За последние две недели индекс Bloomberg Commodity, который отслеживает сырьевые товары, вырос на 10% после почти непрерывного снижения с июня 2022 года.
Крупная медвежья позиция последних двух лет в основном обусловлена замедлением китайской экономики, которого не наблюдалось с 1998 года.
Рост цен на сырьевые товары, вероятно, связан с тем, что некоторые фонды начали закрывать свои короткие позиции после объявления Китая о пакете стимулирующих мер. Этот шаг коснется как сектора недвижимости, так и китайского фондового рынка.
Китай планирует вложить не менее 500 млрд юаней ($71 млрд долларов) ликвидности непосредственно в фондовый рынок.
Масштабы этого плана поддержки поражают, и он вызвал у многих скептическую реакцию относительно сроков его реализации: зачем вмешиваться сейчас, в условиях резкого замедления, после того как предполагалось, что никакого вмешательства не будет?
Одной из причин может быть снижение процентной ставки в Соединенных Штатах. ФРС хочет действовать, предвидя замедление экономического роста, в то время как центральный банк Китая, похоже, вынужден реагировать постфактум.
Выпуск денег в Китае действительно может оказать поддержку рынкам. Еще неизвестно, будет ли этого достаточно, чтобы сдержать продажи сырьевых активов.
В ожидании глобальной рецессии фонды настроены на продажу нефти. Тем не менее, запасы нефти в США находятся на рекордно низком уровне.
И сейчас, чтобы предотвратить массовое короткое сжатие, потребуется некое внезапное экономическое событие.
Все больше наблюдателей относятся к этой вероятности со всей серьезностью. Что, если мы действительно близки к экономическому шоку, гораздо более значительному, чем нас пытаются убедить сторонники мягкой экономической посадки?
Индекс занятости в производственном секторе США от ФРБ Ричмонда в сентябре упал до 21 пункта, достигнув самого низкого уровня с апреля 2009 года.
Индекс снижался на протяжении большей части 2024 года и находится даже ниже уровней, наблюдавшихся во время пандемии.
Промышленность США демонстрирует признаки замедления, и вмешательство ФРС может запоздать. Поэтому спекулянты занимают медвежьи позиции по нефти.
И именно поэтому большинство сырьевых товаров так слабо реагируют на события в Китае.
Цены на драгоценные металлы продолжают расти, свидетельствуя о том, что центральные банки потеряли контроль над ситуацией.
Серебро устанавливает один рекорд за другим. Белый драгоценный металл переживает один из самых впечатляющих бычьих рынков за все время. С начала 2024 года цены на серебро выросли на 36%.
Их поддерживает высокий физический спрос в Индии. После июльских изменений в налогообложении импорта драгоценных металлов в августе спрос на физическое серебро заметно увеличился.
Собственно, я писал об этом в статье от 26 июля:
Индия снизила импортные пошлины на золото и серебро с 15% до 6%, что направлено на стимулирование спроса и сокращение контрабанды. Снижение местных цен уже привело к увеличению спроса на ювелирные изделия, а акции производителей ювелирных изделий после объявления выросли на целых 10%.
Это неожиданное решение привело к снижению цены за унцию золота в Индии почти на $300 долларов.
В этих условиях спрос на драгоценные металлы в Индии может снова вырасти после спада в 2023 году.
Неудивительно, что налоговая реформа пошла серебру на пользу. Тем временем, соотношение золото/серебро остается очень высоким.
Белый металл по-прежнему обладает внушительным потенциалом роста по сравнению с золотом. Например, в 2011 году он превзошло золотой металл более чем в два раза.
Еще одним фактором, толкающим цены на серебро вверх, является промышленный спрос, особенно в связи с бурно развивающимся рынком солнечных панелей. Это побуждает индийских промышленников запасаться металлом, пока он остается доступным.
Прогнозы по установке солнечных панелей в последние годы сильно недооценивали фактический спрос.
Данные о спросе на серебро явно занижены: рынок физического металла уже испытывает дефицит. Поэтому вполне логично наблюдать спрос на доступные запасы в такой стране, как Индия, которая вкладывает значительные средства в данный источник энергии.
Удачи банкам-маркетмейкерам с их короткими позициями по фьючерсам на серебро!
Чем сильнее истощаются запасы серебра на LBMA, тем выше риск для таких медвежьих позиций. В конечном счете, цены определяет физический рынок.
На этот раз физический спрос исходит не от спекулянтов: интерес со стороны такой страны, как Индия, может быстро истощить физические запасы металла в Лондоне, особенно если трейдеры попытаются ограничить свои потери, открывая дополнительные короткие позиции, чтобы сдержать рост цен.
Этот безудержный ажиотаж только усугубляет ситуацию, а поддержание цен на доступном уровне усилит приток на физический рынок.
Индия уже значительно увеличила импорт серебра по сравнению с прошлым годом.
В августе страна импортировала 1.421 т серебра, что на 641% больше, чем в предыдущем году; общий объем с начала года составил 6.148 т. Это огромная цифра!
Где Индия берет серебро? В основном это поставки по контрактам на китайском и лондонском рынках.