Как работает количественное смягчение?
Количественное смягчение подразумевает покупку центральным банком финансовых активов, в основном государственных облигаций и обеспеченных активами ценных бумаг, для вливания денег непосредственно в экономику.
Эта политика направлена на снижение долгосрочных процентных ставок, стимулирование инвестиций и потребления и, таким образом, поддержку экономического роста.
Одним из последних примеров стал кризис Covid в 2020 году, который парализовал мировую экономику на несколько месяцев. Чтобы подстегнуть экономическую активность, ведущие мировые центральные банки активно печатали и вливали деньги.
Принцип работы довольно прост:
- Количественное смягчение (QE) — это денежно-кредитная политика, в рамках которой Федеральная резервная система (ФРС) и Казначейство США расширяют свои балансы, создавая активы и обязательства буквально из воздуха.
- Казначейство выпускает ценные бумаги (казначейские облигации), которые оно продает на регулярных аукционах.
- Эти ценные бумаги покупаются первичными дилерами, используя банковские резервы.
- Затем ФРС покупает эти ценные бумаги у первичных дилеров, создавая новые банковские резервы, тем самым увеличивая свои активы (ценные бумаги) и обязательства (банковские резервы).
- Это вливает ликвидность в финансовую систему, снижает процентные ставки и стимулирует экономику, поощряя заимствования и инвестиции.
Ниже представлена пояснительная инфографика.
Эта инфографика объясняет, как работает, казалось бы, простая система (печатный станок для денег), но на самом деле она гораздо сложнее, чем может себе представить наше коллективное сознание.
В настоящее время система основана на долговых деньгах, что позволяет денежным потокам циркулировать и стимулировать инвестиции, но имеет множество извращенных последствий для менее обеспеченных социальных слоев.
Влияние количественного смягчения (QE) на инфляцию
Увеличение количества денег на рынке отрицательно влияет на эффект дефицита: чем больше выпускается товара, тем больше падает его стоимость. Этот закон применим к любому объекту или финансовой безопасности, включая валюты, предложение которых резко возросло после кризиса Covid в 2020 году, чтобы не допустить слишком долгого пребывания экономики в рецессии.
Во время кризиса Covid мы наблюдали, что денежная инъекция приводит к относительно резким шокам спроса, с очевидным эффектом неизбежного повышения инфляции.
Почему QE усиливает неравенство?
К сожалению, печатание денег не обходится без последствий. Хотя они стабилизируют экономику в краткосрочной перспективе, они также усиливают неравенство.
Несмотря на цели поддержки реальной экономики, вливание ликвидности посредством QE не обязательно приводит к пропорциональному повышению заработной платы.
По сути, инфляция цен на активы не приводит напрямую к повышению заработной платы, особенно для низкоквалифицированных рабочих мест.
В результате работники среднего и низшего класса могут увидеть, что их покупательная способность стагнирует или снижается в реальном выражении, в то время как держатели финансовых активов, таких как акции или золото, видят, что их богатство увеличивается. С марта 2020 года по октябрь 2021 года богатство крупных денег Франции подскочило на 86%, что составляет прирост в 236 миллиардов евро, больше, чем было накоплено за 10 лет.
На самом деле, самые богатые домохозяйства больше всего выигрывают от последствий QE из-за их больших инвестиций в фондовый рынок.
Домохозяйства, владеющие акциями или физическим золотом, видят, что стоимость их активов растет, в то время как те, кто в основном полагается на доход от работы, видят лишь небольшое улучшение своего финансового положения. Они часто становятся жертвами негативных последствий QE, в частности, растущей инфляции.
Заключение
QE, как правило, усугубляют неравенство, поскольку многие домохозяйства не имеют возможности извлекать выгоду из доходов от капитала, генерируемых финансовыми рынками или высокоэффективными активами, такими как золото.
Единственным решением для скромного домохозяйства, чтобы противостоять этому неравенству, является постепенное наращивание богатства за счет акций, облигаций и драгоценных металлов, которые представляют собой интересную и особенно высокоэффективную альтернативу.
Неравенство будет продолжать расти в контексте, когда центральные банки все чаще используют эти инструменты денежно-кредитной политики.