Индекс доллара резко вырос в начале октября после устойчивого падения в течение трех месяцев. Валютные трейдеры отвернулись от японской иены после того, как премьер-министр Японии предположил, что экономика не сможет справиться с дальнейшим повышением процентных ставок. Иена пережила самое сильное падение более чем за два года, и средства хлынули обратно в доллар.
Продолжающееся ослабление иены может привести к возобновлению так называемой кэрри-трейд. У трейдеров есть стимул продавать или открывать короткие позиции против обесценивающейся иены и использовать вырученные средства для покупки других активов, включая валюту, облигации, акции и драгоценные металлы.
Конечно, керри-трейд с иеной может резко прекратиться в любой момент, что приведет к резкому падению активов, которые от нее выиграли. Но аналитики JPMorgan отмечают, что масштабный тренд повсеместной девальвации, вероятно, продолжит стимулировать спрос на золото со стороны мировых центральных банков и индивидуальных инвесторов.
Все больше инвесторов обеспокоены риском обесценивания фиатных валют. Они могут столкнуться с тем, что доходность по бумажным инструментам окажется недостаточной для компенсации этого риска.
Они также ищут защиты от геополитических событий, поскольку конфликт на Ближнем Востоке обостряется, а США продолжают финансировать военный конфликт против России, который может даже привести к ядерной конфронтации.
По этим причинам золото, возможно, продолжит демонстрировать новые рекордные значения. На позапрошлой неделе денежный металл достиг нового рекордного недельного максимума. Однако в ходе торгов на той неделе золото немного упало — на 0,5%.
Что касается серебра, то быки ожидают потенциального прорыва к новым многолетним максимумам выше уровня в $33 доллара. По состоянию на пятницу серебро торговалось на отметке $32,27 доллара с недельным ростом на 1,5%.
Что касается металлов платиновой группы, то на прошлой неделе они чуть снизились. Платина упала на 1,2%, а палладий за неделю потерял 1,9%.
Несмотря на то, что в 2024 году металлы платиновой группы с трудом набирают обороты, перспективы спроса и предложения выглядят все лучше для цен. По оценкам Всемирного совета по инвестициям в платину, дефицит на рынке физической платины в этом году составит более миллиона унций. Согласно прогнозу, предложение платины сократится на 1%, а спрос увеличится на 3%. Не нужно быть доктором экономических наук, чтобы понять последствия. Если предложение не увеличится, а спрос не упадет — или и то, и другое вместе, — грядет нехватка металла.
Есть одна причина, которая побудит предприятия увеличить добычу платины, а промышленных потребителей — потреблять ее меньше. Это повышение цен.
Речь о дефиците серебра заходила уже не раз. Спрос на серебро превышает предложение на протяжении трех лет подряд. Ожидается, что в 2024 году дефицит превысит 200 миллионов унций, что станет вторым по величине показателем за всю историю наблюдений.
Опять же, единственное, что восстановит баланс спроса и предложения, — это повышение цены.
В прошлый вторник состоялись первые и, вероятно, единственные дебаты на пост вице-президента США. Демократ Тим Уолц и республиканец Джей Ди Вэнс на удивление сердечно обменялись идеями.
В какой-то момент ведущая новостей CBS Нора О'Доннел обратилась к кандидатам с вопросом о растущем бюджетном дефиците. Она сослалась на исследование, согласно которому предложения Камалы Харрис увеличат дефицит на $1,2 трлн долларов, а политика Дональда Трампа увеличит его еще сильнее.
Конечно, избирательный штаб Трампа оспаривает это. Но реальность такова, что ни у Трампа, ни у Харрис нет плана по реальному сокращению дефицита. И Вэнс, и Уолц уклонились от ответа на вопрос, что они будут с этим делать.
Единственный способ направить федеральные финансы в устойчивое русло — массовое сокращение расходов, которые в Вашингтоне считаются обязательными.
Кандидаты не собираются призывать к сокращению социальных выплат, которые были обещаны миллионам людей. Они не собираются призывать к сокращению расходов на национальную оборону. И они не собираются призывать правительство объявить дефолт по своим облигациям. Кстати, в настоящее время американское правительство тратит больше на выплату процентов по долгу, чем на оборону.
Таким образом, дискреционных расходов, на которых можно было бы сэкономить, почти нет. Трамп, среди прочего, говорил об упразднении Министерства образования и прекращении финансирования отделов по вопросам разнообразия, справедливости и инклюзивности.
Но, как это часто случалось во время его первого президентского срока, попытки Трампа осушить болото, скорее всего, будут пресечены Конгрессом, судами и глубоко укоренившейся государственной бюрократией. Даже если Трамп найдет способы побороть некоторые из проблем на втором сроке, он столкнется с пропастью политически неприкосновенных расходов.
Государственный долг США продолжит расти независимо от того, кто победит в ноябре. И, в свою очередь, доллар продолжит обесцениваться.