Я помню бычий рынок серебра 2011 года, как будто это было вчера. К тому времени мы уже пережили два раунда печатания денег (QE), а спасение банков все еще было свежо в памяти.
Цены на серебро взлетели с $9,40 долларов за унцию в октябре 2008 года до более $49 долларов в апреле 2011 года.
Это был прекрасный скачок, но закончился он слишком быстро, на мой взгляд. Серебро держалось выше $30 долларов еще почти два года, но по мере улучшения экономики инвесторы на время потеряли интерес.
Оглядываясь назад, я теперь понимаю, почему ралли 2011 года сошло на нет. Во-первых, Чикагская товарная биржа (CME) повысила маржинальные требования, наказав спекулянтов, играющих на повышение. Более того, тогда экономика США все еще находилась в относительно хорошей форме. Решительные действия ФРС еще не вызвали серьезной инфляции. Мы были «спасены» на какое-то время.
Инвестиционный спрос на серебро иссяк, а дефицит предложения так и не стал слишком серьезным.
На сегодняшнем бычьем рынке я не вижу ни одной из этих проблем. Текущее движение серебра, скорее всего, будет гораздо более прочным и сильным, чем в 2011 году. И самое время разобраться, почему.
Сокращение предложения, рост спроса
Приведенный ниже замечательный график взята из презентации Silver Institute. Она показывает годовой избыток или дефицит серебра.
Я отметил, насколько мал был дефицит в 2011 году. Тогда серебро достигло почти $50 долларов. Теперь обратите внимание, насколько больше был дефицит с 2021 по 2023 год. И 2024 год, по прогнозам, станет еще одним годом большого дефицита для металла.
Спрос на серебро абсолютно растет, и добыча упала примерно на 1% в 2023 году. Переработка металла немного выросла, но она составляет всего около 20% годового предложения.
Вот еще один интересный график из презентации Silver Institute, показывающий, как запасы серебра сокращаются.
Я снова отметил 2011 год красной стрелкой, чтобы было понятно, насколько фундаментальная картина отличается сегодня. Размер и масштаб того, что мы видим сегодня, намного больше, чем в 2011 году.
Промышленная роль и средство сбережения
Одним из основных факторов сегодняшнего повышенного спроса на серебро являются солнечные панели. По данным BloombergNEF, на каждый новый гигаватт солнечной энергии требуется около 12 тонн (~26.000 фунтов) серебра. Только в Китае в 2023 году было установлено около 216 гигаватт солнечных мощностей, что увеличило мощность на колоссальные 53%.
Новейшее поколение солнечных панелей эффективнее предыдущих моделей, и большую часть этого прироста оно достигает за счет более широкого использования серебра. Так что, похоже, эта тенденция не исчезнет в ближайшее время.
Спрос на серебро как на инвестицию и хедж также значителен, и я ожидаю, что эта область резко вырастет в ближайшие годы.
- Очевидна еще одна волна (или две) инфляции;
- Вероятно, еще больше банковских проблем;
- Эскалация конфликтов;
- Количественное смягчение не за горами;
- Поставки серебра сокращаются.
Я ожидаю, что спрос на серебряные монеты, слитки и ETF резко возрастет в результате наступившего бедствия.
В конечном итоге я ожидаю значительного оттока из облигаций и акций в золото и серебро. Только в США облигации составляют рынок примерно в $53 триллиона долларов. Американские акции — еще около $55 триллионов долларов.
Между тем, по имеющимся данным, все когда-либо добытое серебро стоит всего $1,8 триллиона долларов. И большая его часть теряется на дне моря в испанских галеонах или гниет на свалках в виде неправильно утилизированной электроники.
Если хотя бы часть традиционных активов перейдет в серебро, мы увидим невероятное ценовое движение. При постоянно растущем промышленном спросе дополнительный инвестиционный спрос может нарушить равновесие рынка.
Во время бычьих рынков драгоценных металлов серебро, как правило, значительно превосходит золото (и наоборот на медвежьих рынках).
Как только начнется металломания, серебро может легко достичь $130 долларов в течение следующих 4 лет. Если у нас случится большой банковский кризис, кто знает, насколько высоко может подняться цена? Серебро станет крайне дефицитным в таком сценарии.
В 2011 году мы достигли соотношения цен на золото и серебро 31:1 ($49 к $1.500 долларам).
Соотношение цен на золото и серебро на момент написания статьи составляет 84:1 ($31,40 к $2.661 доллару). Таким образом, одна унция золота равна 84 унций серебра. Это говорит мне о том, что у серебра все еще есть импульс в запасе.
Промышленный спрос растет невероятно быстро. И с возвращением центральных банков в режим смягчения будущее серебра действительно светлое.