Традиционно спрос на золото центробанков считается ценовым фактором второго порядка, поскольку активность покупателей редко соответствует масштабам потоков, связанных с ETF, хедж-фондами и другим инвестиционным спросом. Но все изменилось в 2022 году.
Покупки центральных банков в прошлом году были высокими — это был тринадцатый год подряд чистых покупок и самый высокий уровень годового спроса за всю историю наблюдений, начиная с 1950 года.
Ключевой вопрос сейчас заключается в том, продолжит ли официальные сектор покупать золото.
В рамках ежегодного опроса WGC центральные банки указывали на повышенную геополитическую неопределенность, опасения по поводу инфляции и способность золота выступать в качестве эффективного диверсификатора портфеля — в качестве причин для продолжения покупок.
Если посмотреть на 2023 год, официальные закупки составили более 120 метрических тонн, что при таких темпах составит около 750 метрических тонн в год. Хотя это представляет собой замедление темпов покупок, этот уровень, если он будет достигнут, станет вторым по величине в истории после прошлогоднего рекорда в 1.136 метрических тонн.
Сокращение общих резервов центральных банков, резкий рост цены на золото и продажи банками в странах-производителях золота могут частично сдержать спрос. Но неподтвержденная информация о продажах, продолжающаяся неопределенность, связанная с рынком, и структурные компоненты, такие как дедолларизация и низкие доли золота в процентах от общих резервов на развивающихся рынках, по-прежнему поддерживают драгметалл.
Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе золото, скорее всего, останется чувствительным к любым краткосрочным изменениям в ожиданиях по процентным ставкам, расширению гарантий по депозитам и укреплению доллара США. Но с повышенной неопределенностью и рисками рецессии существует и риск снижения цены, особенно если будет осуществлена «мягкая посадка» экономики США или возобновится агрессивность Федеральной резервной системы. Но потенциал роста намного превосходит потенциал падения.
Поскольку неопределенность, вероятно, сохранится во второй половине года, мы ожидаем роста спроса инвесторов на инструменты хеджирования. Мы рассматриваем золото как хорошую покупку и прогнозируем, что цена достигнет $2.100 долларов к концу декабря и $2.200 долларов к концу марта 2024 года.