость, что мы нужны друг другу, не как враги, а как коллеги, не всегда согласные, но тем не менее проявляющие уважение.
Я полон надежд, но все еще сомневаюсь.