Главным мировым рынком золота является Лондонский рынок драгоценных металлов, где ежедневно торгуется 18,6 млн унций золота. Это внебиржевой рынок между членами Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA), управляемый 11 крупными банками, которые считаются маркет-мейкерами спотового рынка. Некоторые из этих банков также управляют форвардным рынком и рынком опционов.
На спотовом рынке минимальное количество на контракт составляет 5000 унций, а поставка должна быть осуществлена в течение максимум двух дней.
На форвардном рынке сделки совершаются партиями по 500.000 унций с поставкой в будущем, сроком от 3 месяцев до 1 года. Что касается рынка опционов, он позволяет держателю покупать золото по фиксированной цене в определенную дату, не будучи обязанным это делать, в обмен на выплату премии. Базовый контракт составляет 1 миллион унций с поставкой, которая может быть продлена на период от одной недели до одного года.
На форвардном и опционном рынках трейдеры используют кредитное плечо, поскольку изначально от них требуется внести маржинальный депозит, представляющий собой небольшой процент от общей стоимости контракта. Этот процент варьируется, но обычно составляет около 5%. Когда цена на золото нестабильна, как в настоящее время, эти сделки становятся крайне спекулятивными и рискованными, особенно если занимаемые позиции идут против направления цены.
Лондонский рынок золота поддерживается Банком Англии (BoE), который управляет одним из крупнейших золотых запасов в мире с 1815 года.
Хотя в Банке Англии имеется всего 2 золотых слитка, оба из которых выставлены в его музее, он хранит 310 тонн золотых резервов Великобритании от имени Казначейства Ее Величества и является хранителем 400.000 золотых слитков весом 400 унций (каждый весом 12,5 кг), что эквивалентно 5000 тоннам золота, большая часть которого находится в руках иностранных центральных банков.
Изобретение «нераспределенного» золота
Питер Хамбро — ведущая фигура в LBMA. С 1983 по 1990 год он был управляющим директором Mocatta & Goldsmid, одного из старейших лондонских золотых банков, прежде чем стать директором Montagu, еще одного легендарного учреждения в торговле драгоценными металлами. Он также стал соучредителем Anglo-Russian Gold Mining Company. В 1980-х годах Mocatta & Goldsmid была основным посредником СССР по торговле золотом и серебром. Питер Хамбро происходит из рода банкиров драгоценных металлов.
В неожиданном интервью Reaction-life от 4 июля 2022 года Хамбро обсудил манипуляцию ценой на золото с помощью деривативов, называя это «пороховой бочкой». По его словам, именно Банк международных расчетов (БМР) в Базеле, центральный банк центральных банков, организовал этот маневр, восходящий к Лондонскому золотому пулу 1960-х годов.
Финансовые стабилизационные службы центральных банков мира следовали инструкциям БМР, чтобы скрыть восприятие инфляции путем фальсификации рынка золота. Но поскольку центральные банки нельзя обвинить в фальсификации цен на золото, единственным способом изменить цену физического золота было алхимическое производство бумажного золота.
С помощью фьючерсных рынков и попустительства банков маркет-мейкеров — да, это касается и меня, поскольку я был заместителем управляющего директора Mocatta & Goldsmid — им удалось создать непоколебимое восприятие того, что унции золота, зачисленные на золотой счет слитков банка маркет-мейкера, на самом деле были физическим золотом. И это было намного проще. Вам не нужно было его покупать, хранить или страховать.
В этом интервью Хамбро объяснил эволюцию лондонского рынка бумажного золота и подробно описал работу своей системы частичного резервирования бумажного золота, которая развивалась с 1980-х годов по настоящее время.
Банк Англии и LBMA тесно связаны, особенно через сверхсекретный лондонский рынок золотого кредитования, на котором центральные банки ссужают физическое золото банкам маркет-мейкерам LBMA. Эта глобальная система бумажного золота допускает неограниченное предложение, поскольку, как говорит Хамбро, правительства, центральные банки и БМР «могут печатать по своему усмотрению».
Золотые ETF
SPDR Gold Shares ETF (GLD) был запущен в ноябре 2004 года при спонсорской поддержке Всемирного совета по золоту. Этот финансовый продукт разработан для отслеживания цены на золото и может быть куплен или продан несколькими щелчками мыши. Цель состоит в том, чтобы отвлечь инвесторов от покупки реального физического золота, чтобы продать им бумажное золото, полностью виртуальное.
