Согласно Хансену, рост золота с начала года на 20% и августовский максимум в $2.531,75 доллара были обусловлены сочетанием факторов, которые повысили привлекательность драгметалла как инвестиции.
Есть несколько причин, по которым обстановка после выборов может и дальше поддерживать цены на золото, которое значительно опередило индексы S&P 500 и Nasdaq 100 в начале сентября этого года. К 10 сентября золото выросло более чем на 21%, в то время как индекс S&P 500 вырос всего на 15%, а Nasdaq 100 — на 12,5%.
Хансен перечислил основные причины, по которым Saxo Bank ожидает, что золото продолжит демонстрировать высокие показатели после выборов и в течение 2025 года.
Первая причина — «неопределенность, связанная с предстоящими президентскими выборами в США, которая вызывает сильное беспокойство в отношении фискальной политики и общей стабильности рынка».
Сначала Трамп, а затем Байден пренебрегли осторожностью, увеличив дефицит федерального бюджета в спокойный период, а потом в период волнений (в связи с пандемией); долг США превысил 120% ВВП. Похоже, что ни одна из сторон не намерена проводить жесткую бюджетную экономию, что повышает инфляционные риски, а это положительно сказывается на золоте.
Эксперт указал, что «Трамп хочет снизить налоги, не имея четких планов по сокращению расходов», в то время как администрация Харрис, скорее всего, расширит масштабные бюджетные программы Байдена.
Любой из кандидатов неизбежно увеличит дефицит в условиях экономического спада. Харрис или Трамп с разделенным Конгрессом, что означает политический тупик, предполагают, что ФРС придется работать усерднее, смягчая политику.
Второй фактор, который поддержит золото, независимо от того, кто победит на президентских выборах, — спрос на активы безопасности.
Золото долгое время служит убежищем в трудные времена, и мы, возможно, приближаемся к концу роста цен на акции, если дело идет к рецессии, о чем, похоже, говорит рынок облигаций и недавний разворот кривой. Такой разворот происходит, когда краткосрочная доходность падает ниже долгосрочной, поскольку рынок ожидает, что ФРС снизит ставки.
Третьим ключевым фактором является предстоящий цикл снижения ставок ФРС.
Независимо от того, приближаемся ли мы к небольшому замедлению или к полномасштабной рецессии, решения ФРС по монетарной политике будут играть значительную роль в формировании траектории движения золота. Цикл снижения процентных ставок начнется в этом месяце на заседании ФРС 18 сентября, и сокращение процентных ставок, вероятно, благоприятно скажется на золоте, особенно если в ближайшие месяцы ФРС снизит ставки сильнее, чем ожидалось.
По словам Хансена, более низкие ставки сокращают альтернативные издержки инвестиций в неприбыльные активы, как, например, золото, что делает их более привлекательными для инвесторов. История показывает, что золото преуспевало в периоды падения ставок.
Последними ключевыми факторами для укрепления драгметалла в преддверии выборов и после них остаются геополитические риски и тенденция к дедолларизации.
Глобальная обстановка в целом, характеризующаяся геополитической напряженностью, стремлением центральных банков к дедолларизации и неопределенностью в экономике, продолжает стимулировать потребность в золоте. В частности, закупки золота центробанками и высокий розничный спрос на основных рынках, таких как Китай, помогли поддержать рост цен на драгоценный металл, поскольку инвесторы нуждаются в стабильности на фоне неустойчивых экономических условий. Это может стать еще актуальнее, если Трамп победит и выполнит свои угрозы относительно пошлин, пока все больше стран стремятся заключать сделки за пределами долларовой системы.
В целом, сочетание геополитических рисков, фискальных опасений и потенциальных изменений в денежно-кредитной политике, особенно в связи с президентскими выборами в США, говорит в пользу золота как твердого актива. Золото всегда следует рассматривать в первую очередь как то, что сохраняет свою ценность, а не то, что должно расти в реальном выражении.
Инвесторы, вероятно, продолжат рассматривать золото как средство защиты от неопределенности, создаваемой как экономическими, так и политическими факторами. За последнее десятилетие золото приносило среднегодовую доходность в размере 8,4% в долларах США, постоянно опережая инфляцию. Это делает его привлекательным вариантом для долгосрочных инвесторов, стремящихся сохранить покупательную способность.