Скотт Бауэр, генеральный директор Prosper Trading Company, недавно отметил:
Рынок металлов, безусловно, был нестабильным в этом году, и лидируют золото, серебро и медь. Перспективы драгоценных и промышленных металлов кажутся позитивными, поскольку спрос на золото и серебро резко вырос, хотя медь, возможно, отделилась от этой группы.
Бауэр отметил, что одним из главных факторов оптимистичного прогноза для драгоценных металлов является ожидание того, что ФРС снизит процентные ставки. Инструмент CME FedWatch показывает, что Уолл-стрит оценила 100% вероятность снижения в сентябре и около 80% вероятности дальнейшего снижения как в ноябре, так и в декабре.
Исторически сырьевые товары обычно рассматриваются как хеджирование от инфляции. Однако доллар вырос за тот же период, что и эти металлы, хотя в августе он несколько снизился.
Поскольку доллар ослаб, такие товары, как металлы и нефть, обычно чувствуют себя хорошо, потому что большее количество товара можно купить за доллары, а те, у кого недолларовые валюты, могут купить больше долларов за свои собственные валюты. Затем это сводится к базовому экономическому принципу спроса и предложения. Все три этих металла либо сейчас недопоставляются, либо, вероятно, будут недопоставляться в ближайшем будущем.
В случае с медью Бауэр отметил, что красный металл достиг исторического максимума в мае и с тех пор откатился примерно на 20%.
Спрос увеличился из-за его использования в создании чипов ИИ и в производстве электромобилей, при этом фьючерсы на медь COMEX в этом году показали рекордный уровень участия, поскольку участники рынка учитывали потенциальные отставания поставок.
Однако недавняя распродажа акций мировых технологических компаний и сомнения относительно роста индустрии искусственного интеллекта сильно ударили по цене меди. Большая часть спроса на медь пришлась на Китай, и последние экономические данные Китая показали, что он не восстанавливается. Если слабые китайские заказы и спрос сохранятся, это может означать, что спад не является временным.
Переходя к золоту, Бауэр сказал, что перспектива более низких процентных ставок и продолжающиеся геополитические риски служат попутным ветром для желтого металла.
На фоне этой продолжающейся неопределенности июльские фьючерсы Micro Gold выросли на 68% до 106.000 контрактов, поскольку все больше участников рынка обратились к активу-убежищу. Кроме того, центральные банки по всему миру покупали золото рекордными темпами. Во главе с Китаем центральные банки купили 1037 тонн золота в 2023 году, согласно Всемирному золотому совету (WGC). Данные ежегодного опроса WGC показали, что 29% центральных банков ожидают увеличения собственных золотых резервов в течение следующих 12 месяцев.
Что касается серебра, Бауэр подчеркнул, что фьючерсы Micro Silver выросли в этом году из-за высокого спроса на его полезность в новых технологиях, особенно учитывая, что оно может проводить электричество быстрее, чем любой другой металл.
Институт серебра сообщил о дефиците в 184,3 млн унций в 2023 году на фоне устойчивого промышленного спроса. Спрос продолжает опережать предложение, и дефицит, вероятно, сохранится и после 2024 года из-за растущего промышленного спроса на серебро.
Бауэр указал на соотношение золота и серебра как на доказательство того, что серый металл должен вырасти.
Исторически, когда соотношение превышало 80, это сигнализировало о том, что серебро недорого по сравнению с золотом. Последние три раза, когда это происходило, серебро росло на 40%, 300% и 400%. Когда соотношение опускалось ниже 20, это сигнализировало о том, что золото недорого по сравнению с серебром.
В настоящее время это соотношение остается исторически высоким. Самый последний пример того, что серебро было недорогим по сравнению с золотом, был в 2020 году в начале пандемии COVID-19, когда рекордное соотношение золота и серебра достигло 123:1, но затем быстро вернулось к значению, близкому к 60:1.
Возможность снижения процентных ставок и продолжающиеся геополитические события — все это дает потенциальный импульс для роста золота и серебра до конца года. Медь, с ее более тесной связью с экономическими данными, поступающими из Китая, может относительно отстать в ближайшем будущем.