Эйфория на рынках после начала снятия карантинов в ряде ведущих экономических держав начинает сменяться осознанием того, что быстрого восстановления СПРОСА не будет: карантин и международная пиар-кампания нагнетания страха перед вирусом нанесли непоправимый урон экономике, потребительским настроениям, да и цивилизации в целом.
Сотни миллионов людей потеряли работу и источник доходов, другие — уверенность в завтрашнем дне, а очень многие «заразились» страхом появляться в общественных местах. Все это в совокупности нанесло настолько сильный урон потребительскому спросу, что рассчитывать на быстрое восстановление экономики не приходится — по итогам глобальной «корона-истерии» мировая экономика в 2020 году рухнет на десятки процентов.
Экономический обвал будет иметь сразу два серьезных долгосрочных последствия, приблизительно везде:
1. масштабную эмиссию денег, и
2. политическую дестабилизацию — включая революции, гражданские конфликты и войны.
Во-первых, ведущие страны попытаются демпфировать обвал экономики очень масштабной эмиссией, которая будет измеряться, в конечном итоге десятками триллионов долларов. В одной Америке счет уже идет на 3 триллиона, еще один пакет на 3 триллиона рассматривается в Конгрессом. Но наиболее глубокий обвал — в Европе, с ее 10 триллионами евро суверенных долгов, которые уже были ДО пандемии. К ним добавятся еще примерно 3-5 триллионов с целью помощи пострадавшим экономикам. Это означает только одно: от суверенных долговых бумаг нужно держаться подальше, потому что риски суверенных дефолтов — даже в Европе! — велики как никогда. Надо также понимать, что бюджетные дефициты неизбежно приведут к повсеместному росту налогов — который и дальше будет усиливать падение экономики. Это многогранный процесс, все элементы которого взаимно усиливают.
Разумеется, экономический коллапс неизбежно приводит и к политической дестабилизации и к поиску виноватых, и похоже на этот раз виноватым решили «назначить» Китай. Это уже привело к существенному обострению международной напряженности, а также к взаимным финансово-экономическим санкциям. Кроме этого, в ряде стран уже начались волнения из-за того, что большая доля населения потеряла свои доходы в результате карантина и мер самоизоляции.
Это только начало: мы ожидаем, что во многих странах вероятны волнения, политическая дестабилизация, революции и гражданские конфликты, причиной которых является многократное падение доходов населения на фоне высокой долговой нагрузки. Это касается всех стран без исключения, в той или иной степени.
Сотни миллионов людей в развивающихся странах — таких, как Индия, Таиланд, и многие другие — потеряли свой доход и фактически оказались на грани голода и физического выживания.
Цена золота и курс доллара / рубля на вторую половину мая
В такой ситуации резко повышается вероятность и международного обострения, геополитических конфликтов и войн, и как следствие — спрос на политически нейтральные инструменты тезаврации, одним из которых является золото. Ведь, например, Китаю становится НЕ безопасно хранить свои резервы в долговых бумагах Правительства США. Худшее, что можно придумать в условиях «войны» — это быть кредитором своего противника.
С другой стороны, в чем держать национальные резервы? Йена, евро и другие валюты выглядят еще хуже, по сравнению с долларом. В этой ситуации диверсификация резервов в корзину из различных ликвидных активов (в которой золото будет занимать не последнюю роль) становится вопросом национальной безопасности. В силу этой причины, в нынешней глобальной макро-ситуации, цена золота в перспективе нескольких лет обречена вырасти многократно.
График золота сейчас выглядит так:
Как видно из графика, цена золота после резкого роста в предыдущий месяц вошла в фазу консолидации в сужающемся диапазоне, который в настоящее время близится к развязке.
Мы полагаем, что до конца июня 2020 г цена золота может протестировать уровень $1,900 за унцию.
Нечто схожее — консолидация в сужающемся диапазоне — наблюдается и на курсе доллара к рублю:
Мы полагаем, что на следующей неделе на рынках ожидается резкий всплеск волатильности, с обвалом фондовых рынков и сырья и — вероятно! — скачком курсов ведущих валют к рублю. В целом, мы ожидаем, что во второй половине мая будет наблюдаться волатильность, схожая по своей амплитуде с той, что мы наблюдали в марте 2020 г.
В русле глобальных тенденций, и с целью покрытия возникшего бюджетного дефицита, российский ЦБ за последние дни анонсировал эмиссию 1.5 триллиона рублей — под залог ОФЗ (облигаций федерального займа). Эта эмиссия НЕ обеспечена валютой, а с учетом того, что потребительский рынок в России почти на 80% зависит от импорта, велика вероятность того, что часть этих средств так или иначе окажется на валютном рынке.
Надо также учесть, что совокупные долги и обязательства двух «национальных достояний» — Роснефти и Газпрома — более чем на триллион рублей превышают размер ФНБ (фонда национального благосостояния). Что означает, что, по сути, у России нет национального резерва — он «проеден» уже давно. Как и в 2014 г, основным фактором девальвации рубля и в этот раз станет покупка валюты крупнейшими гос. корпорациями. Ввиду этого, мы ожидаем, что курс доллара к рублю закрепится выше исторического максимума 2016 г — на отметке 85 рублей за доллар — не позднее сентября 2020 г.
Необходимо также понимать, что, когда у государства заканчиваются деньги, оно начинает с удвоенной энергией охотиться за деньгами населения. Речь идет не только вероятном повышении налоговой нагрузки. В зоне риска — крупные вкладчики банков, особенно — валютные депозиты. Будьте всегда готовы, чтобы в экстраординарной ситуации за вашими деньгами могут прийти — как родное государство, так и те государства, где вы храните свои активы… Тем более, что в условиях коллапса экономики и массовых дефолтов, спасать придется и банки.
В подобной ситуации рублевая цена золота будет расти, консолидироваться, и дальше расти. И так — на протяжении многих лет. Сейчас цена золотых инвестиционных монет «Георгий Победоносец» (которые являются наиболее распространенным инструментом для розничных инвесторов в России) — консолидируется в диапазоне 34,000 — 37,000. Мы полагаем, что в скором времени эта консолидация завершится, и цена поползет дальше вверх. Есть немалая вероятность, что цена этих монет перевалит отметку 40,000 рублей в ближайшие 3 месяца. Следите за новостями и котировками!