Оле Хансен из Saxo Bank недавно заявил, что мировые рынки сталкиваются с потрясениями, подобными кризису 2020 года. Это серьезное заявление, так как золото, по сути, демонстрирует восходящий тренд уже четыре года, и он только набирает обороты.
Рассуждения Хансена в первую очередь основываются на Японии, где произошло первое за последние десятилетия повышение процентной ставки. Это никак не повлияло на золото: в иене металл показывает одни из лучших результатов среди валют развитых стран.
Решение Банка Японии о повышении ставки 31 июля, мягко говоря, удивило инвесторов!
Банк Японии занимает «ястребиную» позицию? Непостижимо! Процентные ставки в Японии были отрицательными более восьми лет. Повышение процентной ставки 31 июля стало вторым за 17 лет. Япония может похвастаться четвертой по величине экономикой в мире (после США, Китая и Германии).
Любое обсуждение глобального значения иены можно сравнить с бурей в стакане. Конечно, Хансен упоминает роль иены как источника финансирования в мировых финансах. И да, распространение финансовых «недугов» — проблема насущная...
Так к чему может привести повышение процентных ставок в Японии? По сравнению с этим, США переживают гораздо менее серьезную девальвацию доллара. Хотя цикл повышения ставок ФРС заставил экономистов и аналитиков заговорить о рецессии.
Как бы агрессивно Банк Японии ни повышал процентные ставки, ценность иены в глобальном масштабе не вырастет. Кроме того, в шатком положении находится и сама японская экономика, которая, в зависимости от источника новостей, в марте либо вступила в рецессию, либо едва избежала ее. Банк Японии зря тратит силы.
Ники Шилс из MKS PAMP представила другие факторы, влияющие на цену золота. Она считает, что цена драгоценного металла коррелирует с увеличением продаж оружия, которые никак не связаны с внутренней обороной.
На Западе военные расходы достигают рекордных значений. Эти деньги поступают из федерального бюджета, тогда как дефицит наблюдается во всех вовлеченных странах.
Только в этом году дефицит федерального бюджета США, которые являются крупнейшим транжирой в этом уравнении, составляет $1,6 трлн долларов. Если американское правительство нуждается в большом количестве денег, оно их, как правило, печатает, вот почему Шилс установила довольно жесткие целевые значения на конец года.
Разговоры о печатании денег набирают обороты, что не очень хорошо для тех, кто держит валюту, но на руку инвесторам в золото. Как цикл снижения процентных ставок, так и количественное смягчение могут привести к росту цен на драгметалл. Но в совокупности, и особенно с учетом того, что с каждым циклом показатели становятся все выше, у них есть все необходимое для того, чтобы толкать золото вверх в последующие годы.
Неделю назад аналитики Goldman Sachs прямо заявили:
Длинные позиции по золоту теперь крайне ценны для портфелей с точки зрения хеджирования...
Можем ли мы тогда ожидать роста цен на золото в течение следующих четырех лет?
Честно говоря, мнения разделились. Но все согласны, что этот год будет благоприятным для золота. Он уже! В этом году цена на золото выросла на 20%. И профессионалы считают, что следующий год будет еще интереснее.
Соотношение золота и серебра вернется к норме
Серебро может быть одной из самых привлекательных инвестиционных возможностей на данный момент. Новости могут заставить вас поверить, что серебро вот-вот рухнет после падения на 5% за один день на прошлой неделе.
Дело в том, что спрос на серебро не упал. Распродажа последовала за разочаровывающими экономическими данными, которые свидетельствовали о замедлении мировой экономики, что на прошлой неделе стало серьезным стимулом для роста цен на золото. Помните, что спрос на серебро, как правило, более чувствителен к изменениям в состоянии экономики, чем спрос на золото. Более того, за последние три года цены на серебро стали примерно в два раза волатильнее, чем на золото.
Все это означает, что на минувшей неделе баланс в соотношении драгметаллов нарушился еще сильнее. Следует отметить, что это соотношение всегда корректируется (иногда на удивление быстро).
Согласно прогнозу Bank of America, к концу года соотношение снизится до 75. Также, по оценке банка, в следующем году серебро подскочит до $34 долларов, а цена золота к концу года достигнет отметки $2.550 долларов (звучит довольно скромно).
JPMorgan считает, что к концу 2025 года серебро будет стоить $36 долларов. Если аналитики JPM правы, а соотношение золото/серебро упадет до 75, золотой металл достигнет уровня $2.700. За последние 12 месяцев соотношение оставалось близким к 83 — при таком значении цена серебра в $36 долларов предполагает цену золота в $2.988.
По оценке Bank of America, любое замедление промышленного спроса на серебро носит временный характер, и что остаются другие сильные благоприятные факторы. Это имеет смысл, учитывая, что промышленный спрос, по прогнозам, приведет к истощению запасов к 2025 году.
JPMorgan уделил больше внимания инвестиционному спросу, заявив, что мягкая денежно-кредитная политика и последующая инфляция поддержат серебро как финансовый актив. (Особенно когда цена золота достигнет $3.000 долларов).
В обоих отчетах говорится, что за динамикой спроса и предложения стоит понаблюдать. Предложение серебра снизилось, в то время как спрос вырос. При ежегодном дефиците, превышающем миллион унций, рынок не сможет вечно игнорировать реальность.
Может, именно поэтому у LBMA так много проблем с пополнением запасов серебряного металла?
Хотя ограничения предложения являются классическим фундаментальным фактором, инвесторам следует помнить, что несбалансированное соотношение золота и серебра само по себе является фундаментальным фактором.
Серебро корректировалось в сторону повышения каждый раз, когда соотношение становилось таким высоким.
Серебро, как известно, опережает золото по доходности в условиях роста, но этого до сих пор не произошло. А учитывая, что золото, как ожидается, будет расти еще как минимум полтора года, серебро вряд ли разочарует.