Когда мне было около 7 лет, мы с моим другом Томми решили вырыть пещеру. Мы представляли себе огромную пещеру, в которой можно было стоять в полный рост. Это был бы наш секретный форт. Мы дошли до того, что выкопали довольно глубокую яму на заднем дворе Томми.
Это была глупая идея.
Но затея вырыть пещеру была далеко не такой глупой, как идея о том, что чеканка монеты в триллион долларов способна избавить Америку от долговой проблемы.
Идея довольно проста. Казначейство США могло бы отчеканить монету из платины в $1 трлн долларов, поместить ее в Федеральную резервную систему, а затем федеральное правительство могло бы выписывать чеки на эти активы.
Вуаля! Бюджетная проблема решена.
Это может напоминать создание денег на пустом месте. Потому что так и есть. Но если это законно, почему бы нет?
Буду честен: когда люди обсуждали монету в триллион долларов во время спора о потолке госдолга в 2023 году, я думал, что это просто политический трюк, привлекающий внимание. Даже Джанет Йеллен в конце концов отвергла эту идею. Наверняка никто всерьез не рассматривал такую схему, не так ли? Увы.
Документы, полученные журналистом Джейсоном Леопольдом, показывают, что правительственные чиновники обсуждали возможность создания монеты в трлн долларов по меньшей мере дважды — в 2013 и 2015 годах.
Согласно сильно отредактированной служебной записке от ноября 2013 года, чиновники Министерства финансов и юристы Министерства юстиции обсуждали законность выпуска «монеты крупного номинала с целью получения средств для погашения долговых обязательств и других расходов, если Конгресс не сможет повысить потолок госдолга».
Вторая служебная записка, датированная 27 октября 2015 года, свидетельствует об очередном раунде дискуссий о законности такой схемы.
Мне кажется, следует рассмотреть экономические последствия, прежде чем беспокоиться о юридических тонкостях, но это только мое мнение.
Профессор Джек Балкин предложил схему выпуска такой монеты еще 13 лет назад. Вот как это должно работать:
Правительства вправе создавать новые денежные единицы. Но законодательство ограничивает количество бумажных денег, что могут находиться в обращении в какой-либо период.
Однако для монет подобных лимитов нет. Один закон наделяет министра финансов полномочиями выпускать монеты из платины любой номинальной стоимости. По этой причине Казначейство получило предложение отчеканить 2 монеты номиналом $1 трлн, разместить их на счету в ФРС и выписывать чеки на эти средства.
По сути, это ничем не отличалось бы от количественного смягчения (QE), которое Федеральная резервная система проводит в настоящее время для увеличения денежной массы.
В рамках количественного смягчения ФРС покупает ценные бумаги (в первую очередь казначейские облигации США и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой). Загвоздка в том, что денег для покупки этих активов не существует до тех пор, пока ФРС не «выпишет чек» на покупку. Представьте, что ваш банк оплачивает выписанный вами чек, даже если ваш баланс равен нулю. В двух словах, это и есть QE. Центральный банк создает деньги из воздуха и вливает их в экономику.
Выпуск монеты на триллион долларов имел бы тот же практический эффект, что и количественное смягчение, но правительство было бы избавлено от необходимости погашать облигации на балансе ФРС. Вместо того чтобы занимать деньги, выпуская облигации для ФРС с целью их последующей монетизации, правительство просто само создаст деньги, минуя посредника в лице центробанка.
Итак, в чем проблема?
Что ж, мы знаем, что происходит, когда ФРС создает деньги из воздуха. Во время пандемии центральный банк создал почти $5 триллионов долларов за счет количественного смягчения. После этого цены взлетели до небес. Это было неизбежно, потому что создание денег по определению является инфляцией. Одним из последствий денежной инфляции является инфляция цен.
Чеканка спасительной монеты привела бы к аналогичному эффекту. Это всего лишь реквизит для монетарного театра Кабуки, чтобы все выглядело законно и по-честному. Они бы даже не стали использовать платину на триллион долларов. Иначе она весила бы более 60 миллионов фунтов.
По правде, монета им даже не нужна. Как объяснил экономист Роберт Мерфи, Казначейство вправе продать центральному банку хоть скрепку. Только представьте, что в рамках количественного смягчения вместо казначейских облигаций используется скрепка.
ФРС вправе приобретать любые активы по своему желанию по любой стоимости.
Тем не менее, некоторые считают, что это отличная идея. По их мнению, это были бы «бесплатные деньги».
Но, как говорится, бесплатный только сыр в мышеловке. Американцы будут платить за монету в $1 трлн через инфляцию — точно так же, как они делают это до сих пор из-за стимулирования экономики в эпоху пандемии каждый раз, когда идут в магазин.
Отчеканить монету или продать скрепку и притвориться, что она стоит триллион, не изменит экономическую динамику. Если разобраться, то это просто странная схема увеличения денежной массы.
И я не могу не подчеркнуть — увеличение денежной массы вызывает инфляцию.
Теоретически правительство могло бы держать инфляцию цен под контролем, разумно и сдержанно используя средства. Теоретически, они могли бы просто потихоньку выпускать новые деньги, по мере необходимости, чтобы минимизировать инфляционный эффект. Теоретически, это могло бы сработать!
И теоретически мы с Томми могли бы вырыть пещеру.
Давайте будем честны — рассудительность и сдержанность — это не те качества, которыми обладают политики. Они бы пронеслись через этот триллион долларов, как весенний торнадо по Канзасу. А когда они потратят все, они отчеканят новую монету. И еще одну. И еще.
Это привело бы к увеличению расходов, которые уже непомерные. Но это то, что происходит, когда целая экономическая школа отделяет деньги от реальных вещей.
Конечно, федеральное правительство могло бы отчеканить монету стоимостью $1 трлн. Но оно не может создавать товары из воздуха. Оно не может чеканить автомобили, продукты питания, одежду, дома и сотовые телефоны. Оно не может взмахнуть волшебной палочкой и создать жизненно важные услуги.
Но вы не волнуйтесь! Мы имеем дело с «умными» людьми. Они скажут вам: «Не беспокойтесь! Это другое». Они предложат, казалось бы, правдоподобные причины, по которым монета будет работать. Они объяснят это на академическом и техническом жаргоне, чтобы звучало еще правдоподобнее. Они будут кричать о том, что доллар является мировой резервной валютой, и все хотят, чтобы их было больше. И внезапно американцы подумают: «Да, это и есть наш счастливый билет!».
Нет. Это глупо. Мы с Томми быстро поняли, что идея построить пещерный форт была глупой. Но, к сожалению, глупые идеи, выдвинутые сверху, редко отметают так же легко.