«В какой драгметалл лучше инвестировать: в золото или серебро?» — этот вопрос возникает часто. На самом деле, мой друг спрашивал меня об этом буквально на этой неделе. Так что давайте попробуем ответить на него здесь и сейчас, раз и навсегда: золото или серебро — что купить?
В моем собственном портфеле на каком-то этапе доля драгметаллов распределялась следующим образом: 70% серебра и 30% золота. Но в 2011 году, когда серебро подорожало до $50 долларов, я увеличил распределение в золоте и больше не менял стратегию. Сейчас мое распределение, вероятно, составляет около 90% золота и 10% серебра. Чтобы внести ясность, мы не говорим о горнодобывающих компаниях, которые представляют собой совершенно иную ситуацию. Я рассматриваю только физические металлы.
Серебро имеет гораздо больший потенциал, чем золото. Есть все шансы, что цена на серебро может утроиться или учетвериться с сегодняшней цены чуть ниже $30 долларов за унцию. Она может даже подняться до $200 долларов. Но мой опыт 20-летнего инвестирования в серебро показывает, что если оно найдет способ разочаровать, то так и будет.
Все ярые серебряные жуки кричат о манипуляциях, и, возможно, рынок серебра манипулируется и подавляется. Конечно, если бы все длинные позиции на фьючерсных биржах ждали поставки, цена на серебро взлетела бы. Физического предложения для поставки по всем контрактам нет. Это применимо ко многим товарам, хотя ни к одному, кажется, не так последовательно, как к серебру.
Но зачем инвестировать во что-то, если силы сильнее, чем вы его подавляют? Между тем маловероятно, что золото утроится или учетверится с сегодняшней цены в $2.500 долларов, если только мы не войдем в какой-то валютный кризис или экстремальную инфляцию. С другой стороны, цена серебра может легко уполовиниться с $30 долларов. Я не думаю, что 50%-ная коррекция золота вероятна, за исключением случая какой-то дефляционной финансовой паники или кризиса ликвидности, как мы видели с Covid в 2020 году. В любом случае, такая коррекция будет временной.
Каково правильное соотношение серебра и золота
Моему другу сказали покупать серебро, потому что соотношение серебра и золота 86 является высоким и должно снижаться. Давайте рассмотрим этот аргумент. В земной коре в 15 раз больше серебра, чем золота, и на протяжении всей истории денежное соотношение между ними отражало естественное предложение. За пятнадцать серебряных монет вы получали золотую монету. Но серебро перестали использовать в качестве денег в конце XIX века. Многочисленные золотые лихорадки того периода увеличили предложение золота, и большинство стран мира последовали примеру Великобритании и приняли чистые золотые стандарты.
За мою жизнь соотношение серебра и золота только один раз вернулось к своему естественному уровню 15, и это было в 1980 году на один день, когда печально известная попытка братьев Хант монополизировать рынок серебра достигла своего апогея. Реальность такова, что соотношение серебра к золоту постепенно растет уже целое поколение, в среднем от 50 до 85, хотя и поднимается или опускается выше или ниже этих уровней в периоды рыночных крайностей. В 2020 году оно достигло 125.
Я согласен, что соотношение серебра и золота «должно» быть 15. На самом деле, возможно, оно должно быть даже ниже, потому что серебро потребляется, а золото — нет. Но на практике я не думаю, что это соотношение когда-либо достигнет 15 при моей жизни, тем более в течение длительного периода.
Другой аргумент, по которому моему другу посоветовали купить серебро вместо золота, заключался в том, что серебро имеет множество промышленных применений. Это действительно так. Но даже несмотря на то, что спектр промышленных применений серебра расширяется, цена на серебро не взлетела. Золото на протяжении всей истории использовалось для хранения или демонстрации богатства; серебро — для его обмена. Серебро больше не используется для этого, и вряд ли будет. Мы больше не используем металл как средство обмена. Деньги цифровые. Мы не покупаем золото, чтобы стать миллионерами.
Мы покупаем золото, чтобы защитить ценность того, что мы уже заработали. Золото продолжит это делать. Серебро может и нет. Серебро гораздо более спекулятивно. Оно может принести вам больше денег, чем золото, но также может принести вам больше потерь, чем золото. Почему бы не владеть обоими? Вы покупаете драгоценные металлы, потому что считаете, что фиатные деньги рухнут, и в этом гиперинфляционном сценарии вы внезапно станете мультимиллионером, скупая активы по бросовым ценам, потому что владеете драгоценными металлами? Или вы покупаете их, потому что считаете, что покупательная способность фиатных денег продолжит падать в течение следующих десяти или двадцати лет, и вы хотите защитить то, что у вас есть?
Если ваша цель — спекуляция, и вы хотите разбогатеть, то, возможно, серебро или серебряные опционы — это лучший вариант для вас, или компании по добыче серебра. Но все они также являются способами стать бедными. Если ваша цель — просто защитить то, что вы заработали, то золото — это ваш вариант. Есть определенные доводы в пользу обоих вариантов. Но поймите, почему вы покупаете металл, и будьте честны с собой относительно того, почему вы его покупаете. Это даст вам ответ. Что касается вопроса моего друга, я перестраховался и предложил купить 75% золота и 25% серебра.