Устав предусматривает, что никто не может требовать аудита акций или поставки акций золотых слитков, купленных онлайн. Если мы рассмотрим заявления Питера Хамбро выше, это только подтверждает стратегию, тайно реализуемую банками маркет-мейкерами с 1960-х годов.
Этот финансовый продукт имел огромный успех, что привело к продаже значительного количества акций виртуальных золотых слитков. Средства от этих продаж позволили менеджерам приобрести внушительный запас золота, который, как говорят, достиг пика в 3400 тонн в 2020 году. Однако важно отметить, что на самом деле это акции, эквивалентные тоннам золота. Я никогда не был уверен, что эти тысячи тонн золота существуют, даже если часть его там действительно есть.
Существующие акции ETF разделены между LBMA, COMEX и хранилищами JPMorgan, который является официальным хранителем этого сокровища. JPMorgan также является крупнейшим трейдером и доминирующим маркет-мейкером на рынке бумажного золота и его производных, как указано в последнем отчете Управления контролера денежного обращения (OCC).
12%-ный рост деривативов драгоценных металлов с первого по второй квартал, совпавший с внезапным прорывом сопротивления в $2.000 долларов, ясно указывает на возникновение серьезной проблемы на уровне $49 млрд.
Поскольку золото неоднократно достигало сопротивления в $2.400 долларов во втором квартале, если мы разделим эти $49 млрд на $2.400 долларов, предположив, что это слитки LBMA весом 400 унций, это единовременное увеличение деривативов во втором квартале может составить около 51.000 слитков по 12,5 кг, или 637 тонн или 20 миллионов унций.
Если бы все $443 миллиарда долларов в деривативах на драгоценные металлы были представлены только золотом, это составило бы 5.643 тонны золота.
Что особенно поразительно на приведенном выше графике, так это то, что с 2020 года сообщаемый тоннаж золотых ETF неуклонно снижается, даже несмотря на то, что цена на золото резко выросла. Логично, что инвесторы и хедж-фонды должны вкладывать свой капитал в бычий рынок, чтобы оседлать тренд.
Должны ли были быть поставлены акции золотых ETF вместо резервов COMEX или LBMA, которые не смогли обеспечить требуемые объемы?
История ETF обязательно обернется скандалом и банкротством, внезапно, в какой-то момент.
Правила Базеля III
Хотя Банк международных расчетов (БМР) в Базеле руководил контролем цен на золото в течение 50 лет, важно отметить, что он также создал правила Базеля III, которые были реализованы в январе 2023 года. Для этого БМР потратил много месяцев на распутывание клубка золотых свопов, которые он сам создал за предыдущие пять десятилетий, чтобы сдержать рост цен. Эта работа была завершена в ноябре 2022 года, всего за два месяца до того, как золото было классифицировано как актив первого уровня в банковском капитале, при условии, что это золото не обременено никакими ипотечными кредитами. И вот тут Базель причинил неудобства.
С 1971 года и даже раньше золото центрального банка неоднократно закладывалось, а иногда и продавалось несколько раз банками маркет-мейкерами, которые брали эти слитки в аренду. Эта ситуация уже привела к серьезному системному шоку в 1999 году, когда хедж-фонд LTCM продал золотые резервы итальянского казначейства на рынке, надеясь выкупить их по более низкой цене. Однако дефолт России по долгам вызвал резкий рост цен на золото, что привело к банкротству хедж-фонда LTCM.
Это длилось до встречи G20 в ноябре 2008 года в Вашингтоне, где различные государства потребовали реформы денежной системы. Центральные банки G7 заключили соглашение, Вашингтонское золотое соглашение, которое обязывало их регулярно продавать золото на рынках, чтобы стабилизировать курс фиатных валют.
2009 год стал важным поворотным моментом. Потребовалось время, чтобы обязательства, принятые ранее, были выполнены или отменены. Остается неясным, были ли все слитки, взятые взаймы центральными банками, возвращены в хранилища, в которых они всегда должны были находиться, и не были ли они проданы в кредит.
Банк, который хранит в своих хранилищах незаложенный золотой слиток, получает повышение рейтинга безопасности банка. С другой стороны, если банк держит заложенный слиток, акции ETF или позиции золота во фьючерсах или опционах, его рейтинг понижается.
