Учитывая весь медвежий настрой в отношении золота в этом году, сложно пройти мимо новых прогнозов на 12-месячный период. Британская исследовательская фирма Capital Economics, например, ожидает, что цена на золото завершит следующий год в области $2.100 долларов, а основным фактором роста станет снижение процентных ставок в США.
На самом деле это очень скромная оценка, поскольку тот же прогноз предполагает снижение процентных ставок на 200 базисных пунктов в течение года. Если ставки так сильно упадут в 2024 году, инвесторам будет о чем беспокоиться. Не в последнюю очередь о том, что снижение эффективной ставки по федеральным фондам (EFFR) до 3,3% снова удешевит деньги и фактически сведет на нет примерно половину работы текущего цикла повышения ставок. Согласно последнему графику ФРС, на протяжении 2024 года процентные ставки останутся в диапазоне 5,5%-4,75%. С другой стороны, ФРС известна своей провальной оценкой собственных решений, так что это не выходит за рамки возможного.
Ни для кого не секрет, что в какой-то момент в будущем усилия ФРС по устранению беспорядка, который они сами устроили, приведут к рецессии. Которую они попытаются победить с помощью предельно низких процентных ставок и цунами свеженапечатанных денег.
Но зачем? Этот вопрос так и останется висеть в воздухе. Такое серьезное снижение ставок создаст стресс для экономики, ухудшит долговую ситуацию федерального правительства, сделает долговые расписки США менее привлекательными, и, очевидно, ударит по доллару. Излишне говорить, что все это — мощный попутный ветер для золота.
Филип Петурссон из IG Wealth Management предположил, что цена на золото в следующем году может подняться до $2.400 долларов. Петурссон, который также считает, что золото может быть недооценено на целых 20%, называет ослабление доллара основным фактором этой восходящей коррекции.
Более того, приближаются выборы в США. Несмотря на то, что они пройдут не так скоро, кто-то уже пытается определить, чья победа благоприятнее повлияет на золото.
Однако, как показывает статистика, средняя годовая доходность золота при президенте-республиканце составляет 10,2%, а при демократе — 11,2%. Золото выигрывает в любом случае.
Кроме того, выборы привносят волатильность и неопределенность, которые идут рука об руку с инвестициями в золото.
Конечно, на этот раз все немного по-другому. Главным аргументом каждого кандидата станет денежно-кредитная политика, учитывая все, что произошло за последние три года. Постепенное разрушение доллара США — это то, против чего большинство, если не все американцы, могут объединиться.
Мы пока не хотим делать смелых заявлений по этому поводу. Но если Трамп указывал на множество экономических рисков еще в 2016 году, когда по сравнению с нынешним моментом все казалось радужным, то вполне логично предположить, что год выборов будет благоприятным для золота.
Пауэлл намекает на повышение ставок в условиях негативного экономического фона в США
Цена на золото вновь снизилась с $2.000 долларов, поскольку опасения по поводу масштабных последствий конфликта в Газе начали ослабевать. Некоторые будут утверждать, что в равной степени, если не в большей, причиной стали намеки председателя ФРС Джерома Пауэлла на дальнейшее повышение ставок. В двух словах он сказал, что уровень инфляции все еще не так низок, как хотелось бы ФРС, и что он может оставаться устойчивым. Не так давно Пауэлл называл инфляцию временной, но все совершают ошибки!
Вместо этого мы снова хотели бы привлечь внимание к положению экономики США. Само собой разумеется, что чем больше надежды на ужесточение денежно-кредитной политики, тем сильнее должна быть экономика. Если это не так, страну ждут безработица и нищета. Многие, от простых граждан до ученых мужей, согласны с тем, что США уже достигли этого этапа.
В настоящее время Moody's является третьей из крупнейших рейтинговых корпораций, которая негативно оценила кредитный рейтинг федерального правительства США. Рейтинг из «стабильного» стал «негативным». Задумайтесь: крупнейшая экономика мира и сверхдержава больше не считается достаточно стабильной для получения кредита.
