На прошлой неделе Бернард Дахда, аналитик по драгоценным металлам Natixis, опубликовал обновленный прогноз цен. Он считает, что в 2025 году средняя цена на золото составит около $2.600 долларов.
После сильного начала года китайский рынок сейчас остыл. Одним из показателей, отражающих это, являются шанхайские золотые премии, которые в основном торговались со скидкой большую часть августа. Между тем, после почти 9%-ного роста цен с июля мы увидели, как физически обеспеченные золотые ETF (в основном принадлежащие западным инвесторам) наконец-то снова выросли после почти целого года оттока.
Дахда добавил, что его оптимистичный прогноз обусловлен возвращением традиционных рыночных драйверов: более слабого доллара США и падающей доходности облигаций. Однако он отметил, что может быть предел тому, насколько упадут процентные ставки и доходность, по крайней мере, до конца 2024 года.
После разочаровывающих данных по занятости — количество вакансий сократилось в июле — ожидания рынка по сокращению процентных ставок на 50 базисных пунктов резко возросли. Согласно CME FedWatch Tool, рынки теперь видят 45%-ную вероятность агрессивного смягчения в конце этого месяца.
Однако Natixis предвидит более медленный путь снижения процентных ставок.
Наш прогноз отличается от консенсуса. Мы считаем, что ФРС не будет считать экономическую ситуацию достаточно тяжелой, чтобы оправдать быструю череду сокращений, и по-прежнему будет обеспокоена сохраняющейся инфляцией выше целевого показателя.
В то время как рынок труда замедляется, он нормализуется до темпов, соответствующих целевой инфляции, но пока не скатывается до откровенной слабости. Эта динамика позволит ФРС постепенно смягчать политику, сократив ставку на 25 базисных пунктов в сентябре и еще раз в декабре, в общей сложности на 50 базисных пунктов в 2024 году.
Дахда добавил, что французский банк ожидает снижения процентных ставок до 3,25% в 2025 году, что будет поддерживать цены на золото.
По мнению банка, до конца года цены будут держаться вблизи текущих уровней, поскольку большая часть снижений ставок в этом году уже учтена в цене. Тем не менее, в следующем году вероятен более быстрый рост цен, особенно во второй половине года.