Как бы странно это ни звучало, но в этом году настроения на рынке золота не были чересчур оптимистичными, а в «медвежьих» заголовках не было недостатка, несмотря на историческую динамику цен на драгметалл. Данные опроса показывают, что инвесторы, как профессиональные, так и частные не могут прийти к единому мнению относительно дальнейшей траектории золота.
Но события прошлой недели, похоже, изменили положение дел. Начнем с того, что золото торгуется не так далеко от рекордно высокого уровня. На момент написания цена на драгметалл составляла $2.450 долларов.
Что, помимо фундаментальных факторов, поддерживает рост цен на золото?
Важным моментом стала череда разочаровывающих экономических отчетов США, в том числе о рабочих местах, занятости в несельскохозяйственном секторе и инфляции заработной платы. Можно сказать, что хороших экономических новостей не было (если только вы не инвестор в золото).
Рисковые активы сильно пострадали в результате всего этого, а доллар США упал до минимума за 4,5 месяца на фоне бегства в активы-убежища.
Конфликт на Ближнем Востоке с течением времени оказывает все большую поддержку золоту. Российско-украинский конфликт оказал наибольшее влияние в первую неделю или две, что видно по динамике цен на золото. По прошествии нескольких месяцев влияние начало ослабевать. Отчасти это было связано с восстановлением поставок. Альянс БРИКС поддержал Россию.
Прошел почти год с начала конфликта в Газе, а ситуация, похоже, только ухудшается. Уже идет речь о грядущем вводе войск США; продажи оружия побили все рекорды — и это только начало. Люди не знают, чего ожидать, и чем дольше это будет продолжаться, и если ситуация ухудшится, тем выше будут цены на золото.
Главной проблемой в США сейчас являются признаки рецессии — рост безработицы, а также сокращение числа вакансий и потребительских расходов. А когда речь заходит о рецессии, стоит упомянуть и ФРС со снижением ставок, которого обычно ожидают во время экономического спада.
В течение последних трех или четырех лет инвесторы воспринимали плохие экономические новости как хорошие! Плохие экономические новости означают, что ФРС будет вынуждена снизить процентные ставки, что приведет к росту цен на спекулятивные активы. Внезапно инвесторы и аналитики поняли, что плохие экономические новости — все же плохие.
Инфляция не только не приближается к 2%, но и рост заработной платы не поспевает. Цены на продукты, топливо и жилье растут быстрее, чем доходы граждан. Месяц за месяцем, год за годом. Понятно, что никто из них не хочет, чтобы благосостояние таяло еще быстрее.
Однако, когда экономика слабеет, ФРС снижает процентные ставки. Доллар ослабевает, кредиты дешевеют, а спекулятивные инвестиции растут.
Ошибки в политике стали очевидными, поскольку данные подтвердили, что тенденция сохраняется, и ФРС запаздывает. Я думаю, что путь наименьшего сопротивления для золота лежит вверх, и мы увидим резкое повышение цен на металл из-за опасений по поводу возможной рецессии.
Наим Аслам, Zaye Capital Markets
Что это означает конкретно для цен, еще предстоит выяснить. Мишель Шнайдер, главный стратег MarketGauge, сказала, что к концу года золото вырастет до $2.650-$2.700 долларов. Тогда рост цен за год составит 50%.
Все в точности как сказал Уоррен Баффет:
Золото — это способ заработать на страхе, и время от времени это неплохая тактика.
Чем сильнее инвесторы напуганы, тем больше неопределенности, тем выше ставки и тем сильнее вырастет золото.
Спрос на золото растет по всему миру: готовы ли монетные дворы и аффинажные заводы?
Не так давно я писал об изменениях на Королевском монетном дворе Великобритании из-за отсутствия прибыли, и тут же посыпались заголовки о росте инвестиционного спроса на драгоценные металлы. Первый и самый любопытный из них говорит в том, что Costco теперь ежемесячно продает американским семьям золотые монеты и слитки на сумму $200 миллионов долларов.
Costco начала заниматься продажей золота сравнительно недавно и, похоже, преуспела в основном благодаря высокому спросу. Большая часть их продаж, скорее всего, приходится на тех, кто впервые покупает золото. Те, кто уже знаком с инвестициями, скорее всего, пользуются услугами дилеров драгоценных металлов, а не покупают золото в магазине, попутно приобретая продукты на месяц.
Мы неоднократно отмечали, что, несмотря на изменение цен, открытый интерес к рынку золота еще не явил себя. Данные о продажах монетных дворов это подтверждают: западные инвесторы, судя по этим отчетам, почти забыли о золотых слитках. Так кто же покупает его на $200 миллионов долларов только в США у Costco? Что-то здесь не так.
В первой половине года спрос на золотые слитки и монеты во Вьетнаме достиг самого высокого уровня за последние десять лет. Рост в годовом исчислении составил 30%. Индия недавно снизила импортную пошлину с 15% до 6%, и, по оценкам, это увеличит спрос на золото в стране до 40%.
«Индия стала центром для суданских синдикатов, ведущих процветающий транссахарский золотой бизнес», — пишет журнал The Week, сообщая о том, как женщины-куруви (что означает «воробьи») переправляют контрабандой суданское золото в Индию через Объединенные Арабские Эмираты или пересекая границу Непала, нанеся на кожу золотую пыль или пасту и глотая или пряча золотые капсулы.
Из этой истории можно сделать много выводов, но хочется сделать акцент на том, что золото не так легко добыть во многих частях света. В Китае, получите вы настоящее золото или нет зависит от случая. В других странах, хотя это относится и к Китаю, непомерные премии отталкивают покупателей. (Королевский монетный двор Великобритании, например, просит за серебряные слитки примерно на 50% больше спот цены! На суверенном монетном дворе Франции, Парижском монетном дворе, цены еще выше).
Вполне возможно, что американцы начинают осознавать привилегию свободного доступа к золотым слиткам по адекватной цене в эру глобального ослабления бумажных денег. И пользуются этой привилегией по максимуму, чему, без сомнения, отчасти способствует привлекательная динамика цен.
Но все это ставит нас перед важным вопросом. Центральные банки покупают более тысячи тонн золота в год. Costco продает золото на $200 миллионов долларов в месяц. Вьетнам, как и многие другие страны, почти удвоил импорт драгоценного металла. Спрос в Индии, которая и без того является крупнейшим потребителем золота, по прогнозам, увеличится до 40%.
Пока это происходит, горнодобывающие компании испытывают трудности, а монетные дворы сокращают производство. Мы пока не спрашиваем, откуда берется золото. Но, возможно, скоро начнем.