По словам Громена, экономическую политику США последних 40 лет намеренно отправляют в утиль, что окажет огромное влияние на все — от казначейских облигаций и доллара до золота и биткойна.
За последние несколько десятилетий Америка преуспела в экспорте казначейских облигаций, но на этом ее успехи в экспорте заканчиваются. Однако ситуация меняется.
Джанет Йеллен, Джейк Салливан [советник по национальной безопасности] и Министерство обороны утверждают, что отойти из экспорта казначейских облигаций и снова заняться экспортом товаров — в интересах национальной безопасности. Но мы не сможем этого сделать без существенного ослабления доллара, и судьей будет цена на золото. Министр финансов США Джанет Йеллен отправляет экономические взгляды, которые преобладали в течение 40 лет, на помойку.
Такой шаг со стороны Йеллен, в пределы ответственности которой входит доллар, очень важен.
Он важен примерно так же, как решение [бывшего президента Ричарда] Никсона закрыть золотое окно.
По оценке Громена, в будущем самым слабым звеном окажется рынок облигаций объемом в $130 трлн долларов. Он объяснил, что долларовая система в том виде, в каком мы ее знаем, умирает, а казначейские облигации США теряют статус основного резервного актива в мире. Вот почему стоимость доллара будет пересмотрена. Однако основатель FFTT уверен, что доллар все же останется мировой резервной валютой.
Новый глобальный резервный актив
Рынок казначейских облигаций США теряет свою долю в качестве основного глобального резервного актива с 2014 года: мировые центральные банки продали казначейских облигаций на сумму $400 млрд долларов и купили золота на сумму $600 млрд долларов.
Мировые центральные банки перестали покупать казначейские облигации на чистой основе десять лет назад, а долг США не перестал расти. Разрыв между предложением казначейских облигаций и спросом со стороны мировых центробанков увеличивается.
Золото демонстрирует уверенный рост: с начала этого года оно выросло на 12,5% после достижения нескольких новых рекордных максимумов. По оценке Громена, до 2030 года драгметалл будет расти.
Все макроэкономические показатели говорят о том, что цены будут расти и дальше. Страны БРИКС активно покупают золото. Йеллен отказывается от экономической идеологии, которой придерживались 40 лет. ФРС заявляет, что не допустит дисфункции рынка облигаций и увеличит ликвидность при необходимости.
Альтернативой казначейским обязательствам в качестве глобального резервного актива является золото.
Казначейские обязательства для центральных банков больше не являются безрисковым инструментом. Если кто-то не угодит правительству Соединенных Штатов, оно сможет воздействовать через казначейские облигации. Такие действия по отношению к России и другим странам открыли другим глаза.
Громен добавил, что для получения статуса резервной валюты китайскому юаню не хватает доверия, да и Китай не хочет открываться и выпускать долговые обязательства.
Золото ведет себя так, потому что постепенно занимает место казначейских облигаций в качестве основного резервного актива во всем мире на уровне центральных банков. И это серьезная нагрузка на рынок золота, годовой объем производства которого составляет $240 млрд долларов.
Прогноз цен на золото
Рынки ощущают этот отход от казначейских обязательств, что приводит к росту цен на золото. Рост наблюдается на графиках S&P 500, Nasdaq, золота и биткойна. Рынок облигаций, вероятно, осознает, что в реальных условиях он останется позади. На рынке долгосрочных «казначеек» образовался пузырь, отметил Громен. А рост цен на золото, по его мнению, только начался.
Чтобы отразить возвращение к средним значениям в качестве основного резервного актива, цена на золото должна быть на порядки выше.
Для более точного прогноза Громен проанализировал рыночную стоимость официального золота США по отношению к находящимся в обращении казначейским облигациям, которые принадлежат иностранным государствам.
В 1989 году, когда распался СССР, этот процент составлял 20%. Когда в 1979 и 1980 годах был долларовый кризис, этот показатель составлял 134%. Перенесемся в сегодняшний день — соотношение составляет 7%. Таким образом, золото должно вырасти втрое, чтобы вернуться к самому низу этого диапазона.
Что все это значит для биткойна
Биткойн также является важным игроком в среде изменения статуса резервных активов.
Биткойн — это нейтральный резервный актив и инструмент, подобный цифровому золоту. Увеличение долларовой ликвидности означает ослабление доллара, и это хорошо для биткойна. Он выполняет некоторые функции золота и даже в чем-то его превосходит. Но, опять же, его волатильность гораздо выше, а рынок меньше.
Громен не исключает 6-кратного роста доходности биткойна в ближайшие шесть лет, поскольку инвесторы продают облигации и переходят в активы, которые сохраняют ценность.
А ценность сохраняют американские акции, золото и биткойн.
В этом сценарии биткойн превзойдет золото по доходности из-за более высокой волатильности, считает эксперт.