По итогам заседания на прошлой неделе Федеральная резервная система оставила базовую ставку без изменений на уровне 22-летнего максимума. Но председатель ФРС Джером Пауэлл продолжает борьбу с инфляцией, по крайней мере, на словах.
Выступая в четверг перед Международным валютным фондом, Пауэлл предположил, что в конечном итоге может потребоваться дальнейшее ужесточение политики, чтобы снизить инфляцию до 2%.
Рынки интерпретировали высказывания Пауэлла как ястребиные, в отличие от «голубиного» тона, который он выразил на политическом совещании на прошлой неделе. Ястребиные или голубиные, бычьи или медвежьи, многие инвесторы просто устали от ежедневных движений рынков ФРС.
Брайан Салливан из CNBC выразил некоторые из этих разочарований:
Я не хочу, чтобы рынок контролировался Федеральной резервной системой. Я бы хотел, чтобы Федеральная резервная система просто выполняла свою работу в фоновом режиме. 30 лет назад никто даже не мог назвать имя председателя ФРС. Просто делай свое дело, будь смазкой в колесах, мотором, которого никто не видит. Сейчас мы живем и умираем при каждом изменении настроений ФРС.
К сожалению, CNBC не высказывает фундаментальной критики бумажной денежной системы.
Централизованное денежно-кредитное планирование, которое просто действует за кулисами и не оказывает чрезмерного влияния на рынки, не является реальным решением проблемы.
Во-первых, Вашингтон и Уолл-стрит всегда будут оказывать давление на центральный банк, заставляя его вмешиваться во времена финансового кризиса. Нереалистично ожидать, что политики никогда не будут злоупотреблять огромной властью для создания валюты из воздуха.
С другой стороны, даже если бы ФРС можно было каким-то образом заставить действовать строго по фиксированному набору правил, исключающих субъективность и догадки в монетарных решениях, она все равно искажала бы рынки, искусственно устанавливая процентные ставки и целевые показатели инфляции в соответствии с некоторой произвольной формулой.
Существующий целевой уровень инфляции в 2%, который она до сих пор не может достичь, является не чем иным, как фальшивой заменой стабильных цен. Согласно преобладающей экономической ортодоксальности, нулевая инфляция или подлинная ценовая стабильность будут вредны для экономики, поскольку больше людей будут сберегать, а не тратить.
И нулевая инфляция, безусловно, плохо скажется на крупных должниках, таких как правительство США, потому что они больше не могут ожидать, что реальная стоимость того, что они должны, со временем будет снижена.
Конечно, правительство вообще не оказалось бы в долговой яме размером более чем в $33 триллиона долларов, если бы не бумажная денежная система, которая способствует чрезмерным заимствованиям. При золотом стандарте покупательная способность правительства была ограничена наличием слитков в резервах и готовностью кредиторов принять обещания предоставить в будущем количество денег, подлежащих погашению в золоте.
Денежная система, привязанная к золоту, серебру и, возможно, к другим твердым активам, также позволила бы точно определять цены на рынке процентных ставок и других, одновременно устраняя необходимость для комментаторов CNBC использовать свои аналитические навыки для расшифровки последних словесных высказываний центральных банков.
Но пока рынки будут продолжать фиксировать каждое движение ФРС, ее бездействие и фальшивые заявления. Умные деньги на фьючерсных рынках по-прежнему делают ставку на то, что следующим шагом ФРС будет снижение ставок где-то в 2024 году. Но сейчас ожидания смещаются в сторону более позднего периода, а не начала года.
На фоне неопределенности относительно процентных ставок рынки металлов изо всех сил пытаются выйти на ралли в конце года.
На прошлой неделе цена на золото превысила уровень в $2.000 долларов. Но быки не смогли удержать позиции, поскольку давление продавцов вернулось.
Монетарный металл в настоящее время торгуется на уровне около $1.950 долларов за унцию, что на 2,6% ниже, чем в позапрошлую пятницу. Тем временем рынок серебра продемонстрировал недельное падение на 3,7%, в результате чего спотовые цены достигли $22,52 доллара.
Что касается металлов платиновой группы, на прошлой неделе они подверглись давлению. Платина упала на целых 9,4% и торговалась на уровне $858 долларов. Палладий снизился до пятилетнего минимума в четверг, а общая недельная потеря составила 12,4%, почти $150 долларов. В прошлую пятницу драгметалл торговался на уровне $1.016 долларов.
Охотники за выгодными сделками могут найти платину и палладий особенно привлекательными на уровнях, которые кажутся глубоко перепроданными. Как и золото, платина и палладий доступны в виде прекрасно отчеканенных монет, а также в виде инвестиционных слитков.
Серебро также выглядит заманчиво дешевым, поскольку оно продолжает вязнуть в торговом диапазоне.
Каждый из этих трех металлов сталкивается с дефицитом предложения. Несмотря на риск снижения промышленного спроса в некоторых отраслях, постоянно появляются новые источники спроса — особенно в сферах альтернативной энергетики и высоких технологий. А инвестиционный спрос — это драйвер, который может стать катализатором роста цен на белые металлы.
В этом году инвесторы не особо торопились с инвестициями в драгметаллы, как это было в прошлые годы. Конечно, повышение ставок ФРС стало серьезным препятствием для рынков металлов. Но, учитывая повышательное давление, которое они оказали на обменный курс доллара США, золото, по крайней мере, держится достаточно хорошо.
Когда давление на доллар, наконец, изменится в сторону понижения, в металлургическом пространстве может возникнуть возможности для роста.