Не так давно аналитик Goldman Sachs написала в отчете по сырьевым товарам:
Мы твердо верим в диверсифицирующую роль сырьевых товаров в инвестиционных портфелях, основанную на нескольких структурных факторах, включая хеджирование сырьевых товаров от перебоев поставок, что не является редкостью в энергетике, и потенциал резких ралли на отдельные промышленные металлы, обусловленный сочетанием длительных циклов поставок и структурного роста спроса на «зеленые» металлы, связанного с инвестициями в энергетическую безопасность и декарбонизацию.
Однако, учитывая текущее смягчение циклической среды, мы решили тактически скорректировать нашу рекомендацию по торговле корзиной дефицита на 2024 год с потенциальным повышением на 8% и сосредоточиться на наших самых оптимистичных прогнозах в текущих условиях, а именно на более высокой подразумеваемой волатильности нефти, длинных позициях по золоту и коротких долгосрочных позициях по европейскому газу.
Аналитики Goldman заявили, что, хотя они и перестали рекомендовать инвестиции по нескольким активам, ориентированным на сырьевые товары, «золото выделяется как товар, в отношении краткосрочного роста которого у нас самая высокая уверенность».
Они продолжают сохранять оптимистичный целевой показатель в $2.700 долларов на начало 2025 года и продолжают рекомендовать покупку золота по трем причинам.
Во-первых, аналитики «считают, что утроение покупок центральными банками с середины 2022 года из-за опасений по поводу финансовых санкций США и суверенного долга США является структурным и продолжится».
Во-вторых, «неизбежное снижение ставок ФРС готово вернуть западный капитал на рынок золота, компонент, в значительной степени отсутствовавший в резком ралли золота, наблюдавшемся в последние два года».
Наконец, аналитики заявили, что золото «предлагает значительную хеджевую ценность для портфелей против геополитических потрясений, включая тарифы, риск субординации ФРС и страхи по поводу долга».
Наш анализ предполагает рост цен на золото на 15% при гипотетическом росте финансовых санкций, равном росту, наблюдаемому с 2021 года, и аналогичный рост, если спреды CDS США расширятся на 1.
При этом, из-за того, что китайский рынок особенно чувствителен к ценам, переваривая недавний рост цен, мы скорректировали нашу цель в $2.700 долларов на начало 2025 года по сравнению с концом 2024 года ранее. Однако мы считаем, что та же самая чувствительность к ценам также страхует от гипотетического значительного снижения цен, что, вероятно, оживит китайские покупки.
Ожидания относительно продолжения покупки золота центральными банками оправданы: они приобрели наибольшее количество золота за всю историю в первом полугодии 2024 года.
Всплеск покупок золота привел к уместному вопросу:
Почему центральные банки заявляют о «мягкой посадке», одновременно запасаясь золотом?
В то время как Goldman оптимистично настроен в отношении золота в конце 2024 и начале 2025 года, а спрос со стороны центральных банков продолжает подталкивать драгметалл вверх, ондолжен сначала пережить сентябрь, который был медвежьим месяцем с 2016 года.
Золото не росло в сентябре с 2016 года.
Есть ли какой-либо класс активов, который принес положительную среднюю доходность в сентябре за последние 5-10 лет? Хотелось бы изучить его подробнее.
Золото (и биткоин) превзошли все остальные основные классы активов с начала года — это почти все, что вам нужно знать.
Обесценивание валюты происходит на наших глазах. Отлично для акций (когда это не инфляционно), ужасно для облигаций (даже если это дезинфляционно, как в 2024 году).
Спенсер Хакимян
Однако поскольку правительства по всему миру продолжают печатать деньги так, словно завтра не наступит, велика вероятность того, что сила, продемонстрированная золотом в первой половине 2024 года, сохранится во второй половине и далее, поскольку основным результатом бесконтрольного печатания денег является обесценивание валюты.