Честно говоря, я не уверен, стоит ли писать о каждом новом рекордно высоком ценовом уровне на рынке золота — это само по себе говорит о невероятном ралли, что протекает в настоящее время. Драгоценный металл раз за разом достигает новых высот. В наши дни отсутствие изменений в цене на золото вызывает больше вопросов, нежели ее рост.
В конце минувшей недели золото добралось до области $2.600 долларов, поднявшись почти на $100 долларов по сравнению с прошлым понедельником. Аналитики в очередной раз принялись гадать, что стало причиной. «Черных лебедей» не было! Очевидных причин нет, поэтому на этот раз все сходятся во мнении, что цена на золото реагирует на ожидания относительно скорого снижения ставок Федеральной резервной системой. Однако эти ожидания сильно изменились. Девять месяцев назад экономисты и аналитики ждали шести снижений ставок, но с тех пор ожидаемое количество значительно сократилось.
До конца года осталось не так много времени, и у Федеральной резервной системы запланировано всего три заседания. А еще впереди президентские выборы в США. ФРС не сможет начать агрессивную программу снижения процентных ставок прямо сейчас, не привлекая внимания и не вызывая гнева кандидатов.
Ожидается, что ставки будут снижены на 0,5%. Вопрос в том, будет ли сокращение единовременным, или его разделят на два. Или же вообще пересмотрят планы.
Подтверждений от самой ФРС еще нет, хотя намеки были.
Большинство отчетов основных СМИ о золоте ошибаются вот в чем:
Они отказываются признавать фундаментальные факторы, способствующие росту цен на золото, и ищут медвежьи настроения там, где их нет.
Возьмем для примера два технических анализа, опубликованных за день до скачка цен на золото. На их основе складывалось впечатление, что положение золота неустойчиво. В первом говорилось, что «бычий тренд» удерживает драгметалл выше $2.512 долларов, хотя он якобы должен торговаться ниже, исходя из... ну, из чего-то. Во втором говорилось, что золото застряло в диапазоне, из которого не может выбраться.
Когда любой актив растет, легко говорить о риске. Легко сказать, что золото перекуплено — просто посмотрите на цену! Что сложно, так это рассказать правдивую историю, основанную на простых фактах. Аналитики не находят в себе силы опубликовать колонку с простым тезисом вроде: «динамическое взаимодействие спроса и предложения привело к тому, что цена на золото достигла...».
И все! Да, иногда что-то интересное происходит со стороны предложения. Новые шахты открываются, старые закрываются. Иногда что-то происходит со спросом (в последнее время часто). Рекордные покупки золота центральными банками, рекордный спрос со стороны индивидуальных инвесторов и так далее.
В любом случае, все очень просто. Как бы аналитики это ни преподносили, цена — это результат взаимодействия спроса и предложения.
За последние 12 месяцев золото выросло примерно на 34% — остались ли еще возможности для роста? Да.
Следующим крупным ориентиром является цена в $3.000 долларов. Мы знаем, что это неизбежно (из-за упадка покупательной способности), но когда это произойдет? В ближайшие 18 месяцев? До конца года? Сейчас так думают те, кто настроен крайне оптимистично. Они полагают, что движущей силой станет снижение процентных ставок в США и Европе.
Поздравляю тех, у кого уже есть физическое золото! Вы готовы к дальнейшему росту.
А для тех, кто еще не прибег к диверсификации с помощью физических драгоценных металлов, у меня есть пара вопросов: чего вы ждете? И насколько сильно золото может упасть с текущих уровней? Вернется ли оно когда-нибудь к отметке $1.800? Какими, по вашему мнению, будут цены через 10 лет? Ниже? Или намного выше?
Банк Франции о золоте
Попытки разгадать причины роста золота для некоторых стали непростой задачей, и недавно за этот вопрос взялся Банк Франции (BoF). Прежде чем мы углубимся в сам анализ и в то, насколько мы с ним согласны, сразу же отметим, что, по словам BoF, с 2019 года цена на золото удвоилась:
С 2019 года цена на золото удвоилась, а в 2023 году ее рост заметно ускорился. Этот рост стал неожиданным, учитывая, что повышение реальных процентных ставок, замедление инфляции и сильный доллар должны были привести к снижению цены. Спрос на золото вырос благодаря покупкам со стороны центральных банков развивающихся стран и индивидуальных инвесторов, что объясняет повышение цен на фоне высокой геополитической напряженности.
С трудом верится, но в начале 2019 года цена на золото составляла всего $1.275 долларов. В 2019 году фактически и начался текущий рост цен на металл, и большинство аналитиков согласятся с этим. Это было во времена, когда слово «локдаун» еще не вошло в обиход.
Достигнет ли золото отметки $3.000 долларов в ближайшем будущем? Мы не знаем, но нам нравится эта идея.
Вернемся к BoF. Банк говорит, что рост цен на золото стал неожиданностью, учитывая, что процентные ставки выросли, инфляция замедлилась, а доллар США демонстрирует силу.
Золото росло почти во всех циклах повышения ставок. Таким образом, вера в то, что повышение ставок в конечном итоге негативно скажется на золоте, была основана на настроениях и полностью противоречила историческим прецедентам, чем медведи все равно пользовались.
Кроме того, о снижении инфляции и укреплении доллара говорят только официальные индексы. Но так ли это на самом деле?
Чтобы объяснить, что происходит, мы должны либо усомниться в золоте, либо в долларе. Один из этих элементов не соответствует описанию. Трудно отрицать рост золота, так что ответ очевиден.
Далее в своем анализе Банк Франции отметил, что траекторию цен последние четыре года, вероятно, главным образом направляли покупки золота со стороны центробанков развивающихся рынков. Ни для кого не секрет, что центральные банки были важной опорой, но стоит ли приписывать весь рост цен на золото за последние четыре года только центральным банкам? Я не хочу исключать такую возможность, но если это так, то каждый год банки должны были неофициально закупать тысячи тонн, чтобы вызвать такое резкое повышение цен.
Если это правда, то центральные банки стоят за возрождением значимости рынка физического золота. (А рынок «бумажного» золота отошел на второй план).
Тем не менее, в анализе игнорируют так много важных данных, что мы сами удивляемся. В нем должен быть целый раздел, посвященный замедлению глобального экономического роста.
Анализ даже сравнивает динамику золота в долларах и евро, показывая, что золото хорошо держалось в евро, а иногда даже преуспевало. Таким образом, глубокий валютный кризис является одной из многих причин, по которым золото растет, однако признать, что мы находимся в таком положении, непросто.
По крайней мере, этот анализ говорит о нескольких важных вещах: даже центральные банки развитых стран обращают внимание на цену золота и даже самые опытные аналитики с трудом могут составить представление о поведении драгметалла, исходя из динамики спроса и предложения.