Вот почему владельцы золота при принятии инвестиционных решений должны обращать пристальное внимание не столько на номинальный уровень процентных ставок, сколько на реальные процентные ставки при оценке желтого драгоценного металла. И они значительно увеличились за вышеупомянутый трехлетний период, что, таким образом, оправдало бы покупку, а не продажу золота. Что особенно интересно: в то время проверенная временем защита от инфляции стоила $1.700 долларов, что значительно дешевле, чем в настоящее время. Динамика процентных ставок не станет преимуществом для золота до тех пор, пока облигации снова не будут приносить значительно более положительные реальные процентные ставки.
Финансовый мир в настоящее время далек от этого, в конце концов, военный конфликт в Украине, различные проблемы с цепочками поставок и кризис изменения климата в настоящее время мешают значительному и устойчивому удешевлению стоимости жизни. И даже страны с высокой задолженностью и относительно хорошим кредитным рейтингом вряд ли смогут платить процентные ставки, превышающие уровень инфляции. Заемщики в любом случае считаются главными бенефициарами отрицательных реальных процентных ставок, ведь они смогут погасить свои кредиты в будущем менее ценными деньгами.
Важно знать: отрицательные реальные процентные ставки всегда переводят капитал в более рискованные классы риска, которые можно использовать для компенсации потери покупательной способности, вызванной инфляцией. Однако это способствует возникновению спекулятивных пузырей, которые, к сожалению, обнаруживаются лишь тогда, когда лопаются.
Центральные банки предпочитают отрицательные реальные процентные ставки
В последние годы, несмотря на недавнее повышение процентных ставок, и Федеральная резервная система США, и Европейский центральный банк не ставили стабильность денежной массы на первое место, а уделяли больше внимания благополучию рынка труда и благоприятному долговому финансированию государств, компаний и домохозяйств.
На бесчисленные кризисы последних десятилетий всегда реагировали дешевыми деньгами и программами спасения. Вот почему горы долгов теперь измеряются уже не миллиардами, а триллионами. До сих пор крупнейший эксперимент денежно-кредитной политики всех времен работал, потому что инвесторы продолжают доверять «пожарной команде ФРС». Однако если это доверие в какой-то момент будет утрачено, глобальным финансовым рынкам грозят серьезные бедствия. Тогда особенно нынешним скептикам в отношении золота следует вспомнить о кризисной валюте — золоте, которое отлично работало на протяжении поколений.
Говоря о центральных банках, в настоящее время они характеризуются, с одной стороны (развитые страны ОЭСР) сохранением своих высоких золотых резервов, а с другой стороны (развивающиеся рынки) — массовыми покупками золота. Таким образом, последние пытаются хеджировать свои валюты и укреплять свою независимость от основных мировых валют, таких как доллар США или евро. Кроме того, все центральные банки рассматривают отсутствие риска контрагента при инвестициях в физическое золото, а также его способность сохранять покупательную способность в долгосрочной перспективе, как большое преимущество. По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки мира увеличили свои запасы золота на балансе на 1136 тонн в прошлом году. К слову, это самый высокий показатель с 1967 года.
Стратегия для ответственных инвесторов
По вышеуказанным причинам розничные инвесторы, несмотря на повышение номинальных процентных ставок, должны сохранить или расширить свою прежнюю долю драгоценных металлов в портфеле. Потому что инвесторы всегда должны помнить об одном: и облигации, и все деньги в мире, в отличие от золота, основаны на чрезвычайно низкой ценности, и им, безусловно, нужен сырьевой товар, за который нельзя платить деньгами. В то время как количество золота в обращении может быть увеличено «одним нажатием кнопки» практически на неограниченный срок, когда это необходимо, это не относится к золоту из-за его редкости и высокой стоимости добычи.
Поскольку золото, благодаря своей низкой волатильности и низкой или отрицательной корреляции с другими основными классами активов, может оказывать стабилизирующее действие в любом портфеле и обеспечивать повышенную доходность с поправкой на риск, следует признать его — несмотря ни на что — абсолютно обязательным активом. И, скорее всего, в ближайшие десятилетия ситуация не изменится.