Золото перемещается с Запада на Восток
В марте 2009 года Китай опубликовал эссе под названием «Давайте изменим денежную систему», в котором предложил модель, в которой золото и определенные сырьевые товары будут играть роль в обеспечении валют. Эта идея была выдвинута Кейнсом на Бреттон-Вудской конференции в 1944 году.
С 2009 года Китай поощряет своих граждан инвестировать в драгоценные металлы и создал Шанхайскую биржу золота. В отличие от западных рынков, где транзакции могут занимать время, SGE позволяет совершать транзакции в тот же день, хотя также был создан фьючерсный рынок.
С 2009 года Китай требовал поставки больших объемов золота, купленного на Лондонском рынке драгоценных металлов. Понимая, что полученные слитки могут быть обременены многочисленными ипотечными кредитами, он систематически очищал их, превращая слитки весом 12,5 кг в слитки весом 1 кг.
Это означало, что старые слитки теряли свою идентичность и историю своих предыдущих владельцев. Новые золотые слитки, с другой стороны, приобретали свою собственную идентичность, которую больше никто не мог оспаривать.
Шанхайский рынок переживает бум, объемы неуклонно растут с 2009 года. По данным Яна Ньювенхейса, на конец 2022 года Китай владел приблизительно 28.054 тоннами золота, разделенного между центральным банком и частным сектором. Между тем, Россия и Индия продолжают конвертировать свои валютные резервы в золото, импортируя значительные объемы драгоценного металла.
Все эти страны, будь то Китай, Индия, Россия, Турция или Сингапур, годами извлекают выгоду из усилий банков маркет-мейкеров по сдерживанию роста цен на золото. Более того, многие центральные банки менее влиятельных стран также укрепили свои золотые резервы, ликвидировав свои долларовые активы после изъятия Федеральной резервной системой и ЕЦБ валютных резервов России в 2022 году.
Поскольку доверие уже не такое, как раньше, многие страны больше не хотят оставлять свое золото на хранении в Банке Англии или Федеральной резервной системе США. Теперь они предпочитают требовать поставки своих резервов, чтобы хранить свое золото на своей территории. Даже Австрия потребовала репатриации своего золота.
По данным горнодобывающей службы США (USGS), мировая добыча золота достигла 3000 тонн в 2023 году, тогда как спрос за предыдущий год составил 4448 тонн, согласно Всемирному совету по золоту. Центральные банки приобрели 1037 тонн золота, что привело к дефициту на рынке около 1400 тонн. В 2022 году добыча на рудниках составила 3100 тонн, тогда как спрос достиг 4741 тонны, согласно WGC, что составило дефицит в 1600 тонн.
На графике ниже показано, что спрос почти всегда превышал 4000 тонн золота.
И что добыча так и не смогла удовлетворить спрос за последние 12 лет.
Дефицит более 1000 тонн накапливался из года в год, что объясняет продолжающийся рост цены на золото с момента ее минимума в 1999 году.
Рассматривая карту основных стран-производителей золота ниже, мы видим, что Китай и Россия выделяются как два крупнейших производителя. Вместе они составляют 25% мирового производства золота. С августа 2009 года Китай запретил экспорт золота, добытого на своих рудниках, которое теоретически должно проходить через Шанхайскую биржу золота (SGE).
После начала военного конфликта на Украине власти США и Европы ввели различные санкции против России. LBMA и COMEX отреагировали быстро, отозвав свои одобрения LBMA у основных аффинажных заводов страны.
Таким образом, рынок имеет гораздо больший дефицит, чем показывают данные WGC, к которому следует добавить не менее 331 тонны, ежегодно производимой Россией.
Официально Федеральный резерв Нью-Йорка, который в 1973 году хранил 12.000 тонн монетарного золота, в 2024 году теперь хранит 6.331 тонну или 50.000 слитков. Ни один из этих слитков не принадлежит Федеральному резерву Нью-Йорка или Федеральной резервной системе.
Федеральный резерв Нью-Йорка действует исключительно как хранитель золота от имени различных владельцев, включая правительство США, иностранные правительства, центральные банки и официальные международные организации. Ни одному частному лицу или субъекту частного сектора не разрешено хранить золото в этом хранилище.
