Пусть другие аналитики гадают о том, что стоит за грандиозным спадом в Токио в «Черный понедельник» (как насчет более высоких процентных ставок и стремительного роста иены), падением китайских акций (обвал на рынке недвижимости, горы безнадежных долгов, замедление роста ВВП) и внезапной паникой на европейских и американских фондовых рынках (ФРС опаздывает в условиях быстро надвигающейся рецессии, точно так же, как она опоздала с инфляцией 3 года назад).
Но для более широкого понимания окончания длительного бума на американских фондовых рынках давайте вспомним Уоррена Баффета.
По последним данным, в период с апреля по июнь мудрец из Омахи вдвое сократил свои активы в Apple, зафиксировав прибыль на новых рекордных уровнях AAPL. Это произошло в рамках перехода из акций в наличные суммой $76 млрд долларов, что сейчас является рекордным показателем для Berkshire Hathaway.
Баффет и его команда явно думают, что они что-то знают. А при настоящем финансовом крахе, как любят выражаться трейдеры, «все корреляции равняются единице». Это означает, что в действительно тяжелой ситуации падает все.
В большинстве случаев это относится и к золоту. Время для паники?
Золото ведет себя так, как и должно. [Это] нормально... На фоне ослабления фондового рынка началась ликвидация. Клиенты часто спрашивают, почему это происходит, учитывая, что золото считается страховкой. Ответ заключается в том, что оно делает то, что должно, и помогает справиться с испытаниями, после чего восстанавливается.
Рона О'Коннелл, StoneX
Мировые фондовые индексы, на основе MSCI, в понедельник потеряли более 5% в месячном выражении. Золото в начале лондонских торгов, напротив, продемонстрировало рост на 2%.
Трейдеры были вынуждены ликвидировать прибыльные позиции, чтобы покрыть убытки на других рынках.
В этом нет ничего необычного. На самом деле, именно так протекало большинство обвалов фондового рынка в истории.
Да, золото подскочило в «Черный понедельник» 1987 года, поднявшись на 3,2%, когда нью-йоркский индекс Доу-Джонса упал более чем на 1/5 за одну сессию. Но этот рост, как и падение акций, был довольно уникальным.
Обычно цены на золото все же падают при обвале фондового рынка. Но драгметалл снижается не так сильно, с позиций выше и быстрее нащупывает дно.
Конечно, гарантий нет. Но именно так в настоящем времени развивается ситуация с понедельника.
Возьмем, к примеру, крах Lehman Brothers в сентябре 2008 года. За неделю золото выросло на 10%. Но потери крупного инвестиционного банка, которые сказались на финансовых рынках по всему миру, привели к тому, что золото упало более чем на 20% в течение следующих 4 недель, а американские акции снизились на 22%.
Кто-то кричал, что золото не работает. Другие утверждали, что цены на золото сдерживают. Но нет. Драгметалл сделал именно то, что было нужно краткосрочным трейдерам — стал ликвидным рынком для срочного привлечения наличных.
Что еще более важно, в долгосрочной перспективе золото выросло, компенсируя сокрушительные долгосрочные потери на фондовом рынке.
На дневной основе цена на золото практически не коррелирует с фондовым рынком.
В половине случаев, когда акции растут или падают, золото движется в том же направлении.
На недельной основе та же картина. За последние пять с половиной десятилетий акции и золото двигались в одном направлении ровно в 50% случаев.
Если посмотреть на 52-недельные периоды, то можно заметить, что цены на золото расходились с ценами на акции в 55% случаев с 1969 года.
Но цифра сокращается до менее чем 51%, если рассмотреть изменение цен на всех 5-летних горизонтах, как на графике.
Что, однако, меняется, так это чистый эффект за 5-летние периоды. Потому что, хотя золото очень часто демонстрировало значительный рост за 5 лет одновременно с ростом индекса S&P 500, оно всегда росло по сравнению с 5-летними значениями, когда S&P падал.
Что хочется отметить, говоря о динамике цен на золото в сравнении с фондовым рынком США. За последние полвека индекс S&P 500 демонстрировал рост по сравнению с пятилетними показателями в течение 2.130 недель. В течение 1.341 из этих недель золото также демонстрировало рост за пятилетний период, поднимаясь, тогда как фондовый рынок США рос 63,0% времени.
Но что насчет периодов, когда индекс S&P 500 падал по сравнению с 5-летними показателями?
Так было в течение 549 недель. И только в 11 из них золото также не продемонстрировало прирост за пять лет.
Для справки, этот период выпал на середину 2002 года, когда фондовый рынок США все еще переживал крах доткомов, торгуясь на целых 17% ниже, чем в середине 1997 года. Золото тем временем боролось с минимумами, достигнутыми в конце 1990-х годов. Таким образом, оно торговалось на 6% ниже, чем полдесятилетия назад.
Если отбросить этот случай, на еженедельной основе золото торговалось с повышением, когда фондовый рынок США падал на 5-летней основе, 98,0% времени.
Короче говоря, это не обязательно сработает в краткосрочной перспективе. Но все же неплохой вариант, когда нужна страховка для инвестиций.