В частности, Moody's заявило, что при высоких процентных ставках и отсутствии эффективных мер налогово-бюджетной политики по сокращению государственных расходов или увеличению доходов дефицит останется большим и ослабит доступность долга для страны. Более того, «продолжающаяся политическая поляризация» в Конгрессе усиливает угрозу дефолта по долгу, а также снижает доверие потенциальных кредиторов.
Стали бы вы одалживать деньги большой, ссорящейся семье, которая публично спорит о том, намерены они возвращать вам деньги или нет?
Понижение рейтинга может быть простым отражением цифр. Дефицит вырос на триллион, долг США — еще сильнее, и решение предложат только одно — напечатать больше денег. Как сказал Уильям Фостер, старший вице-президент Moody's:
Какие-либо существенные политические меры, которые мы можем увидеть в ответ на снижение финансовой устойчивости, вероятно, не будут приняты до 2025 года из-за реалий политического календаря на следующий год.
Таким образом, с 2025 года и далее мы увидим возвращение США к нормальной бюджетной политике? Виноваты только выборы? Чем Фостер обосновывает свое заявление? Неужели кто-то действительно ожидает сокращения дефицита, погашения хоть какой-то части долга и снижения процентных выплат? Все это тянется уже десятилетиями.
Мы не думаем, что Федеральная резервная система и Казначейство США волшебным образом придумают выход из сложившейся ситуации.
После того, как за год были напечатаны триллионы долларов, сейчас предложение M2 якобы переживает самый значительный спад за последние 90 лет. Все верно: падение ликвидности последовало за историческим скачком ликвидности.
Поддерживать курс доллара США будет все сложнее. Это очевидно. И в тот момент, когда доллар ослабнет, инвесторы в золото поймут, почему драгметалл был недооценен в США в течение очень долгого времени. Японские инвесторы в золото не ждут, что оно пробьет какой-либо уровень или ценовой диапазон. Оно уже это сделало.
Инвесторы и потребители Кувейта увеличивают свои запасы золота
Согласно подсчетам, в мире насчитывается 196 наций. И похоже, что золото хочет войти в историю каждой из них к завершению этого бычьего цикла. К концу десятилетия, скорее всего, так и будет.
Сейчас это утверждение может казаться сомнительным, особенно учитывая трудности, с которыми сталкиваются многие страны. Но так ли это на самом деле? Россия и многие другие страны, как, например, Турция, Япония, Польша, Венгрия, Зимбабве и Египет, не раз за последнее время попадали в заголовки новостей, связанных с золотом.
Последние новости из Кувейта не соответствует уровню, скажем, России и Турции. Но они важны, особенно учитывая размеры страны. С населением около 4,5 миллионов человек Кувейт с демографической точки зрения можно сравнить с Кентукки или Орегоном. Но, учитывая вероятность того, что меньше жителей Кувейта имеют доступ к инвестициям в золото, приведенные цифры производят совсем другое впечатление.
За первые девять месяцев текущего года жители Кувейта купили физического золота примерно на $1 миллиард долларов. Это 14,5 тонн золота, что на 300 килограммов больше, чем в прошлом году. Могло бы быть 600 килограммов, но кувейтцы, по-видимому, обменивали свои ювелирные изделия, чтобы заменить их на монеты и слитки — другими словами, чистое увеличение инвестиций в золото составило 14,5 тонн.
Годовые инвестиции в физическое золото в размере $1 миллиарда долларов — серьезный масштаб, особенно для развивающейся страны. И эта относительно небольшая ближневосточная нация присоединяется к ряду крупных покупателей золота. На самом деле, она находится в этом списке уже на протяжении некоторого времени, но только сейчас начала попадать в новостные заголовки.
Экономика Кувейта несколько изолирована (особенно от западного влияния), как и причины для покупки золота. Эта страна занимает 3-е место в списке стран с высоким спросом на золото.
Я полагаю, среднестатистический кувейтец не особо задумывается о ставках по ипотечным кредитам в США или отчетах Бюро трудовой статистики по индексу потребительских цен. Что возвращает нас к вопросу: останется ли к концу десятилетия хоть одна суверенная нация, не решившая создать собственную «золотую» историю?