В недавнем анализе JP Morgan говорится, что глобальные инвестиции в золото достигли самого высокого уровня с 2012 года. Они преуменьшают роль центральных банков, отмечая, что индивидуальные инвесторы и трейдеры становятся все более активными на рынке золота. И трудно спорить с тем, что золото превращается в мейнстрим из просто «альтернативного» актива.
Но, похоже, сейчас ни один заголовок новостей не обходится без отчета о покупке золота центральными банками. Даже решение Турции продать часть своих золотых резервов (по этой причине, вероятно, покупки золота центральными банками в 2023 году не превысят прошлогодний рекорд) было, как ни странно, историей о спросе на золото. Центральный банк Турции продал около 71 тонны золота на внутреннем рынке своим гражданам. Из-за инфляции граждане практически отказались от лиры в пользу золота. Ранее мы уже сообщали об энтузиазме Турции в отношении золота, поэтому не будем подробно рассказывать о сложностях этой страны.
И все же, насколько странно, что турецкий центральный банк, который был ответственен за почти 50% инфляцию в стране, теперь продает золото? И получает за это деньги в тех же лирах, которые напечатал пару недель назад? Похоже, гражданам Турции надоела современная денежная теория, и они голосуют против нее своими кошельками.
В свою очередь, Китай продлил серию официальных покупок золота десятый месяц подряд. 930.000 унций золота, купленные в августе, довели официальные резервы страны до 2.165 тонн. (И, как мы знаем, эта цифра, вероятно, более чем занижена.)
От нас также не должно ускользнуть то, что такое масштабное расширение официальных золотых запасов центральных банков совпадает с сокращением валютных резервов на 1,38%, что является самым низким уровнем с начала года. Проще говоря, Китай использует валюту для покупки золота — точно так же, как это сделали бы мы с вами.
Еще не так давно было бы странно увидеть главу центрального банка, говорящего о золоте. Однако сегодня мы видим, что центральные банки не просто сами копят золото, они активно поощряют владение золотом среди своих граждан.
Действительно странные времена настали.
Покупка золота на развивающихся рынках и изменение расстановки сил
Нарратив о потоке золота с Запада на Восток имеет пространство для интерпретации в зависимости от того, кого мы слушаем. Некоторые аналитики считают, что это был единичный случай. Другие, такие как Ян Ньювенхейс, говорят, что это продолжалось 90 лет, вплоть до прошлого года.
Ньювенхейс объясняет, как эта динамика работала до недавнего времени:
- Запад «фиксировал» цену золота в Лондоне и покупал золото на Востоке во время бычьих рынков.
- Затем Запад продавал золото обратно на Восток во время медвежьих рынков.
Ньювенхейс считает чрезвычайно важным событием тот факт, что золото выросло примерно на 17% с начала года, несмотря на то, что западные институты являются чистыми продавцами. Это означает, среди прочего, что Запад утратил способность фиксировать цену на золото. Более внимательные наблюдатели знают, что Шанхай долгое время был очень недоволен тем, что Лондон был решающим фактором, когда дело касалось цены на золото.
Каким образом Шанхайская биржа золота в конечном итоге будет связана со всем этим, возможно, станет темой, требующей широкого освещения. Отчеты уже показали, что Китай, по сути, имеет свою собственную фиксированную цену, при этом текущие премии выше, чем цена LBMA.
Есть еще несколько интересных моментов, которые рассматривает Ньювенхейс. Например, частный спрос в таких странах, как Китай и Турция, также оказал серьезное влияние на рынок и вырос, несмотря на более высокие цены. Гонконг, который обычно импортирует золото, когда цены падают, фиксирует приток золота даже на фоне недавних максимумов. Вполне возможно, что этот торговый центр является для центральных банков одним из способов избежать общественного контроля в отношении их приобретений золота.
Ньювенхейс также утверждает, что другие страны, например страны Ближнего Востока, тайно покупают золото. В частности, он считает, что Всемирный совет по золоту в своих отчетах недооценивает анонимные покупки и их значение для цены на золото.
Трудно найти этот анализ интересным. В конце концов, «подавляемое новостями, высокими процентными ставками и сильным долларом» золото продолжает торговаться заметно выше своего максимума 2011 года. Что-то помимо реальной инфляции толкает его вверх даже во время предполагаемых периодов медвежьей тенденции?
Платина привлекает внимание дефицитом в 1 миллион унций в 2023 году
CPM Group опубликовала обзор под названием «Платиновая возможность». Одно только ценовое движение, кажется, говорит нам, что такое действительно может произойти. Платина не так давно откатилась до $1.200 долларов, но снова оказалась ниже $900, словно давая покупателям еще одну точку входа.
В анализе CPM особое внимание уделяется фундаментальным факторам платины. Спрос на платину растет третий год подряд, зафиксировав во втором квартале огромный рост на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Всемирный совет по инвестициям в платину прогнозирует ежегодное увеличение спроса на 27% в этом году, в то время как предложение очень незначительное. Производство можно рассматривать либо как сохранившееся на слабом уровне прошлого года, либо как значительно упавшее, если принять во внимание проблемы основного производителя платины, Южной Африки.
Отраслевая организация прогнозирует увеличение спроса на платиновые монеты и слитки на 45% в годовом исчислении, отмечая при этом, что институциональный спрос вырос до трехлетнего максимума. Ожидается, что в этом году это приведет к дефициту в 1 миллион унций. К концу года наземные запасы будут соответствовать спросу только на пять месяцев. А поскольку большая часть запасов находится в Китае, они вряд ли легко смогут справиться с каким-либо глобальным дефицитом, будь то из-за инвестиционного или производственного спроса.
CPM Group неохотно дает прогнозы, называя текущие уровни низкими из-за внутренней связи платины с автомобильной промышленностью. Хотя может показаться очевидным, что платина должна прорваться вверх, это почти сводится на нет общей неопределенностью в автомобильной отрасли. В какую сторону будет двигаться производство? Будут ли новые автомобильные технологии развиваться в ближайшие десятилетия, несмотря на весьма ограниченные результаты? Хотя платина хорошо себя зарекомендовала как в бензиновых, так и в электромобилях, именно неопределенность того, что произойдет, усложняет прогнозирование долгосрочной картины.
Тем не менее, CPM упоминает свой прогноз на начало 2000-х годов, когда они дали сигнал к покупке — тогда платина поднялась с $400 до $600 долларов. Как мы знаем, в дальнейшем цена поднимется выше $2.000 долларов. Однако в краткосрочной перспективе CPM в основном говорит, что инвесторам следует обратить внимание на позитивно предсказуемую волатильность платины с частыми колебаниями между уровнем $800 и $1.300 долларов за последнее десятилетие.