Опасения по поводу банкротств банков в США продолжают влиять на рынки. Но под поверхностью происходит нечто куда более масштабное. Бегство из ведущей валюты — доллара США.
Это все не в новинку. Но на этот раз результат может оказаться совершенно иным. Так что давайте вспомним, как мы к этому пришли, а потом уже подумаем, к чему это ведет.
После Второй мировой войны мир согласился использовать доллар США в качестве мировой торговой валюты. Международные транзакции теперь должны были осуществляться в долларах США, даже между странами, которые не использовали эту валюту. Доллар США, в свою очередь, можно было конвертировать в золото. Во всяком случае, правительствам.
Эта система работала довольно хорошо, особенно для американцев. Они могли печатать деньги для покупки импортных товаров, в то время как остальной мир сначала должен был что-то продать, чтобы получить доллары, необходимые для покупки импортной продукции.
Французы называли это непомерной привилегией — фраза, ставшая знаменитой благодаря Шарлю де Голлю, который любил разглагольствовать по этому поводу. В конце концов, его преемник, Жорж Жан Раймон Помпиду, решил организовать собственное бегство из доллара США. Он захотел конвертировать французские доллары в золото и отправил в Америку за драгоценным металлом корабль.
Как только в очередь встала Великобритания, США отказались от соглашения и прекратили конвертировать доллар в золото.
Вместо этого США заключили новое соглашение — с Саудовской Аравией. Цена на нефть теперь устанавливалась в долларах. Для того, чтобы купить нефть, сначала нужно было раздобыть доллары. Таким образом, на смену Бреттон-Вудской системе пришел нефтедолларовый стандарт. Доллары больше не были на вес золота — они стали на вес нефти.
Итак, попытка Франции убежать от доллара США в конечном итоге с треском провалилась. Новая система только укрепила доминирование американской валюты в мире.
На протяжении многих лет американцы не просто злоупотребляли своей непомерной привилегией, печатая деньги и даром получая импорт. Они начали использовать доллар в качестве оружия.
В 2012 году они конфисковали $20.000 долларов США у датского полицейского, который пытался купить кубинские сигары в Германии. Но это был всего лишь предупредительный выстрел — подтверждение концепции. В 2022 году они ввели санкции против России и заморозили активы российского центрального банка на $300 миллиардов долларов.
Проблема в том, что путем введения санкций против России, США также ввели санкции против торговых партнеров России, как они ввели санкции против немецких сигарных магазинов и датских полицейских, когда ввели санкции против кубинских сигар. Это был шаг не только против России, но и против ее торговых партнеров.
Даже президент Франции Макрон недавно жаловался на это. Он заявил, что Европа должна снизить свою зависимость от «экстерриториальности доллара США», чтобы избежать превращения в «вассалов» из-за отсутствия контроля над собственной финансовой автономией.
Но европейцы отстают на шаг. Большая часть мира уже ищет решение, вместо того чтобы жаловаться на то, что они вассалы американцев. Вот несколько новостных заголовков в СМИ, освещающих бегство из доллара:
- «Китай и Бразилия решили использовать для торговли собственные валюты в обход доллара США»;
- «Гана планирует покупать нефть за золото вместо долларов»;
- «Иран и Китай договорились исключить доллар из транзакций»;
- «Президент Бразилии призвал положить конец доминированию доллара в торговле»;
- «Президент Бразилии поддержал введение валюты БРИКС в качестве замены доллару во внешней торговле»;
- «Нефтедоллар под угрозой: [французская компания] TotalEnergies купила СПГ Китая в юанях»;
- «Падение доллара: первая газовая сделка между Китаем и ОАЭ в юанях стала большим ударом для США»;
- «Малайзия и Китай обсудят создание «Азиатского фонда» для сокращения зависимости от доллара»;
- «Россия и Иран работают над криптовалютой, обеспеченной золотом, чтобы противостоять доминирующему доллару»;
- «Южноамериканская «единая валюта» — шаг к дедолларизации»;
- «Россия позиционирует себя как страна, готовая перевести рубль на золотой стандарт»;
- «Подъем нефтеюаня: конец правления нефтедоллара и его влияния на мировые рынки».
Список стран, заявляющих, что они не хотят быть привязанными к торговой системе, контролируемой США, быстро растет. Как и список решений, которые разрабатывают эти страны, — жизнеспособных альтернатив доллару в торговле.
Как и в 1971 году, центральные банки все чаще продают доллары и покупают вместо них золото. На этот раз конвертация валюты США в золото на практике происходит не в Америке через Бреттон-вудскую систему, а через глобальные финансовые рынки.
Золотые запасы центральных банков достигли 50-летнего максимума после резкого роста с 2022 года. Тем временем доля доллара США в их резервах падает.
Политики, такие как Кристин Лагард из Европейского центрального банка и Джанет Йеллен из Министерства финансов США, в последнее время отмечают, что превращение доллара в оружие ставит его статус под угрозу.
Так что бегство из доллара идет полным ходом. Как в преддверии шока Никсона, страны снова начали накапливать золото с помощью своих долларов. Это имеет смысл только в том случае, если они ставят под сомнение ценность доллара или его функциональность в мировой торговле. Если они ожидают кардинальных перемен. И этим вопросом обеспокоены даже мировые лидеры.
Но что все это значит?
На пример, Австралия находится в затруднительном положении, потому что ее список геополитических союзников и список торговых партнеров не совсем совпадают. Страна может оказаться под перекрестным огнем, вынужденная выбирать между приоритетами.
Китай вскоре может потребовать вести торговлю в юанях или какой-либо другой единице измерения, которую он создаст. Исторически сложилось так, что США не очень хорошо относятся к странам, которые отказываются от доллара.
Другое соображение заключается в том, что снижение курса доллара, как правило, оказывает поддержку другим активам. Таким образом, если давление на валюту США сохранится, это должно благоприятно сказаться на рисковых активах.
Это также должно благотворно повлиять на сырьевые товары, потому что среди оставшихся союзников США они, скорее всего, будут оцениваться в долларах. Падение американской валюты означает рост цен на сырьевые товары. Что хорошо для условий торговли.
Но реальный вопрос заключается в том, добьются ли французы и их союзники успеха на этот раз. Удастся ли им подорвать доминирующие позиции доллара и создать жизнеспособные альтернативы, или США снова сохранят свои непомерные привилегии?
Исход неизвестен, но ясно, что системе брошен вызов и бегство из доллара началось.