В своем последнем отчете о потоках золотых ETF за июль аналитики Всемирного золотого совета сообщили, что глобальные обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF) увидели третий месяц подряд притока средств: +$3,7 млрд долларов инвестиций за месяц. И хотя цифры были значительными, самым большим сюрпризом стал регион, который стимулировал рост.
Примечательно, что все регионы сообщили о положительных потоках в этом месяце, причем наибольший вклад внесли западные золотые ETF. Сочетание июльского притока и 4%-ного роста цены на золото привело к увеличению общих глобальных активов под управлением на 6% до $246 млрд долларов, что является новым рекордом на конец месяца. Коллективные активы завершили июль с ростом на 48 тонн, достигнув 3154 тонн.
Последовательные притоки в течение последних месяцев сократили годовой убыток глобальных золотых ETF до $3 млрд долларов США. И хотя коллективные активы упали на 72 тонны (-2%) с начала 2024 года, общий объем активов под управлением вырос на 15%, чему способствовал рост цены на золото на 17%.
Европейские и североамериканские фонды по-прежнему в целом испытывали отток в 2024 году, несмотря на изменение тренда в июле, в то время как Азия зафиксировала значительный приток в этом году.
С точки зрения региональной разбивки североамериканские фонды зафиксировали приток в размере $2 млрд долларов, что более чем компенсировало незначительный отток, наблюдавшийся в мае и июне.
Июль был беспрецедентным на политическом фронте с покушением на Трампа, за которым последовал уход Байдена из президентской гонки. На фоне этих событий в золотые ETF были зафиксированы притоки, что указывает на возросший спрос на безопасную гавань. Между тем, падающая инфляция, охлаждение рынка труда и замечание председателя ФРС США Пауэлла во время недавней встречи о том, что сокращение в сентябре возможно, усилили ожидания инвесторов о скором смягчении.
В свою очередь, доходность казначейских облигаций США упала, а доллар ослаб, подтолкнув цену золота к рекордно высокому уровню в течение месяца и стимулировав интерес инвесторов к золотым ETF. Кроме того, мы считаем, что волатильность рынка акций, особенно во второй половине июля, также поддержала спрос на золотые ETF.
Отток из Северной Америки в настоящее время составляет $2,9 млрд долларов с начала года, а коллективные активы сократились на 52 тонны, уступая только Европе.
Тем не менее, благодаря недавним притокам и заметному росту цен на золото, общий объем активов под управлением североамериканских фондов вырос на 14% с начала года.
Но в Европе ситуация изменилась несколько месяцев назад. В регионе теперь зафиксирован приток средств в течение трех последовательных месяцев, в июле было привлечено $1,2 млрд долларов, что является самым большим показателем с марта 2022 года, при этом лидерами по притоку являются Великобритания и Швейцария.
Общим фоном в регионе в июле стало снижение доходности государственных облигаций. Хотя Европейский центральный банк оставил ставки без изменений на своем июльском заседании, комментарий Лагард усилил ожидания инвесторов относительно еще одного снижения в ближайшем будущем.
Между тем, инвесторы ожидали, что Банк Англии начнет свой цикл смягчения 1 августа — и он оправдал рыночный консенсус, сократив ставку на 25 базисных пунктов впервые за четыре года. Кроме того, обязательство нового канцлера Великобритании Рэйчел Ривз решить фискальные проблемы помогло восстановить некоторое доверие к государственным финансам и способствовало снижению доходности британских государственных облигаций.
И поскольку альтернативная стоимость владения золотом упала, интерес инвесторов к золотым ETF в регионе вырос — еще больше подстегиваемый рекордной ценой на золото.
Последние три месяца притока сократили европейские потери до $3,7 млрд долларов с начала года и общее снижение запасов до 66 тонн.
Как и в Северной Америке, более высокая цена на золото, наряду с недавним положительным спросом, увеличила общий объем активов под управлением фондов региона до $103 млрд долларов, что на 12% больше.
Азиатские инвесторы, тем временем, ощутили на себе влияние высоких цен на желтый металл, поскольку они продлили период притока инвестиций в регион до 17 месяцев подряд, получив чистую прибыль в размере $438 миллионов долларов в июле, при этом Индия лидирует по притоку.
Высокому спросу в Индии в основном способствовали изменения, объявленные в недавнем бюджете, которые фактически сокращают срок, необходимый для долгосрочных инвестиций, и снижают соответствующую налоговую ставку, что делает инвестиционный ландшафт для золотых ETF более справедливым и привлекательным.
Этому также способствовали высокие цены на золото в местной валюте. Чистый приток капитала также наблюдался в Китае и Японии, что, вероятно, было вызвано схожими факторами, а именно слабостью фондового рынка и высокой динамикой местных цен на золото в течение месяца.
Несмотря на относительное замедление темпов роста в июле, общий приток инвестиций в Азию в 2024 году по-прежнему составил $3,6 миллиарда долларов, что значительно опережает все другие рынки, при этом Китай и Япония являются основными движущими силами.
Благодаря рекордному притоку средств и более высокой цене на золото общий объем азиатских фондов достиг $15 млрд долларов, что является самым высоким показателем за всю историю, в то время как коллективные активы увеличились на 47 тонн.
В других регионах июль отмечается вторым месяцем подряд умеренного притока средств, в основном в Южной Африке, где, возможно, этому способствовала политическая неопределенность после выборов. В Австралии также наблюдался положительный приток средств, вероятно, вызванный высокой динамикой цен на золото в обесценивающейся местной валюте. На данный момент в 2024 году фонды, зарегистрированные в других регионах, получили приток в размере $40 млн долларов, в основном из-за Южной Африки.
Объемы торгов также выросли на мировых рынках, составив в июле в среднем $250 миллиардов долларов в день, что на 27% больше, чем в июне, и значительно превышает средний показатель 2023 года в $163 миллиарда долларов в день.
Как и в июне, более высокие объемы LBMA привели к росту мировой внебиржевой торговли на 16% до $150 млрд долларов в день, что соответствует росту тоннажа на 13% за месяц. Объемы торгов на всех основных биржах выросли в июле на ошеломляющие 51% в месячном исчислении, при этом лидирует COMEX. Торговая активность ETF global gold также выросла, увеличившись на 9,3% в месячном исчислении, в основном за счет североамериканских фондов.
Общий объем чистых длинных позиций на COMEX также значительно вырос на 2% в течение месяца, завершив июль на уровне 783 тонн. Продолжающийся рост цен на золото и падение доходности на фоне растущих ожиданий снижения процентных ставок в будущем привели к тому, что чистые длинные позиции управляющих капиталом — основной компонент чистых длинных позиций по золоту на COMEX — к концу июля достигли 588 тысяч. Это означает рост на 2% в месячном выражении и самый высокий показатель на конец месяца с февраля 2020 года.