Ни для кого не секрет, что золото является стратегическим активом-убежищем, который играет ключевую роль в диверсификации инвестиционных портфелей. На протяжении всей истории он зарекомендовал себя как главное средство сбережения именно потому, что сохранял свою цену или даже рос в периоды экономической неопределенности.
Тем не менее, в последние годы, особенно после 2022 года, цена и спрос на золото достигли рекордных высот и не демонстрируют никаких признаков снижения. Эта восходящая тенденция была вызвана накоплением золота центральными банками, которые скупали рекордные объемы золотого металла и продолжают накапливать его в лихорадочном темпе.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в первом квартале центральные банки добавили 290 тонн в свои резервы, что на 1% больше, чем в прошлом году, и на 69% больше, чем в среднем за квартал за последние пять лет. Это самое сильное начало года в исторической серии WGC, начавшейся в 2000 году.
От чистых продавцов к чистым покупателям
После отмены золотого стандарта в 1970-х годах, согласно которому конвертируемость валют поддерживает стоимость валют по отношению к золоту, драгоценный металл потерял большую часть интереса центральных банков и свое место в центре международной валютной системы.
Пятьдесят лет спустя глобальный финансовый кризис 2008 года сигнализировал о смене парадигмы в восприятии золота государственными финансовыми учреждениями как актива-убежища. Появление программы количественного смягчения (QE), целью которой является увеличение денежной массы путем установления более низких процентных ставок, что по сути представляет собой денежно-кредитную политику печатания большего количества денег, обеспокоило центральные банки, которые держали большие объемы долларовых резервов и казначейских облигаций.
В этом контексте диверсификация их резервов за счет покупки золота была очевидным решением, что сделало их чистыми покупателями с 2009 года после десятилетий работы продавцами. Тем не менее, возрождение интереса к накоплению золота значительно ускорилось за последние три года.
Геополитические риски в многополярном мире
Золото предлагает стабильную альтернативу экспансионистской денежно-кредитной политике, которая подпитывает растущее недоверие к бумажным валютам и девальвирует их цену, но оно также является ключевым активом для стран, стремящихся уменьшить свою зависимость от доллара США посредством процесса дедолларизации.
Эта тенденция набирает обороты из-за превращения доллара и международной валютной системы в оружие посредством экономических санкций, вводимых Соединенными Штатами в отношении любой страны, которая представляет угрозу их гегемонии. Эта стратегия дедолларизации особенно очевидна в таких странах, как Россия и Китай, которые за последние годы значительно увеличили свои золотые резервы, особенно после того, как США и их государства-клиенты в ЕС заморозили более 300 миллиардов евро активов российского центрального банка.
Рост золотых резервов также отражает изменения в глобальном экономическом балансе сил. По мере того как развивающиеся экономики набирают вес на международной арене, они ищут способы укрепить свои позиции и стабилизировать свои валюты в условиях рыночной нестабильности или, как это было в случае с Россией, где временная конвертируемость рубля в золото по фиксированной цене стала ключевым инструментом восстановления и стабилизации курса рубля после падения, вызванного санкциями.
Последствия этой геополитической напряженности и денежно-кредитной политики, которые подпитывают безудержный рост долга и девальвацию валют, могут быть катастрофическими для мировой экономики. Поэтому неудивительно, что центральные банки и многие инвесторы рассматривают золото как единственную безопасную альтернативу для защиты своего капитала.