На приведенном ниже графике показаны цены на золото и серебро в долларах США с 2001 года по настоящее время. Это график длительного бычьего рынка, перемежающегося циклическими приливами и отливами. Первый бычий цикл длился с 2001 по 2011 год. За ним последовал медвежий цикл с 2011 по конец 2015 года.
Несколько фундаментальных факторов лежат в основе текущей динамики сектора драгоценных металлов, не последним из которых является продолжающееся массовое накопление физическое золото незападными центральными банками (согласно данным Всемирного совета по золоту). Центральные банки Восточного полушария, включая центробанки в странах, входящих в альянс БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай), в 2022 году покупали физическое золото рекордными темпами. Согласно недавнему отчету Всемирного совета по золоту, темпы покупок сохранялись и в 1 квартале 2023 года.
Похоже, что накопление золотых резервов является частью плана незападных правительственных геостратегических и экономических альянсов по реинкорпорации золота в денежную систему путем использования драгметалла для поддержки новой резервной валюты, которая станет альтернативой использованию доллара в качестве единственной резервной валюты.
Признаки этого проявлялись в течение нескольких лет, но усилились и ускорились после того, как США заморозили российские долларовые активы, хранящиеся в западных центральных банках.
Столь же значимое, если не более значительное событие — недавняя поездка председателя КНР Си Цзиньпина в Саудовскую Аравию. Похоже, что Китай и Саудовская Аравия достигли соглашения о начале урегулирования сделок по нефти между странами с использованием китайского юаня. Это событие нельзя недооценивать.
Исключительное использование долларов для расчетов по сделкам с нефтью во всем мире — «нефтедоллар» — было основой глобального экономического доминирования США и основой доллара как единственной резервной валюты с начала 1970-х годов. Индия также покупает нефть у ОАЭ и оплачивает ее в дирхамах (валюта ОАЭ). Интересно, что в конце марта французская Total Energy продала СПГ (сжиженный национальный газ) и рассчиталась по сделке в юанях.
По мере того, как мир отходит от использования доллара в качестве резервной валюты, я полагаю, что будет использоваться конкурирующая резервная валюта. Переход глобальной валютной системы от доллара к новой резервной валюте чрезвычайно оптимистичен для цен на золото и серебро.
Другим событием, исключительно оптимистичным для сектора драгоценных металлов, является назревающий банковский кризис в США и Европе. Внезапный крах Silicon Valley Bank и Signature Bank был представлен в основных средствах массовой информации как банковский кризис, ограниченный региональными банками. Но SVB был 16-м по величине банком США, а Signature — 29-м. Что особенно поразило, так это внезапность и стремительность краха этих двух банков. Их банкротство отвлекло внимание от краха Credit Suisse, который был одним из крупнейших банков в мире и был назначен GSIB (глобальным системно важным банком).
Из-за взаимосвязанности крупных банков по всему миру через деривативы несчастные случаи с GSIB не происходят изолированно. Я ожидаю, что произойдет больше крахов крупных банков. Но что особенно бросается в глаза, так это быстрота, с которой ФРС напечатала больше денег, чтобы выручить незастрахованных вкладчиков SVB и Signature, чтобы предотвратить набеги на банки в целом. Хотя это и не называется «количественным смягчением» или «спасением», именно это и произошло. Баланс ФРС увеличился на $400 миллиардов долларов за две недели.
Точно так же правительство Швейцарии предоставило UBS страховочную сетку в размере $100 миллиардов долларов для поглощения Credit Suisse. Хотя эти официальные денежные вливания могли временно приостановить наступление более крупного кризиса, они не решили глубинные системные проблемы. Дело в том, что я ожидаю еще нескольких крупных аварий в банковской системе и, соответственно, массового печатания денег центральными банками, чтобы предотвратить крах финансовой системы западного полушария. Это будет чрезвычайно оптимистично для сектора драгоценных металлов.
Кроме того, я также ожидаю, что ФРС будет вынуждена приостановить повышение процентных ставок до осени и, вероятно, начнет сокращать ставки, чтобы справиться с надвигающейся серьезной экономической рецессией. ФРС еще предстоит поднять процентные ставки достаточно высоко, чтобы вывести отрицательную реальную процентную ставку (средства ФРС за вычетом уровня инфляции) на положительную территорию. Отрицательные ставки являются одним из основных факторов, влияющих на цену золота (и серебра). Если ФРС будет вынуждена снизить ставки, я полагаю, что последующее бычье движение в секторе драгоценных металлов затмит бычье движение в этом секторе, имевшее место в период с конца 2008 года по середину 2011 года.
Согласно графикам и HGNSI, сектор технически чрезмерно растянут. Банки создали большую короткую позицию по золотым контрактам, и я думаю, что рынки вступают в очередной цикл снижения риска. Хедж-фонды и другие недальновидные трейдеры рассматривают бумажное золото/серебро и акции горнодобывающих компаний как сделку с риском. Если крупные банки не смогут спровоцировать существенный откат цен на золото и серебро, возможность, которую нельзя не учитывать, сигнал, посланный рынку, может спровоцировать движение в секторе, которое затронет всех, даже самых стойких из давних золотых жуков.