За последние три года несколько бычьих рынков товаров — литий, нефть, медь, никель, железная руда, уран и редкоземельные металлы — пришли и ушли.
Инвесторы, которые вовремя вложились в эти металлы и акции горнодобывающих компаний, получили огромную прибыль во время бума.
Однако, будьте осторожны, многие слишком долго ждали — они упали.
Нефть упала. Железная руда отправилась в пике. Никель и литий рухнули. Время важно в циклах сырьевых товаров.
Тот факт, что все эти товары торгуются намного ниже своих пиков, указывает на потенциальную рецессию во всем мире, а может быть, и хуже.
Но два металла идут против этой тенденции.
Позвольте мне показать вам показатели золота и серебра по сравнению с другими товарами.
Вскоре после закрытия австралийского рынка в прошлую пятницу золото взлетело выше $2.600 долларов.
К моменту закрытия рынков США золото торговалось на уровне $2.660 долларов или 3.865 австралийских долларов. С начала года оно выросло на 27–28%.
В пятницу 13 сентября серебро поднялось до $30 долларов, и, судя по всему, сохранит эти уровни, учитывая, что цикл снижения ставок уже начался.
Умные инвесторы, вероятно, будут готовиться к повторному ускорению инфляции. Так называемая «мягкая посадка» кажется менее вероятной, по крайней мере для меня.
Поэтому я ожидаю, что инвесторы в ресурсы могли бы в будущем заняться драгоценными металлами.
Рекордная прибыльность золотодобытчиков подстегнет интерес
Инвесторы могут вкладывать средства в акции добытчиков драгоценных металлов в ближайшие месяцы.
В отличие от металлов, акции добытчиков являются бизнесом. Их потенциал генерировать будущие денежные потоки и доходность инвесторов определяют их цены.
Вот как индекс ASX Gold [ASX:XGD] вел себя за последние четыре года.
Индекс торгуется чуть более чем на 10% ниже своих исторических максимумов в августе 2020 года. Между тем, золото теперь стоит почти на 30% больше. В какой-то момент индекс упал на целых 55%, достигнув циклического минимума в сентябре 2022 года.
В чем заключается недостающее звено для столь сильного расхождения показателей золота, серебра и добытчиков?
Это нефть и операционная маржа.
Золото — лишь один из факторов, определяющих прибыльность золотодобывающих компаний. Нефть является основным ресурсом, поскольку такие энергоносители, как дизельное топливо, используются для питания машин. Кроме того, цена на нефть влияет на экономическую инфляцию, которая, в свою очередь, определяет стоимость товаров и услуг, а также заработную плату.
С 2015 года я использую коэффициент золото-нефть, чтобы прогнозировать операционную маржу производителей золота и то, как будут вести себя золотые акции в следующем квартале. Он мне хорошо послужил.
С июня 2022 года коэффициент золото-нефть увеличился на 150%.
Это помогло повысить операционную маржу производителей золота, зарегистрированных на ASX. Как вы можете видеть ниже, производители золота недавно получили маржу, конкурирующую с маржой 2020 года.
Я ожидаю, что операционная маржа за сентябрь и декабрь 2024 года будет такой же хорошей, как и в последнем квартале, если не лучше. Фундаментальная поддержка указывает на то, что акции золотодобывающих компаний будут иметь более высокую стоимость.
Если это так, то не только производители золота получат дополнительный интерес к покупке. Средства могут поступить в более мелкие компании, которые все еще оцениваются так, как будто они находятся на медвежьем рынке.
Не упустите возможность
И хотя я не знаю, что произойдет в ближайшие месяцы, я бы сказал, что вы, возможно, пропустили одну крупную волну покупок, которая началась в октябре 2022 года и набрала обороты в марте этого года после того, как Федеральная резервная система США объявила, что, вероятно, снизит ставки три раза в этом году. Я думаю, что еще одна волна будет впереди.
Насколько далеко она может зайти?