Фактически, 14 из 20 крупнейших фондовых рынков мира недавно достигли рекордных максимумов, сообщил Bloomberg вскоре после того, как промышленный индекс Dow Jones впервые закрылся выше 40.000 в пятницу днем. Другие знаменитости в новом списке Bloomberg: Европа, Канада, Бразилия, Индия, Япония и Австралия.
Вечеринка бычьего рынка на этом не заканчивается.
Золото только что достигло новых рекордных максимумов выше $2.400 долларов. Серебро пробилось выше $30 долларов и достигло цен, невиданных с начала 2013 года. Медь поднялась выше $5 долларов после того, как набрала более чем 30% от минимумов начала марта. И биткойн снова вернулся к своим максимумам после того, как поздно вечером в понедельник поднялся выше $70.000 долларов.
Куда бы вы ни посмотрели, вы найдете рисковые активы, которые либо достигают новых максимумов, либо расширяют соответствующие бычьи тенденции.
Ну почти везде…
Есть одна выдающаяся страна, которая сильно отстает от США и других стран, чьи соответствующие индексы взлетают в стратосферу. Фактически, крупнейшие индексы этой страны грозили повторно протестировать минимумы 2009 года еще в январе.
Но за последние четыре месяца что-то изменилось. Вместо того, чтобы падать, эти акции начали расти. В апреле и мае они даже превзошли устойчивые средние показатели США.
Это может быть только началом гораздо большего ралли. Несмотря на отскок в этом году, большинство инвесторов практически не имеют влияния на эти акции — факт, который быстро меняется, поскольку умные деньги начинают покупать эти акции, особенно Стэнли Дракенмиллер и Дэвид Теппер.
Каждый крупный бычий забег должен с чего-то начинаться. Поскольку цены растут и нарратив начинает меняться, мы можем стать свидетелями крупнейшей сделки года… в Китае.
Дефицит «хороших новостей»
Я не очень часто говорю о китайских акциях. Фактически, я не мог сразу вспомнить, когда в последний раз уделял сколько-нибудь значительное время подробному обсуждению Китая. Поэтому я просмотрел свои прошлые статьи, чтобы попытаться выяснить, как часто в последнее время в моих заметках появлялся Китай или китайские акции.
Быстрый поиск в моих личных архивах выявил лишь несколько ключевых упоминаний за последние пять лет.
Большая часть моего внимания в течение первых нескольких лет после пандемии была сосредоточена на жесткой политике карантина в Китае и тактике борьбы с бизнесом, оказавших давление на гонконгский Hang Seng, который к концу 2022 года упал до уровня, последний раз наблюдавшийся во время Великого финансового кризиса 2009 года.
Я также писал о попытках Китая подавить криптовалюту путем запрета майнинга и преследования фирм, принимающих криптовалютные платежи, и о том, как эти действия не привели к устойчивой распродаже (попытки запретить криптовалюту, похоже, имели неприятные последствия, поскольку более богатые китайские граждане пытались защитить свои активы от государства.)
Наконец, я нашел короткий отрывок, в котором обсуждал вопрос о том, как Си Цзиньпин обеспечит свой третий срок на посту лидера Китая, наполняя правительство лоялистами — и впоследствии приводя к падению китайских акций.
Это все, что мне удалось откопать. Как видите, ни одно из моих исследований в Китае не было даже отдаленно положительным. Это неудивительно, если вы посмотрите на долгосрочные индексы Hang Seng или Shanghai. В то время как американские акции пережили бум после пандемии, Hang Seng сократился вдвое и торговался на 31-летнем минимуме, а Shanghai постигла та же участь. Даже самому стойкому оптимисту будет сложно найти позитивный момент на этом отвратительном медвежьем рынке.
Но всего три месяца назад произошла любопытная вещь… Китайские акции перестали снижаться.
Сейчас мы наблюдаем начальные этапы того, что может стать масштабным разворотом в этих игнорируемых акциях.
Изменение нарратива
Проблемы китайского рынка гораздо глубже, чем последствия пандемии. Несмотря на то, что за последние два десятилетия акции росли скачкообразно, ничто и близко не сравнится с показателями «мании БРИКС», которая началась в начале 2000-х годов и достигла своего пика в результате параболического движения в конце 2007 года.
Фонд iShares China Large-Cap ETF (FXI) наконец-то восстановил свои максимумы в 2021 году, но был отвергнут и попал на неприятный трехлетний медвежий рынок, из-за которого акции упали почти на 60%. Этот нисходящий тренд оставался неизменным до начала этого месяца, когда, наконец, рванул вверх, преодолев колебательные максимумы октября-ноября около $26 долларов.
FXI сейчас вырос почти на 14% по сравнению с предыдущим месяцем, почти вдвое превысив показатель Nasdaq Composite (+7,25%). И хотя истории, окружающие Китай и его экономику, остаются преимущественно негативными, мы начинаем видеть проблески надежды и несколько смелых управляющих фондами, которые бросаются покупать акции своих любимых китайских компаний.
Помните, что сначала растет цена, и только потом в финансовых СМИ появляются позитивные новости.
Большинство статей о Китае, которые вы сейчас раскопаете, связаны с кризисом недвижимости, деривативами, нарастающими как снежный ком, и общим отсутствием уверенности в его экономических перспективах. По данным Financial Times, ситуация стала настолько мрачной, что иностранные инвесторы, как сообщается, вывели почти 90% денег, которые они вложили в китайские акции в 2023 году.
Несмотря на то, что китайские акции начали расти, единственные положительные новости, которые вы сейчас можете найти в отношении Китая, связаны с тем, что акции в настоящее время являются прибыльной сделкой на фоне ралли мировых рынков.
Ситуация изменится, как только наступит страх упустить возможность. Если китайские акции продолжат расти, мы станем свидетелями резкого изменения нарратива, поскольку стадо начнет покупать.
На данный момент мы все еще находимся в начале пути. Еще есть время приобрести эти «дешевые» акции — прежде чем остальной мир поймет, что к чему.