Для начала, давайте рассмотрим три волны инфляции в Америке 1970-х годов.
Я считаю, что сейчас мы плывем по течению после первой волны инфляции, переводя дух.
Кажется, все движется в правильном направлении, несмотря на то, что цены остаются постоянно высокими.
Но фундаментальные проблемы не были решены, и на горизонте маячат новые волны.
Обычные проблемы, меньше решений
Как и большинство инфляционных периодов, беды 70-х годов восходят к плохой денежно-кредитной политике и слишком большим государственным расходам.
В 1971 году президент Никсон отменил конвертируемость доллара в золото после того, как Франция, Германия и другие страны начали обменивать свои быстро растущие доллары на золото.
Это подготовило почву для десятилетия стагфляции (высокий уровень безработицы, вялый рост и устойчивая инфляция).
В течение 1970-х годов ФРС повышала процентные ставки, чтобы соответствовать ИПЦ, однако инфляция сохранялась.
Более высокие процентные ставки, контроль цен, но ничего не работало, пока доллар не обрел равновесие после отделения от золота. (В конце концов, система нефтедоллара помогла восстановить спрос на доллары, но мы оставим это для отдельной статьи.)
Мы можем многому научиться, изучая стагфляцию 1970-х годов. Я считаю, что мы также увидим несколько волн девальвации и сбоев, прерываемых короткими передышками.
Но нам также нужно признать ключевые различия.
В 1970-х годах долговая нагрузка Америки была далеко не такой большой, как сегодня.
На протяжении 1970-х годов соотношение федерального долга США к ВВП никогда не превышал 35% или около того. Сегодня оно превышает 120%. При таком уровне наша страна не сможет долго выдерживать давление процентных ставок даже на уровне 3%.
Процентные расходы по долгу США стремительно растут и должны приблизиться к 6% ВВП к концу этого года. При нынешних темпах мы рискуем попасть в серьезную долговую спираль в течение следующих нескольких лет.
Это означает, что если и когда инфляция вернется, повышение процентных ставок для компенсации может оказаться невозможным вариантом. Поэтому этот период почти наверняка будет отличаться от 70-х, потому что у ФРС меньше пространства для маневра.
К сожалению, новые волны инфляции кажутся неизбежными. Наше финансовое положение практически гарантирует это.
Федеральному резерву и американцам, возможно, придется просто затянуть пояса и выдержать эти следующие волны обесценивания валюты. Ценность фиатных сбережений будет падать, поскольку доходность не сможет приблизиться к ИПЦ.
Золото: решающее значение в 70-х и сегодня
Инвесторы в драгоценные металлы процветали в 1970-х годах. Покупательная способность владельцев золота и серебра сохранилась и даже выросла.
Джим Роджерс и Джордж Сорос построили фундамент своих состояний, инвестируя в активы драгоценных металлов через свой фонд Quantum.
Ниже представлен график, показывающий динамику золота по сравнению с инфляцией. Обратите внимание, как золото тесно следует за ИПЦ в 70-х годах.
Главное отличие, которое я вижу сегодня, — это масштаб проблемы, с которой мы сталкиваемся. Она гораздо серьезнее, и у ФРС меньше вариантов.
Если что, золото сегодня может быть даже важнее, чем в 70-х.
Джей Пауэлл может сделать не так уж много. В конце концов, ФРС придется стать «креативной». А когда центральные банки становятся креативными, тогда печатание денег, как правило, выходит из-под контроля.
Физическое золото — самый очевидный способ защитить ваши активы. И оно станет отличным дополнением к любому портфелю.