Между этими двумя активами, безусловно, есть сходство, но есть и существенные различия.
В этом году и золото, и биткойн продемонстрировали сильный рост. Цены на золото выросли более чем на 22%, что отражает ослабление доллара и растущий интерес инвесторов. Биткойн с января поднялся более чем на 150%.
Есть и другие, более фундаментальные сходства. Оба актива можно использовать как валюту для совершения транзакций, а также как средство сбережениями. И то, и другое находится за пределами контроля правительств и центральных банков. При этом риск контрагента, которые несут золото и биткойн, значительно меньше в сравнении с многими другими классами активов. И их предложение ограничено.
Но есть и существенные различия.
Цены на золото не такие волатильные, как цены на биткойн. Как выразился World Gold Council (WGC), эти два актива можно расположить на разных концах спектра волатильности.
С точки зрения волатильности, биткойн ведет себя скорее как акции технологических компаний. Это связано с тем, что, по мнению крупных управляющих активами, биткойн преимущественно является показателем общего внедрения системы блокчейн.
Еще одно различие между биткойном и золотом заключается в их корреляции с другими активами в диверсифицированном портфеле. По данным WGC, криптовалютой и драгметаллом движут разные факторы, и в периоды стресса на рынке золото оказывает особый эффект на диверсифицированный портфель.
Сравнение динамики золота с динамикой биткойном в периоды сильных экономических потрясений подчеркивает превосходство драгоценного металла как актива безопасности.
Как резюмировал WGC, криптовалюта с момента запуска не показала тех же свойств, что и золотой металл в трудных условиях. Когда инвесторы нуждались в защите от значительных изменений на рынке, биткойн вел себя, как рисковые активы.
По результатам анализа WGC, золото, напротив, обеспечивало должную диверсификацию при любом проценте вложений. Включение в портфель биткойна больше походило на увеличение доли высокорисковых акций.
Драгоценный металл в составе портфеля обеспечивает повышенный уровень доходности с поправкой на риск. За минувшие десять лет драгметалл (при корректировании доли по надобности) повысил бы общую доходность с поправкой на риск и уменьшил бы волатильность.
Инвестиции в биткойн за тот же период (при изменении баланса) увеличили бы доходность с поправкой на риск только на определенном уровне, в данном случае при 2,5%. Однако при доле выше увеличилась бы и волатильность портфеля, потери бы выросли, а доходность с поправкой на риск — упала.
Таким образом, хотя эти два актива схожи, это не одно и то же. Они отличаются как с точки зрения свойств, так и рисков.
Хотя биткойн способен предоставить определенные преимущества при диверсификации портфеля, он не эквивалентен инвестициям в золото и не является его заменителем, так как увеличивает риск из-за волатильности и доходности, сопоставимой с рисковыми акциями.