Кроме того, согласно аудиту, проведенному 24 сентября 1974 года, Форт-Нокс официально хранил 147,4 миллиона унций золота, что составляет 4167 тонн, а остаток распределялся следующим образом:
Общие запасы монетарного золота Соединенных Штатов составляют 276 миллионов унций, или 7824 тонны, и по-прежнему оцениваются в $42,2222 доллара за унцию. Это $11,7 миллиарда долларов в бухгалтерских книгах Казначейства США, тогда как по текущим ценам они стоили бы $739 миллиардов долларов.
Но в конце концов, насколько важна эта разница в учете, если учесть долг США в размере $35 триллионов долларов, $10 триллионов должны быть погашены в 2024 году, когда в кассе не будет ни цента? Им все равно придется наводнять мир долларами одним нажатием кнопки, что обещает стать крупнейшим количественным смягчением (QE) в истории.
Действительно ли существуют эти 276 миллионов унций золота? Не были ли они проданы в кредит?
Напомним, что в 2013 году, когда Германия хотела репатриировать 300 тонн золота, хранившегося в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, немецким экспертам сначала запретили инспектировать резервы. Затем ФРС объявила, что эта репатриация займет 7 лет. В конце концов, Бундесбанк получил свои 300 тонн золота обратно на 3 года раньше, чем ожидалось, но эта история вызывает сомнения в доверии, которое можно оказывать ФРС.
Также важно помнить, что Банк Англии отказался вернуть 31 тонну золота Венесуэле, утверждая, что он не признал легитимность ее президента Николаса Мадуро. Более 4 лет спустя этот золотой запас остается замороженным в Великобритании. Эта ситуация вызывает серьезные опасения относительно платежеспособности Банка Англии.
LBMA хвастается, что у нее есть 8663 тонны золота в ее различных утвержденных хранилищах. Однако LBMA не уточняет, является ли это золото «приемлемым» или «зарегистрированным» — то есть продается ли оно или нет — и кто им владеет. Стоит также отметить, что Банк Англии является одним из одобренных хранилищ LBMA. 5000 тонн золота, доверенных Банку Англии многими иностранными центральными банками, не продаются, верно? Большая часть из 2600 тонн золота в ETF также включена в эту цифру в 8663 тонны, которая призвана произвести впечатление.
Короче говоря, если мы сложим 5000 тонн Банка Англии и 2600 тонн ETF, из которых мы должны вычесть то, что принадлежит России, у нас останется всего около 1000 тонн, часть из которых принадлежит физическим или юридическим лицам, которые просто извлекают выгоду из безопасности хранилищ.
Действительно ли плавающий запас, доступный для продажи на Лондонском рынке драгоценных металлов, ограничен несколькими сотнями тонн?
Мы помним, что китайские банки купили часть золота из этих хранилищ. Например, в январе 2016 года китайский банк ICBC купил хранилище Deutsche Bank в Лондоне, вмещающее 1500 тонн золота. В мае 2016 года китайский банк ICBC купил хранилище Barclays в Лондоне, вмещающее 2000 тонн золота. И эти банки очень активно работают на этом рынке с тех пор, как их одобрили в качестве членов LBMA.
Действительно ли золото, которое они купили и хранят в своих хранилищах, доступно для продажи? Я так не думаю.
Банкротство LTCM в десятой степени?
Дефицит, который накапливался каждый год в течение 15 лет, а возможно, и дольше, грозит взорвать финансовую пирамиду бумажного золота, которая существует уже более 50 лет. Банк международных расчетов (БМР) ловко выбрался из этого цирка в 2022 году, за два месяца до внедрения новых правил безопасности банковской деятельности, которые требуют от банков избавляться от различных форм бумажного золота.
В то время как в 2022 году центральные банки приобрели рекордные 1082 тонны золота, а в 2023 году они купили еще 1037 тонн, а затем 472 тонны в первой половине 2024 года, многие центральные банки также запросили репатриацию своих золотых резервов. На рынке, уже испытывающем дефицит более 1000 тонн в год, можно задаться вопросом, продал ли Картель банков маркет-мейкеров золотые запасы, которые были тайно взяты в аренду Банком Англии и Федеральным резервом.
Разве рост цен на золото не говорит о том, что Золотой картель пытается выкупить золото, которое он занял и продал на рынках?
Этот огромный пузырь бумажного золота вот-вот лопнет, и короткие продавцы попадут в короткую ловушку. Это явление привело к тому, что цена на золото неуклонно росла в течение последнего года и будет расти до тех пор, пока не достигнет кратных значений от текущей цены.
Держитесь за свое физическое золото!