Этот лихорадочный всплеск сейчас во многом сопровождается рекордным количеством открытых длинных позиций на фьючерсном рынке.
Каковы причины такого роста интереса к золоту в Китае?
Золото было предпочтительным активом для китайцев, поскольку фондовый рынок показывал слабые результаты, а рынок недвижимости падал.
Фактически, в последние недели падение рынка китайской недвижимости ускорилось.
Первое падение цен на недвижимость совпало с началом золотой лихорадки в Китае.
Усиление этого увлечения золотом также совпадает с ускорением спада на рынке недвижимости. Цены на недвижимость в настоящее время упали на 6,8% в годовом исчислении, что является беспрецедентным показателем в современной экономической истории Китая.
Важность недвижимости и масштабы задолженности в этом секторе вызвали опасения по поводу масштабного вмешательства со стороны китайских монетарных властей. Такие действия окажут заметное влияние на стоимость юаня.
Является ли увлечение золотом сигналом о неизбежной девальвации валюты?
В любом случае, золотая лихорадка сейчас сопровождается повальным увлечением другими металлами.
Медь также поднялась до новых максимумов.
Это происходит в то время, когда ожидается, что замедление темпов роста рынка недвижимости Китая окажет понижательное давление на красный металл, который широко используется в этом промышленном секторе.
На самом деле запасы меди в Китае намного выше, чем должны быть в это время года.
Аналитики, внимательно изучающие эти запасы, логично строят медвежий краткосрочный прогноз.
Поэтому при таком уровне цен и с учетом уровня запасов было бы логично ожидать, что Китай продолжит массовый экспорт меди.
Однако этот некогда доминирующий взгляд на анализ теперь, похоже, сталкивается с новой реальностью: Китай наращивает запасы сырья.
Какой смысл в том, что Китай накапливает столько меди?
Накапливая металл, Китай удаляет с рынка физические запасы.
Поиск источников поставок меди становится все более сложной задачей, особенно в западных странах.
Значительное расхождение между ценами в Нью-Йорке (COMEX) и на Лондонской бирже металлов потрясло мировой рынок меди, что привело к ажиотажному спросу на поставки в США. Такое несоответствие между бумажными и физическими ценами подчеркивает трудности с поставками физического металла.
Они также являются признаком короткого сжатия, что и привело к резкому росту цен на медь.
Разрыв между бумажным рынком и реальным физическим рынком может вынудить производителей заключать соглашения о продаже напрямую с производителями. Что касается меди, то мы, похоже, вступили в новую среду поставок.
Это давление на медь также отражается в том факте, что затраты на переработку концентрата в настоящее время впервые за всю историю являются отрицательными. Другими словами, переработчики готовы платить своим поставщикам за то, чтобы они продолжали получать концентрат. На растущем конкурентном рынке переработки меди остается все меньше медного концентрата. Становится ли медь... драгоценным металлом?
За несколько недель еще один металл совершил гигантский скачок вперед: серебро.
Ранее я упоминал о риске повторного сокращения предложения серебра.
Цены на серебро, котируемые в Шанхае, продолжают бить рекорды, в то время как премии между китайским и лондонским рынками также находятся на исторически высоком уровне.
Объем торгов серебряными контрактами также достиг пика на китайском фьючерсном рынке SHFE (Шанхайская фьючерсная биржа). Приток длинных контрактов даже вынудил власти Китая повысить уровень маржи, чтобы успокоить спекуляции.
Золотая лихорадка Китая превращается в серебряную!
Это явление до сих пор в значительной степени игнорируется в западных странах.
В номинальном выражении цена на серебро вернулась к уровням, наблюдавшимся одиннадцать лет назад, но в реальном выражении ей еще далеко до пика, достигнутого в 2020 году, который сегодня эквивалентен $34,45 долларам.
Оглядываясь назад на пик 1980 года, мы видим, что в реальном выражении серебро все еще далеко от того уровня. Фактически, с поправкой на инфляцию, цена серебра значительно упала за последние 45 лет. Соотношение серебро/инфляция в настоящее время пытается пробить отрицательную тенденцию.
Продолжающийся рост цен на серебро стал бы событием для многих поколений, поскольку это, наконец, означало бы, что металл выходит из своего нисходящего тренда в реальном выражении.
Это сигнал, которого ждали многие инвесторы, чтобы вернуться в акции горнодобывающих компаний.
В Китае золотая лихорадка теперь сопровождается медной и серебряной лихорадкой.
Этот скачок цен на материальные металлы происходит в то время, когда Китай наращивает продажи казначейских облигаций США.
Китай сокращает свои запасы казначейских облигаций США в течение трех месяцев подряд, ликвидировав в общей сложности активы на $76 миллиардов долларов. Резервы Китая в настоящее время составляют $767,4 миллиарда долларов, вернувшись к уровню 2009 года.
Китай продает свои казначейские облигации США и накапливает металлы.