Во вторник был опубликован протокол последнего заседания ФРС. Он показал, что политики намерены сохранять ставки «ограничительными» на текущем уровне до тех пор, пока инфляция не снизится дальше.
Несмотря на отсутствие признаков снижения ставок в ближайшем будущем, рынки не верят в агрессивную позицию ФРС. Трейдеры фьючерсами на ставку по федеральным фондам прогнозируют смягчение денежно-кредитной политики в следующем году, начиная с мая. В настоящее время они ожидают четырех снижений ставок до конца 2024 года.
Это отражает высокую вероятность рецессии в следующем году на фоне ухудшения экономических условий. Рецессия по некоторым показателям, возможно, уже началась. Ведущий экономический индекс снова упал в октябре, отметив новый минимум за год. Ужесточение кредитных условий в сочетании с постоянно высокой инфляцией ограничивают потребительские расходы, а также бизнес-инвестиции.
Однако на данный момент фондовый рынок переполнен наличными, поскольку инвесторы видят повод для оптимизма, по крайней мере, в период праздников.
Тем временем золото продолжает колебаться около уровня $2.000 долларов. По состоянию на пятницу монетарный металл торговался по цене $2.010 долларов за унцию, что на 0,9% больше, чем в позапрошлую пятницу.
Что касается белых металлов, то серебро демонстрирует недельный прирост на 2,3%, в результате чего спотовая цена достигла $24,46 доллара за унцию. Платина подскочила на 2,9% и торгуется на уровне $946 долларов. И, наконец, палладий на прошлой неделе подорожал на 1,8% до $1.110 долларов за унцию.
Заглядывая в будущее, рынки металлов могут выиграть от медвежьей комбинации негативных факторов для обменного курса доллара США, а именно от падения процентных ставок и замедления экономики.
Они также могут получить поддержку от бычьих фундаментальных показателей спроса и предложения. Дефицит поставок возникает во всем металлургическом пространстве. Особенно впечатляет нехватка серебра, платины и особенно палладия.
По данным World Silver Survey за 2023 год, в прошлом году спрос на серебро превысил предложение почти на 238 миллионов унций, что представляет собой огромный дефицит в 20%. В этом году ожидается еще один крупный дефицит на фоне роста промышленного спроса и в лучшем случае неизменного уровня добычи полезных ископаемых.
Еще более однобокий дисбаланс спроса и предложения наблюдается на рынке платины. Всемирный совет по инвестициям в платину сообщил на прошлой неделе, что рынок платины находится на пути к рекордному дефициту предложения в более чем 1 миллион унций в 2023 году. Общий объем предложения в этом году сократится на 3%. Тем временем спрос вырос на целых 26% по сравнению с прошлым годом.
Причина падения цены на платину в последние годы заключалась в том, что использование в автомобилях каталитических нейтрализаторов прекращается. Но этот нарратив не согласуется с тем фактом, что спрос на платину из различных источников растет.
Между тем, поскольку более 70% добываемой платины поступает из Южной Африки, перспективы поставок дефицитного металла ненадежны. Южная Африка страдает от постоянных отключений электроэнергии, которые препятствуют добыче на некоторых крупнейших платиновых и палладиевых рудниках страны.
Конечно, средства массовой информации продолжают настаивать на том, что Южная Африка после апартеида с однопартийным правлением является бастионом демократии.
Но реальность такова, что Южная Африка больше не может «держать свет включенным». А поскольку базовая инфраструктура разрушается, заоблачный уровень преступности в сочетании с угрозами конфискации земли и бизнеса со стороны крайне коррумпированного правительства вынуждают талантливых предпринимателей и технических работников бежать из страны.
Между тем, узаконенный расизм в отношении белых поднялся до еще более высокого уровня, поскольку нация с головой бросается в марксизм и воукизм, а новые законы даже запрещают крупным южноафриканским предприятиям нанимать людей со светлой кожей.
Все это не сулит ничего хорошего для будущего важнейшей горнодобывающей промышленности Южной Африки.
В других частях мира политический ландшафт смещается вправо. Выборы на этой неделе в Нидерландах и Аргентине принесли большие победы популистам, выступающим против истеблишмента.
Экономист, сторонник свободного рынка Хавьер Милей, победил на президентских выборах в Аргентине. Высмеиваемый в средствах массовой информации как «крайне правый либертарианец» и «сумасшедший», Милей активно продвигал свои планы по сокращению правительственной бюрократии. Он также пообещал упразднить центральный банк страны и привязать аргентинское песо к доллару США, чтобы подавить инфляцию.
Аргентина когда-то была известна как самая процветающая страна на континенте. Но в последние годы ее экономику разрушили волны инфляции, которая регулярно превышала 100% в годовом исчислении.
Хотя банкноты Федеральной резервной системы теряли ценность гораздо более медленными темпами, это не совсем надежный и стабильный якорь для аргентинской валюты. Вместо того чтобы быть обманутыми аргентинскими центральными банками, граждане увидят, что их покупательная способность произвольно отбирается Федеральной резервной системой США.
Несмотря на недостатки некоторых из его планов реформ, Хавьер Милей обладает потенциалом изменить ситуацию в проблемной стране так же, как это сделал Найиб Букеле в Сальвадоре. Всего за несколько лет Сальвадор превратился из одной из самых опасных стран на планете в самую безопасную на континенте и страну, которая теперь открыта для бизнеса.
Букеле пропагандировал биткойн как альтернативу гегемонии доллара США и пригласил энтузиастов криптовалюты переехать в Сальвадор. Хотя у биткойна есть свои преимущества, он также довольно волатилен и непроверен в качестве денежного резервного актива.
Чиновники администрации Байдена и истеблишментские СМИ пытаются выставить Букеле диктатором, несмотря на то, что у него более высокий рейтинг одобрения, чем у любого другого крупного главы государства.
Рупоры СМИ также в шоке от результатов опросов, которые показывают, что Дональд Трамп опережает Джо Байдена в матче-реванше 2024 года. За кулисами представители Демократической партии паникуют из-за падения авторитета Байдена среди избирателей. Они пытаются подтолкнуть 81-летнего действующего президента к изящной отставке, чтобы губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом, ищущий известности, мог, наконец, признать, что он стремится стать кандидатом от демократов на пост президента.
Не только очевидная нехватка энергии у Байдена и опасения по поводу снижения когнитивных способностей стоят за его мрачными результатами опросов. Как показывают шоковые выборы в Европе и Южной Америке, более широкие силы могут создавать негативную реакцию избирателей против укоренившихся политических левых.