В то время как другие сырьевые товары, включая такие драгоценные металлы, как серебро и платина, испытывали трудности, цены на палладий значительно снизились.
В отличие от предыдущих бычьих рынков золота, нынешнее ралли разворачивается при уникальных обстоятельствах, что поднимает вопрос о том, какие факторы потенциально могут нарушить восходящую траекторию.
Чтобы понять, что может помешать этому бычьему рынку, важно сначала разобраться в факторах, толкающих цены на золото вверх. Аналитики Gavekal Research выявили несколько ключевых моментов, которые отличают этот рынок от его предшественников.
Одной из основных движущих сил является геополитическая напряженность. Замораживание валютных резервов России в 2022 году сделало западные облигации менее привлекательными для некоторых стран. В результате золото стало более интересной альтернативой для центральных банков.
Сюда же нужно добавить проблему дефицита бюджета в таких крупных экономиках, как США, Великобритания и Франция. Пандемия усугубила положение дел, и дефициты остаются высокими. По словам аналитиков:
Дефицит бюджета в целом резко возрос во время пандемии, но в таких странах, как США, Великобритания и Франция, он остается высоким, что должно беспокоить любого инвестора, рассчитывающих на долгосрочную перспективу.
Текущий политический климат в США также способствует росту цен на золото. Продолжающийся предвыборный цикл вызывает беспокойство у инвесторов, поскольку обе основные политические партии предлагают политику, которая может еще больше дестабилизировать экономику.
Предложения о повышении пошлин, контроле цен и крупных субсидиях могут привести к экономическим последствиям, что побуждает инвесторов использовать золото как средство хеджирования.
Решающую роль в поддержании цен на золото также играет спрос на развивающихся рынках. Сильный физический спрос на драгоценный металл наблюдается в таких странах, как Китай, Индия, Саудовская Аравия и Россия, и он продемонстрировал удивительную устойчивость, несмотря на волатильность мирового рынка.
В то время как большинство западных инвесторов рассматривают золото как средство защиты от обесценивания валюты, безудержных государственных расходов или даже геополитических конфликтов, основной движущей силой роста цен на золото, как правило, являются развивающиеся экономики.
Потенциальные риски для бычьего рынка золота
Несмотря на сильные поддерживающие факторы, несколько причин потенциально могут прервать или обратить вспять тенденцию роста на рынке золота.
Одним из возможных рисков является ослабление экономической динамики на развивающихся рынках. Резкое сокращение объемов торговли или роста в этих регионах может ослабить спрос на золото.
Однако, учитывая нынешнее положительное сальдо торгового баланса и экономическую стабильность в этих регионах, такой сценарий представляется маловероятным в ближайшей перспективе.
Другим потенциальным фактором, который может негативно повлиять на рынок золота, может стать открытие новых крупных месторождений. Увеличение предложения способно привести к снижению цен. Однако золотодобывающая промышленность в настоящее время испытывает трудности с поиском новых месторождений, что делает и этот сценарий маловероятным.
Следующий фактор — обвал цен на энергоносители. Снижение цен на энергоносители приведет к сокращению операционных расходов на золотодобычу, что потенциально приведет к увеличению производства и снижению цен. Тем не менее, признаков того, что цены на энергоносители рухнут в ближайшее время, мало.
Цены на золото в значительной степени зависят от денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Более «ястребиная» позиция американского центробанка, например, отсрочка снижения процентных ставок, может укрепить доллар и ослабить золото. И наоборот, «голубиный» подход, например, сохранение текущих процентных ставок, может поддержать цены на драгметалл.
Курс японской иены по отношению к доллару США также оказывает эффект. Укрепление иены может привести к снижению цен на золото, в то время как ослабление японской валюты способно поддержать драгметалл.
Еще одним фактор — переход в другие драгоценные металлы. Учитывая разрыв между золотом и такими металлами, как платина, инвесторы и ювелиры могут начать смещать спрос в сторону недооцененных альтернатив. Этот сдвиг ограничил бы дальнейший рост цен на золото.
Существенное укрепление доллара, вызванное неожиданным улучшением фискальной ситуации в США, также в силах подорвать привлекательность золотого металла как средства защиты от обесценивания валюты. Однако, учитывая текущую политическую обстановку в США, вероятность такого исхода мала.
Наконец, успехи золота могут побудить розничных инвесторов ликвидировать свои позиции по драгметаллу. В таких странах, как Индия, где многие частные лица владеют золотом, это может увеличить предложение и оказать понижательное давление на цены. Однако также возможно, что инвесторы предпочтут продать другие активы, такие как акции.