Пауэлл объявляет об изменении процентных ставок в США
Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов фиксирует цену тройской унции золота два раза в день. 20 августа дневной фиксинг достиг нового рекордного уровня в $2.529,75 долларов или €2.279,56 евро. Желтый драгоценный металл своим недавним ростом цен обязан «голубиным речам» председателя ФРС Джерома Пауэлла на международном заседании центрального банка в Джексон-Хоуле. Раз в год важнейшие руководители центральных банков встречаются в горах американского штата Вайоминг, чтобы обсудить текущую экономическую ситуацию и соответствующую денежно-кредитную политику.
В этом году в речи Пауэлла преобладал сильный экспансионистский оттенок. Что касается слабого рынка труда США и снижающейся инфляции, информация о будущей монетарной политике была относительно конкретной.
Пришло время корректировки политики.
Согласно инструменту FedWatch оператора фьючерсной биржи CME Group, снижение процентной ставки 18 сентября теперь предрешено. Вероятность сокращения процентной ставки на 50 базисных пунктов в настоящее время составляет более 34%. Ожидается, что к концу года ключевые процентные ставки в США упадут на 100 базисных пунктов ниже текущего уровня. По крайней мере вероятность такого исхода составляет более 74%.
Падение процентных ставок считается аргументом для покупки золота по двум причинам.
Во-первых: поскольку инвесторы меньше зарабатывают на государственных облигациях, этот класс активов становится менее привлекательным. В свою очередь, привлекательность золота возрастает из-за снижения альтернативных издержек, в конце концов, от золота легче отказаться в периоды низких процентных ставок, чем в периоды высоких процентных ставок.
Во-вторых, доллар обычно сталкивается с периодом слабости во время цикла снижения ставок, поскольку интерес к облигациям США снижается. Тогда инвесторы все чаще ищут защиты в золоте.
Но доллару также угрожают проблемы другого характера. Из-за политики санкций против таких стран, как Россия и Иран, которая наблюдается уже много лет, многие другие страны теперь также стремятся уменьшить свою зависимость от доллара. Например, страны БРИКС — прежде всего Китай и Россия — пытаются положить конец доминированию американской валюты на мировых рынках. Многие аналитики предполагают, что в ближайшие десятилетия мы переживем переход к многополярному экономическому порядку. Эту тенденцию еще называют дедолларизацией.
Роберт Хартманн был весьма удивлен ростом цен на золото в этом году. Он до сих пор помнит, как в 2022 и 2023 годах, когда темпы инфляции в ведущих экономиках мира резко возросли, его клиенты не совсем безосновательно спрашивали, почему цена на золото не поднимается. В конце концов, как известно, именно в этом и заключается реальная функция желтого драгоценного металла — компенсировать потери, вызванные инфляцией. Эксперт отметил следующее:
Если посмотреть на последние 25 лет, золото даже перевыполнило задачу. Потому что рост цен на золото превысил совокупную инфляцию за этот период. С тех пор золото также показало лучшие результаты, чем акции и недвижимость. «Конечно, все это происходит не линейно, а со значительными колебаниями. И так и останется. Суть в том, что мировой спрос на золото, вероятно, превышает медленно растущее предложение.
Он также предполагает, что азиатские инвесторы пропустили ралли на рынке золота за последние 10-15 лет. Сейчас все больше людей присоединяются к этому тренду. С другой стороны, многие европейцы находились в золоте с самого начала ралли и получили после повышения цен прирост в несколько сотен процентов.
Попутный ветер с фьючерсных рынков
Всемирный совет по золоту (WGC) отметил в своем ежеквартальном отчете, что относительная сила цен на золото в этом году была обусловлена, главным образом, внебиржевым (OTC) сектором. В первую очередь это касается фьючерсных рынков, где большое количество бумажного золота торгуется в форме фьючерсов и опционов и лишь небольшая часть покрыта запасами физического золота. По данным WGC, только во втором квартале объем закупок в этом сегменте рынка составил 329,2 тонны. По сравнению с предыдущим кварталом это соответствует увеличению на 385%.
Текущий отчет об обязательствах трейдеров надзорного органа США CFTC особенно хорошо это отражает. Например, количество открытых контрактов, так называемого открытого интереса, с начала года существенно выросло с 491,3 тыс. до 532,9 тыс. договоров (+8,5%). Однако сделки крупных фьючерсных спекулянтов (некоммерческих организаций) заслуживают особого внимания. С конца декабря они увеличили свои длинные позиции на 65.700 фьючерсов и сократили короткие на 17.800 контрактов за тот же период. Поскольку золотой фьючерс подразумевает 100 тройских унций золота, крупные спекулянты с тех пор «купили» 260 тонн золота на балансе и в бумажной форме.
По данным WGC, вместе с центральными банками они несут основную ответственность за рекордный рост цен на золото в этом году. Только за первые шесть месяцев в хранилища центральных банков поступило более 483 тонн. В настоящее время мало что позволяет предположить, что эти попутные ветры будут менее серьезными в будущем, хотя китайцы не сообщали об официальных покупках золота в мае, июне и июле. Однако это не должно затмевать тот факт, что в последние годы жажда золота в центральном банковском секторе была чрезвычайно сильной. Только с 2010 года их золотой запас увеличился более чем на 6000 тонн — разве это не аргумент в пользу покупки золота?
Серебро переходит в режим опережения?
С начала года серебро (+22,6%) выглядело немного лучше золота (+21,6%). Однако за двенадцатимесячный период желтый драгоценный металл превзошел белый металл более чем на десять процентных пунктов. Многие инвесторы, любящие драгоценные металлы, теперь задаются вопросом, кто покажет лучшую динамику в будущем? Если золото в первую очередь воспринимается как монетарный драгоценный металл, то серебро рассматривается, с одной стороны, как кризисная валюта, а с другой — как экономически чувствительный драгоценный металл, ставший незаменимым во многих отраслях промышленности благодаря своим полезным свойствам. Эксперт по драгоценным металлам Хартманн считает, что серебро обязательно должно быть в вашем портфеле.
Однако прежде чем покупать серебро, вам следует проверить свою готовность к риску, ведь интенсивность колебаний цен значительно выше, чем у золота.
В то же время он указывает, что в начале 1980-х годов серебро стоило почти $50 долларов, и унцию золота можно было купить за 16 унций серебра. Сегодня для этого вам понадобится около 85 унций.
По моему мнению, серебро явно недооценено.
Август: спокойная торговля, несмотря на рекордный максимум
В августе торговля золотом прошла довольно спокойно. Исторические максимумы цены золота по отношению к евро всегда побуждают некоторых людей продавать. Конечно, люди также покупают, хотя в исторических сравнениях они склонны проявлять осторожность. Многие потенциальные покупатели золота ждут коррекции, чтобы затем войти на рынок по более низкой цене. Будет интересно посмотреть, сбудутся ли их желания.