Белые металлы относительно чувствительны к экономической среде
В торговле драгоценными металлами в 2024 году не было единой тенденции. В то время как золото (+22%) и серебро (+24%) значительно подорожали к 21 августа, платина (-4%) и палладий (-20%) иногда демонстрировали высокие потери в цене. Вероятно, для этого была причина: платина и палладий используются в основном в каталитических нейтрализаторах выхлопных газов автомобилей с обычными двигателями внутреннего сгорания. Ухудшающиеся общие экономические перспективы в сочетании с отраслевыми проблемами, вероятно, были основной причиной их спада.
Поскольку в электромобилях нет необходимости в катализаторах, значительная замена автомобилей, работающих на бензине или дизельном топливе, приводит к снижению спроса со стороны этого промышленного сегмента.
В то же время экономические опасения или даже опасения рецессии негативно влияют на перспективы продаж всех типов транспортных средств, ведь такие относительно дорогостоящие инвестиции часто откладываются в периоды роста уровня безработицы. И в двух крупнейших экономиках мира, то есть в Китае и США, в настоящее время, несомненно, можно наблюдать рост безработицы.
Например, уровень безработицы в США в настоящее время составляет 4,3% (июль), что является самым высоким показателем с декабря 2021 года. В Китае этот показатель еще выше — 5,0%. Однако следует всегда помнить, что официальная статистика рынка труда не всегда дает точную картину реальной ситуации. Например, безработные китайские рабочие-мигранты или выпускники колледжей часто вообще не фигурируют в этих данных.
Причины превосходства серебра над платиной и палладием
Серебро, вероятно, показало лучшие результаты — по сравнению с платиной и палладием — по нескольким причинам.
Во-первых, доля промышленного спроса на серебро, составляющая около 50%, значительно ниже, чем у платины и палладия, где спрос со стороны автомобильной промышленности превратился в настоящий риск скопления.
Серебро также считается очень хорошим проводником тепла, электричества и отражателем и поэтому используется в различных отраслях промышленности, что приводит к более диверсифицированной структуре спроса. Кроме того, благодаря своим антибактериальным свойствам оно играет важную роль в сфере здравоохранения и очистки воды.
В принципе, можно утверждать, что серебро стало чрезвычайно важным «промышленным драгоценным металлом» в развивающихся отраслях, таких как электромобили, фотоэлектрическая энергетика, электроника, водоснабжение и т.д.
И последнее, но не менее важное: серебро также воспринимается как драгоценный денежный металл на случай кризиса. И в настоящее время есть некоторые признаки того, что человечеству не удастся избежать кризисов в обозримом будущем.
Фьючерсные рынки
Но при сравнении серебра с двумя родственными металлами, платиной и палладием, следует также обратить внимание на их фьючерсные рынки. Они отличаются тем, что рыночная капитализация и ликвидность фьючерсов на серебро в несколько раз выше, чем у платины и палладия, причем последний в этом контексте следует рассматривать как особенно неликвидный.
Глядя на настроения на фьючерсных рынках, становится очевидным, что как крупные, так и мелкие спекулянты фьючерсами на серебро стали значительно более оптимистичными в течение года, в то время как в случае с платиной и палладием все было наоборот.
По стечению обстоятельств палладий в этом году оказался драгоценным металлом с самыми низкими показателями и самой высокой интенсивностью колебаний цен. Исходя из последних 200 дней, палладий демонстрирует историческую волатильность в 52%, что значительно превышает сопоставимые показатели серебра (37%) и платины (33%). Для сравнения: у золота этот показатель риска значительно ниже — 18%.
Особенно резкое падение цен на палладий, вероятно, напрямую связано с массовыми продажами крупных фьючерсных спекулянтов (некоммерческих организаций). Их чистая короткая позиция (большинство проголосовало пессимистично) увеличилась с конца декабря с 7.800 до 12.200 контрактов.
Сильные колебания цен, превышающие средние показатели, сами по себе не должны интерпретироваться негативно, в конце концов, высокая волатильность, как правило, ничего не говорит о направлении цен. Например, в случае платины и палладия проблемы со стороны предложения могут привести к росту их цен, ведь Россия и Южная Африка считаются особенно важными странами-производителями во всем мире, испытывающими различные трудности.