В рамках поддерживающих мер Китай начал реформировать частную образовательную отрасль, запретив компаниям в этом секторе получать прибыль, привлекать капитал или становиться публичными. Этот шаг, который препятствует развитию частного образования и репетиторства в стране, направлен на то, чтобы облегчить бремя местных семей по воспитанию и стимулировать рождение детей: отраслевой опрос, проведенный в 2019 году, показал, что четверть китайских семей тратили от 20% до 30% своего годового дохода на образование детей и сопутствующие услуги.
- В долгосрочной перспективе экономический рост, вероятно, выиграет от более высокой рождаемости, что приведет к увеличению потребления золота.
- Традиция дарить золото новорожденным поддерживает спрос на драгметалл в Китае с ростом рождаемости.
- В то время как расходы на воспитание детей истощают дискреционный бюджет семьи в краткосрочной и среднесрочной перспективе, экономические последствия более высоких показателей рождаемости могут ускорить рост доходов семьи в долгосрочной перспективе, поддерживая таким образом расходы на рекреационное потребление, включая золотые украшения.
Ответ Китая на демографические трудности
Структура населения Поднебесной создает проблемы для долгосрочного экономического роста страны. С 2017 уровень рождаемости резко снизился, составив в 2019 году 14,65 миллиона, что является самым низким показателем с 1961 года. Между тем население быстро стареет: данные переписи населения показывают, что процент лиц в возрасте 65 лет и старше увеличился с 7% в 2000 году до 8,9% в 2010 и 13,5% в 2020. И эта тенденция, вероятно, усилится, как прогнозирует Всемирная организация здравоохранения.
Население Китая: коэффициент рождаемости падает, тенденция старения усиливается
Источник: Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Признавая проблемы долгосрочного экономического роста, с начала 2000-х Китай постепенно ослабляет политику контроля над рождаемостью. Недавно политики объявили, что китайские пары могут завести до трех детей. А в июле начали разворачиваться подробные планы по сокращению бремени китайских домохозяйств по рождению и воспитанию детей.
Может ли пересмотренная политика повлиять на спрос на золото в Китае? Это вполне возможно при условии эффективности нового политического курса.
Возможные последствия для потребления золота в Китае
С макроэкономической точки зрения политика, направленная на замедление снижения рождаемости, может благоприятно сказаться на китайском спросе на золото в долгосрочной перспективе. Согласно производственной функции Кобба-Дугласа, совокупный объем производства страны зависит в первую очередь от национального капитала и затрат на труд. Модель роста Солоу также указывает на то, что долгосрочный рост экономики зависит от увеличения рабочей силы, капиталовложений и технологических достижений. Если исходить из положительных результатов текущей политики, более высокий уровень рождаемости, вероятно, приведет к увеличению рабочей силы через 15 лет, что будет способствовать экономическому росту Китая.
Число новорожденных оказывает долгосрочное влияние на экономику Китая
Источник: Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Исторический анализ показывает положительную взаимосвязь между потреблением золота в Китае и экономической мощью страны.
Чем сильнее экономический рост, тем выше спрос на золото*
% изменения в квартальном потреблении золота в Китае по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
*На основе процентных изменений квартальных продаж золотых ювелирных изделий, слитков и монет в Китае, а также изменений квартального ВВП страны в период с 1 квартала 2006 года по 1 квартал 2021 г/г. Источник: Metals Focus, Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Согласно прогнозу, усилия страны по увеличению рождаемости должны стать хорошей новостью для китайских розничных торговцев золотом. Во-первых, в Китае принято дарить новорожденным младенцам золото в виде браслетов на руку или щиколотку, а также подвесок в виде зодиака на удачу. И продажи этих золотых изделий колеблются в зависимости от количества новорожденных каждый год в Китае. Во-вторых, как уже упоминалось, более высокий уровень рождаемости может в долгосрочной перспективе привести к более сильному экономическому росту, что поддержит розничные продажи золотых продуктов.
Теоретически, однако, стоимость содержания большой семьи снижает дискреционный бюджет в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Воспитание детей обходится дорого. Прямые затраты на воспитание ребенка до 18 лет включают питание, одежду, здравоохранение, уход, образование, транспорт и развлечения, но есть также косвенные затраты, такие как перерыв в оплачиваемой работе. Следовательно, по мере увеличения числа детей постоянные расходы семьи растут, ограничивая располагаемый средства на такие предметы, как золотые украшения.
Чем меньше в семье детей, тем выше дискреционная покупательная способность*
Условная корреляция между изменением рождаемости в Китае и розничным потреблением золота, серебра, нефрита и ювелирных изделий из драгоценных камней. Источник: Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Возможно, в будущем, чтобы увеличить рождаемость, семьям будут предлагаться стимулы, и это в долгосрочной перспективе изменит соотношение между стоимостью воспитания детей и дискреционным бюджетом семьи. Как отмечалось ранее, более высокий уровень рождаемости положительно влияет на экономический рост. Поэтому, вероятно, наступит момент, когда рост дохода семьи перевесит сокращение ее дискреционного бюджета.