В недавнем отчете Мария Смирнова написала:
После года стабильных показателей (серебро прибавило 0,66% в 2023 году) в 2024 году серебро продемонстрировало сильное ралли, поднявшись на 32,93% на момент написания этой статьи (с начала года по 27 мая 2024 года).
Серебро догоняет золото по доходности, причем оба металла поддерживаются перспективой смягчения денежно-кредитной политики в США, растущими геополитическими потрясениями на Ближнем Востоке и покупками центральных банков, особенно в Китае. В 2023 году серебро столкнулось с несколькими препятствиями, в первую очередь с ростом процентных ставок и замедлением экономического роста как в США, так и в Китае.
Смирнова отметила, что, несмотря на устойчивый рынок физического серебра в 2023 году, западный инвестиционный спрос был слабым, о чем свидетельствует отток из серебряных ETF за год в размере 50 миллионов унций, или 6% от общего объема активов.
Заглядывая в будущее, мы ожидаем, что цены на серебро продолжат расти благодаря более низким процентным ставкам, более устойчивым физическим инвестициям, покупкам ETF и увеличению промышленного спроса.
По словам эксперта, уже третий год спрос на серебро значительно превышает предложение, поскольку спрос на промышленное применение продолжает расти.
Значительная часть этого роста связана с развитием фотоэлектрической энергетики. Согласно прогнозам, общий промышленный спрос в этом году увеличится на 9 % и установит новый рекорд.
Смирнова добавила, что такая динамика поддержит горнодобывающие компании, даже несмотря на то, что она повысит рыночную цену серого металла.
Смирнова отметила фундаментальное изменение спроса на серебро, и эта тенденция, по ее мнению, скорее всего, сохранится.
Исторически сложилось так, что половина спроса на серебро была промышленной, а оставшаяся половина включала инвестиции и подобные инвестициям категории, такие как ювелирные изделия, изделия из серебра, а также реальные инвестиции в монеты и слитки.
Однако в последние годы баланс сместился в пользу промышленного спроса, который сейчас составляет 55% от общего спроса на серебро, что будет представлять собой 11%-ный скачок по сравнению с 2022 годом.
Sprott видит три основные области роста промышленного спроса на серебро в ближайшие годы: солнечная энергетика, автомобильный сектор, включая электромобили (EV) и связанную с ними инфраструктуру, и искусственный интеллект (ИИ).
Смирнова сказала, что сектор солнечной энергетики и фотоэлектрической энергии поглощает 40% мировых инвестиций в производство с переходной энергетикой, достигая $80 миллиардов долларов в 2023 году, и Sprott полагает, что спрос на серебро в солнечной энергетике будет продолжать расти, возможно, на 170% к 2030 году.
За последние 10 лет солнечная энергия уже почти утроила свою долю спроса на серебро. В 2023 году фотоэлектрические системы потребляли 142 миллиона унций серебра, или 13,8% от общего использования серебра во всем мире, по сравнению с почти 5% в 2014 году.
И даже несмотря на то, что производители работают над сокращением количества серебра, необходимого для производства солнечных панелей, массовое расширение производства панелей должно привести к тому, что общий спрос на серебро в этом секторе продолжит расти быстрыми темпами.
По данным BloombergNEF, ожидается, что в 2024 году глобальная солнечная индустрия вырастет на 32%.
Электромобили и инфраструктура зарядки — вторая область, в которой Sprott прогнозирует значительный рост спроса на серебро на фоне массового роста продаж самих транспортных средств.
После преодоления отметки в один миллион в США в 2023 году, что на 52% больше, чем в предыдущем году, ожидается, что продажи электромобилей будут расти и в 2024 году. Ожидается, что мировые продажи электромобилей превысят 17 миллионов проданных единиц, и МЭА прогнозирует, что к 2035 году каждый второй автомобиль, проданный в мире, будет электрическим.
Она отметила, что автомобильная промышленность уже использует около 80 миллионов унций серебра в год, и ожидается, что к 2025 году это число увеличится до 90 миллионов.
В гибридных автомобилях использование серебра выше — от 18 до 34 граммов на легковой автомобиль, в то время как считается, что электромобили с аккумуляторной батареей (BEV) потребляют от 25 до 50 граммов серебра на автомобиль. Переход к автономному вождению должен резко повысить сложность транспортных средств, что потребует еще большего потребления серебра.
Хотя более высокие нагрузки являются основной причиной увеличения спроса на серебро в автомобилестроении, серый металл также необходим для зарядных станций, увеличения производства электроэнергии и другой инфраструктуры для поддержки электромобилей.
По оценкам Национальной лаборатории возобновляемых источников энергии, к 2030 году для поддержки парка электромобилей в США потребуется 28 миллионов портов для зарядки электромобилей.
Третья промышленная область, которая существенно увеличит спрос на серебро, — это создание инфраструктуры искусственного интеллекта, поскольку серебро используется в производстве и передаче электроэнергии, а также в самих центрах обработки данных.
Серебро имеет самое низкое электрическое сопротивление среди всех металлов при стандартных температурах и имеет решающее значение во многих электронных приложениях, включая электрические контакты в переключателях, трансформаторах, реле и конденсаторах.
Кроме того, серебро понадобится во многих формах в транспортной отрасли, например, в полупроводниках, жгутах, элементах управления, предохранителях, переключателях, электронных блоках управления, инфракрасных радарах, лазерных радарах (LIDAR), датчиках движения и дисплеях. Здравоохранение также сыграет свою роль, поскольку серебро необходимо для портативных устройств.
И хотя спрос продолжает расти, предложение остается на прежнем уровне или сокращается.
За последние 10 лет предложение серебра на рудниках практически не менялось и снизилось на 1% в 2023 году. В дальнейшем ожидается, что добыча полезных ископаемых снизится еще на 1% в 2024 году до 823 миллионов унций, самого низкого уровня с 2020 года, когда из-за пандемии закрылись шахты. Ожидается, что в этом году объем переработки или предложения лома останутся на прежнем уровне, что приведет к снижению общего объема поставок на 1%.
Существует также множество проблем, которые влияют на производство серебра и еще больше ограничивают предложение.
Добыча на серебряных рудниках подвержена сбоям и непредвиденным событиям, кульминацией которых стал текущий дефицит поставок. Кроме того, большинство серебряных рудников ориентированы на добычу других металлов, а серебро является побочным продуктом. Только 28,3% рудников, производящих серебро, являются рудниками первичного серебра.
Последствия для спроса/предложения
Ожидается, что дисбаланс спроса и предложения серебра ухудшится: дефицит предложения, по прогнозам, вырастет на 17% в 2024 году, а промышленный спрос увеличится на 9%.
Мы уже наблюдаем снижение примерно на 480 миллионов унций серебра, хранящегося на основных биржах с февраля 2021 года.
Можно только предположить, сколько времени потребуется, чтобы исчерпать оставшиеся унции, учитывая нестабильную ситуацию со спросом и предложением металла.
Мы считаем, что глобальный энергетический переход будет очень позитивным для серебра, что приведет к гораздо более высоким ценам на серебро и серебряные акции.
Спотовое серебро ночью торговалось выше $32 долларов, но во время европейской и североамериканской сессий оно откатилось. В последний раз драгметалл находился на уровне $31,239 доллара, потеряв 2,22% за день.
