По словам Джеффри Гундлаха, исполнительного директора DoubleLine Capital, в экономике США назревают проблемы, о чем свидетельствуют рост числа просрочек по кредитным картам и ухудшение данных по розничным продажам. Таким образом, шанс экономического спада выше чем риск восстановления инфляции.
Сигналов о рецессии множество. Ощущение, что рецессия вероятнее инфляции.
Гундлах добавил, что держится подальше от наиболее рискованных сегментов рынка корпоративного долга, таких как облигации компаний с рейтингом CCC и инвестиции в частное кредитование, поскольку ожидает, что число невыплат со стороны компаний резко возрастет.
Что касается частного кредитования, Гундлах предупредил, что инвесторы, которые гонятся за высокой доходностью на частных рынках, пренебрегая рынками государственного долга, рискуют остаться с неликвидными активами в случае резкого замедления экономического роста.
В настоящее время нет ни одного фактора, по которому частное кредитование превосходило бы государственные облигации. Риск выше, а прибыль ниже; оно хуже по всем параметрам.
По этой причине DoubleLine активно инвестирует в гособлигации США.
Сейчас мы включаем в наши стратегии больше казначейских облигаций, чем когда-либо.
Это несмотря на опасения по поводу роста уровня госдолга США и резкого увеличения процентных выплат, вызванного повышением ставок.
Гундлах полагает, что со временем растущее долговое бремя может привести к необходимости реструктуризации государственного долга США, поэтому он сосредоточился на казначейских облигациях с низкой купонной ставкой.
У меня возникла безумная идея покупать только казначейские облигации с низкой купонной ставкой, ведь в таком случае нет необходимости беспокоиться о реструктуризации. Я беспокоюсь, что федеральное правительство может быть вынуждено реструктурировать казначейский долг.
Гундлах также присматривается к сырьевым товарам. В интервью 23 мая он сказал:
Золото становится все более востребованным. За сегодня цена выросла примерно на $40 долларов. Это просто потрясающе. Золото было одной из моих главных рекомендаций на 2024 год, но я не думал, что оно поднимется на 25% за три месяца.
На вопрос о возможных причинах такого скачка цен на золото, он сослался на рост осознания того, что правительства развитых стран теряют контроль.
Я вижу, как все начинают осознавать серьезность этой проблемы. Что все держится на долгах, и конца этому не видно. И люди начинают думать: «Может быть, мне стоит обзавестись настоящими деньгами». Вряд ли сильный рост биткойна с начала года — совпадение. Оба актива являются частью одного и того же явления. Кроме того, наблюдается энтузиазм в отношении Nvidia. Биткойн, безусловно, тоже сыграл свою роль.
Гундлах также предупредил, что деньги на социальное страхование в США закончатся в течение четырех лет, если программа не будет реструктурирована.
Без реструктуризации денег на социальное страхование не станет к 2028 году.