Пока золото демонстрирует беспрецедентный рост, доллар США упал до самого низкого уровня с начала года, протестировав критическую поддержку на уровне 101 пункта. Индекс доллара США, который измеряет курс доллара по отношению к широкой корзине мировых валют, упал более чем на 2% с начала месяца.
С июля, когда рынки начали агрессивно оценивать снижение ставок во второй половине года, доллар потерял около 4% своей стоимости.
Некоторые аналитики ожидают, что это только начало, поскольку Федрезерв планирует начать смягчать политику на заседании в следующем месяце. При этом, рынки полностью учли снижение на 25 базисных пунктов и видят 32%-ную вероятность снижения на 50 базисных пунктов.
Шиван Тандон, рыночный экономист Capital Economics, сказал, что это начало более широкой слабости американской валюты. Британская исследовательская фирма считает, что индекс доллара упадет до 98 пунктов к концу 2025 года.
Поскольку ФРС, наконец, начнет смягчать политику, а мягкая посадка все еще выглядит наиболее вероятным результатом для экономики США, мы считаем, что неблагоприятные дифференциалы ставок и сохраняющийся высокий аппетит к риску приведут к некоторой дальнейшей слабости доллара в течение следующих нескольких лет.
Однако прогноз фирмы не лишен рисков. Хотя все большее число экономистов считают рецессию маловероятным сценарием, Capital Economics рассматривает ее как один из факторов, который поддержит доллар.
Если экономика США вступит в полномасштабную рецессию, мы ожидаем, что это в конечном итоге потянет за собой и остальную часть мировой экономики. При таком сценарии динамика «безопасной гавани», вероятно, возьмет верх и приведет к новому витку укрепления доллара.
Для многих экономистов и аналитиков сырьевых товаров настоящим испытанием для золота станет пятница, когда председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит с ежегодной речью на симпозиуме Центрального банка в Джексон-Хоуле.
Ожидается, что председатель ФРС выскажется по поводу проблем, связанных с замедлением экономики США, особенно на рынке труда, и прогрессом, достигнутым в сдерживании инфляции. Предполагается, что основной доклад Пауэлла послужит стартовой площадкой для цикла снижения ставок Федеральной резервной системы, который должен начаться в сентябре.
Если эти события подтвердятся, они могут привести к дальнейшему снижению доходности казначейских облигаций и ослаблению доллара, а цены на золото могут достичь новых максимумов.
Рикардо Эванджелиста, старший аналитик ActivTrades
Хотя на рынке золота наблюдаются значительные оптимистичные настроения, поскольку доллар тестирует важные уровни поддержки, некоторые аналитики не уверены, что эти тенденции на рынке являются устойчивыми.
Ипек Озкардескай, старший аналитик Swissquote Bank, заявила, что «голубиные» ожидания рынка относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы могут быть преувеличены, что может оказать определенное давление на золото.
Мягкие ожидания ФРС выглядят переоцененными, а индекс RSI предполагает, что золото вот-вот войдет в зону перекупленности, где коррекция может быть полезной на текущих уровнях.
Валютные аналитики Brown Brothers Harriman заявили, что считают доллар США перепроданным в ближайшей перспективе.
Хотя Пауэлл, как ожидается, подаст сигнал о снижении в сентябре в своей речи в Джексон-Хоуле, мы по-прежнему считаем, что рынки снова увлеклись, учтя в цене агрессивное смягчение. Долларовые медведи могут быть застигнуты врасплох менее голубиным сообщением от Пауэлла в эту пятницу.
Мы считаем, что баланс рисков в настоящее время требует снижения на 25 базисных пунктов, а не на 50. Пауэлл должен подчеркнуть зависимый от данных подход к смягчению и не брать на себя никаких обязательств по какому-либо пути ставки в будущем.
Однако даже если доллар США действительно покажет некоторую бычью волатильность в ближайшей перспективе, аналитики по-прежнему видят прочную поддержку для золота и хорошие возможности для покупки на спадах.