Золото остается одним из наиболее признанных активов-убежищ в мире в периоды рыночных потрясений, и интерес инвесторов к драгоценному металлу имеет тенденцию расти, когда существует большая неопределенность — и большая потенциальная волатильность — вокруг традиционных финансовых рынков, таких как акции и облигации.
Это определенно стало очевидным в 2020 году, когда пандемия коронавируса вызвала панику на мировых рынках, особенно в первом квартале. К началу августа цена на золото достигла рекордно высокого уровня в $2.067 долларов и оставалась заметно выше $1.850 долларов почти все время на протяжении оставшейся части года.
Но по мере того, как мир неуклонно оправлялся от COVID-19 на протяжении большей части 2021 года, золото отступало с этих высоких уровней. Например, огромный пакет помощи администрации президента США Джо Байдена в размере $1,9 трлн долларов в начале года стал основным фактором снижения цены на золото, при этом драгметалл значительно упал с примерно $1.950 долларов в начале января до уровня ниже $1.700 долларов к первой неделе марта.
И хотя из-за ускорения инфляции и опасений, связанных с коронавирусом типа Дельта, к июню цены снова выросли до уровня более $1.900 долларов за унцию, с тех пор золото не смогло подняться до таких максимумов, большую часть времени торгуясь ниже $1.800 долларов. Согласно июньскому анализу канадского банка TD Securities, такое неутешительное поведение цены указывает на «отсутствие немедленного стимула для покупки золота».
Однако в середине ноября золото действительно поднялось выше $1.850 долларов за унцию, поскольку всплеск инфляции в последние месяцы побудил инвесторов в золото обратиться к драгметаллу, чтобы застраховаться от роста цен.
Забегая вперед, мы видим риски дальнейшего укрепления [индекса потребительских цен] в начале 2022 года, что может стимулировать еще больший спрос на золото.
UBS
Кроме того, банк повысил свой прогноз цены с $1.700 до $1.800 долларов на конец первого квартала следующего года. Точно так же сырьевые стратеги банковской группы ANZ (Австралия и Новая Зеландия) заявили 16 ноября, что более высокие инфляционные ожидания способствовали усилению бычьего настроя по золоту.
Но с тех пор цены изменились, оставаясь ниже $1.800 долларов с последней недели ноября. По крайней мере частично, это можно объяснить повторным назначением Джерома Пауэлла на пост председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС), что вызывает новые ожидания нормализации денежно-кредитной политики за счет повышения процентных ставок и / или сокращения покупок активов раньше, чем предполагалось изначально.
Рынок золота сделал ставку на то, что Лаэль Брейнард станет следующим председателем ФРС, поскольку она считается более «голубиной», чем Пауэлл, с точки зрения денежно-кредитной политики или более длительного стимулирования экономики. Следовательно, прорыв уровня в $1.800 долларов может оказать дополнительное давление на золото со стороны продавцов.
Карстен Менке, аналитик Julius Baer
Однако к 26 ноября денежные рынки снова отодвинули сроки первого повышения ставок ФРС с июня 2022 года на сентябрь 2022 года, а также не прогнозировали никаких дополнительных повышений ставок не ранее 2023 года. Таким образом, доходность облигаций в конце ноября значительно упала. Более того, этот все более «голубиный» прогноз предполагает, что инвесторы пока продолжат оставаться в золоте.
Действительно, Росс Норман, независимый аналитик, недавно сказал Рейтер, что «списывать золото со счетов рано». Далее он пояснил:
Инфляции еще есть куда расти, и в Европе снова действуют ограничения COVID-19. Но если быки не окажут поддержку драгметалл может снова упасть.
В самом деле, не секрет, что в том, что касается ближайшего направления развития рынка золота, новости о новом варианте COVID-19, который Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) назвала Омикрон, является главной на повестке дня. Официально идентифицированный в Южной Африке, Омикрон в последние недели потрясает рынки, вызывая опасения, что мир еще далек от окончания пандемии. Несколько стран вновь ввели пограничный контроль, и ВОЗ подтвердила необходимость повышения показателей вакцинации.
Новый вариант вируса COVID-19 очень тревожит. Это самая сильно мутировавшая версия вируса, которую мы когда-либо видели. Некоторые мутации, похожие на изменения, которые мы наблюдали в других вызывающих озабоченность вариантах, связаны с повышенной трансмиссивностью и частичной устойчивостью к иммунитету, полученному путем вакцинации или естественной реакции на болезнь.
Лоуренс Янг, вирусолог британского университета Уорика
Таким образом, вариант Омикрон вполне может оказать значительную поддержку золоту в ближайшие недели.
Неуверенность в возможных последствиях нового варианта вируса ясно напоминает рынкам о том, что эта пандемия еще не закончилась.
Александр Цумпфе, Heraeus
Эксперт также добавил, что ожидает поддержку цены золота в этих условиях.
Амит Саджжа, вице-президент по исследованиям товаров индийской финансовой компании Motilal Oswal, тем временем заявил, что, по его мнению, цена на золото может встретить поддержку при падениях из-за этой новой неопределенности и что в ближайшее время может произойти движение по закрытию коротких позиций.
Есть опасения по поводу мутаций в вирусе Омикрон, и необходимы дальнейшие исследования, чтобы понять, какое влияние он может оказать. Однако из-за недавней агрессивной позиции ФРС США немедленный потенциал роста также может быть ограничен.
В самом деле, немногие делают ставку на то, что ФРС сможет взять под контроль инфляцию в 2022 году, будь то за счет повышения процентных ставок, дальнейшего сокращения программы количественного смягчения или, скорее всего, комбинации того и другого, что, в свою очередь, будет означать снижение поддержки цены на золото.
Снижение инфляционных ожиданий наряду с более высокими номинальными ставками должно привести к тому, что в конечном итоге реальные ставки в США вырастут и окажут давление на золото.
UBS
При этом швейцарский банк прогнозирует снижение цены на золото до $1.650 долларов за унцию к концу следующего года.
Управляющий директор CPM Group Джеффри Кристиан также заявил, что инфляция станет менее опасным фактором в следующем году, а общее состояние мировой экономики будет гораздо более вероятным фактором, определяющим цену на золото.
Хотя важность этого вопроса растет, для меня и инвесторов, с которыми я разговариваю, он все еще гораздо менее важен, чем экономическая нестабильность.
Между тем, все взоры сосредоточены на том, чтобы определить, какой урон Омикрон в конечном итоге нанесет миру. Если он будет иметь такое же ограничительное влияние, как и предыдущие варианты, такие как Дельта, разумно предположить, что инвесторы снова устремятся к безопасности золота.
Но в долгосрочной перспективе, по мере того, как вакцинация против COVID-19 продолжается во всем мире, по мере нормализации мировой экономики, хотя и разными темпами в разных регионах, и когда процентные ставки в какой-то момент в будущем выйдут на восходящую траекторию, рост цены золота вполне может закончиться в следующем году.