Когда долларовая стоимость унции золота резко превышает стоимость барреля нефти, это красноречиво говорит о том, насколько слаб доллар на самом деле. Именно это и произошло в апреле 2020 года, когда коэффициент резко вырос до более чем 90. Для справки, 25-летний средний показатель составляет 15,8. С тех пор, несмотря на резкие коррекции в мае 2022 года и сентябре 2023 года, коэффициент растет и теперь составляет примерно вдвое больше, чем средний показатель за несколько десятилетий.
Цены на оба актива растут в периоды высокой инфляции и геополитической неопределенности, особенно в такие времена, когда серьезный вооруженный конфликт грозит поглотить крупный нефтедобывающий регион. Дефицит нефти и сбои в логистике на Ближнем Востоке могут подтолкнуть цену на нефть выше, ужесточая соотношение, но золото часто выигрывает от такого же рода хаоса.
Кроме того, испытывающие трудности потребители в США, Китае и Европе сократили расходы и меньше путешествуют, что достаточно снижает спрос на нефть, чтобы потенциально компенсировать разницу. Однако это также является следствием испытывающей трудности мировой экономики. США меньше зависят от иностранной нефти, чем раньше, но обесцененный доллар обязательно подтолкнет нефть вверх в любом случае.
Общим знаменателем является более слабый доллар США. В зонах конфликта тот, кто имеет возможность сделать это, будет защищать свое богатство золотом. Тем временем США вместе с Европой, Канадой и другими регионами включают денежные принтеры, чтобы спасти разваливающуюся экономику и направить больше военной помощи Израилю и Украине, несмотря на то, что высокие цены далеки от контроля.
Снижение процентных ставок сейчас приведет к росту инфляции, что спровоцирует скачок цен на золото и нефть. Вырастет ли соотношение или оба сырьевых товара поднимутся более или менее синхронно, во многом будет зависеть от того, что происходит на Ближнем Востоке и как это влияет на динамику спроса и предложения на нефть.
В настоящее время аналитики Morgan Stanley и Goldman Sachs ожидают снижения цен на сырую нефть в ответ на планы ОПЕК+ по увеличению добычи, компенсируя опасения по поводу спроса после полной остановки добычи нефти Ливией. В условиях замедления экономики Китая, крупнейшего импортера из стран ОПЕК+, снижение спроса в настоящее время компенсирует последствия геополитической напряженности.
Китай предпринимает множество шагов для стимулирования своей экономики, но его экономические проблемы далеки от завершения, и решения просто откладываются на потом. В любом случае спрос, скорее всего, останется относительно низким.
Как экономический хрустальный шар, соотношение золота и нефти далеко от идеального, на оба актива влияют разные факторы. Но есть и много общего. И когда вы можете купить больше нефти за меньшее количество золота, как это происходит в последнее время, это неоспоримо говорит о том, что доллар даже слабее, чем кажется, если смотреть на цену только золота.