Махарри открыл дискуссию аналогией, сравнив отрицание ФРС ответственности за инфляцию с провинившимся ребенком, отказывающимся признать свой проступок. Он подчеркнул, что, несмотря на попытки ФРС свалить вину на внешние факторы, такие как «Путин» или «жадные корпорации», политика центробанка, несомненно, способствовала росту инфляции.
Инфляция и снижение процентных ставок
Махарри затронул распространенное заблуждение о том, что инфляция снова под контролем. Многие считают, что снижение ставок не за горами, а некоторые предполагают, что сокращение на полпроцента может произойти уже в сентябре. Это привело к резкому росту цен на золото, поскольку инвесторы ожидают возвращения к смягчению денежно-кредитной политики. Оптимизм в отношении снижения процентных ставок явно способствовал тому, что золото установило новый рекорд.
В пятницу на прошлой неделе цены на золото достигли важного рубежа, когда стоимость слитка весом 400 унций впервые в истории превысила $1 млн долларов. Цена на драгметалл достигла $2.500 долларов за унцию, а ко вторнику поднялась еще выше — до $2.531 доллара, после чего немного снизилась. В целом, цены на золото выросли более чем на 22% в этом году, что отражает ослабление доллара и растущий интерес со стороны инвесторов.
Ослабление доллара и рост цен на золото
Махарри объяснил, что резкий рост цен на золото связан не только с удорожанием металла, но и с ослаблением доллара. Недавно доллар достиг семимесячного минимума, что было вызвано ожиданиями относительно смягчения денежно-кредитной политики ФРС. По мере того, как ФРС будет увеличивать денежную массу, каждый доллар будет терять ценность, что приведет к росту золота в долларовом выражении. Махарри подчеркнул, что это является прямым следствием инфляционной денежно-кредитной политики.
Действия Федеральной резервной системы и опасения по поводу баланса
В подкасте также были затронуты шаги Федеральной резервной системы по постепенному замедлению сокращения своего баланса, которые начались еще в июне. Махарри отметил, что ФРС компенсировала примерно $1,6-$1,7 трлн из $4,5 трлн долларов, поступивших на баланс во время пандемии, в результате чего большая часть инфляционных последствий по-прежнему отражается на экономике.
Мировой спрос на золото и действия центральных банков
Махарри подчеркнул роль глобального спроса в формировании цен на золото, особенно со стороны Китая и Индии, крупнейших в мире потребителей золотого металла. Народный банк Китая недавно увеличил квоты на импорт золота для коммерческих банков, что свидетельствует о потенциальном росте спроса, несмотря на высокие цены. Аналогичным образом, спрос на драгметалл в Индии вырос после снижения импортных пошлин в конце июля. Эти тенденции только подкрепляют оптимистичный прогноз по золоту.
Недооцененность серебра
Серебро также значительно выросло, поднявшись примерно на 16% по сравнению с предыдущей средой и приблизившись к уровню в $30 долларов за унцию. Несмотря на это, соотношение золота и серебра остается на уровне около 85:1, что указывает на то, что серебро по-прежнему недооценено по сравнению с золотом. Серебро часто превосходит золото во время бычьих рынков, и промышленный спрос на белый металл, особенно в секторе солнечной энергетики, продолжает расти. В условиях трехлетнего дефицита на рынке ограниченность предложения серебра еще больше укрепляет оптимистичные прогнозы.
Неверные представления об инфляции
Несмотря на недавнее снижение индекса потребительских цен (ИПЦ), инфляция остается проблемой. Она не ушла, и мы видим лишь замедление темпов роста цен, а не падение самих цен. Даже если темпы инфляции снизятся, цены все равно будут расти, хотя и медленнее.
Махарри раскритиковал целевой показатель Федеральной резервной системы по инфляции в 2%, назвав его произвольной цифрой, не имеющей реальной научной основы. Эта политика, по его словам, со временем обесценивает доллар, что приводит к потере покупательной способности.
Потребность в реальных деньгах
Махарри советует защитить свои сбережения, конвертировав обесценивающиеся валюты в реальные деньги — золото и серебро. Учитывая, что инфляция, вероятно, сохранится, он рекомендует инвесторам рассмотреть возможность добавления драгоценных металлов в свои портфели.