Золото взлетает, в то время как нефть падает, особенно в последнем квартале. С учетом того, что цены на нефть и золото в последние месяцы были настолько разбалансированы, золотодобытчики, скорее всего, продемонстрируют более сильную, чем ожидалось, динамику.
Графически индекс GDX, который измеряет общую производительность сектора, находится в оптимальной конфигурации покупки после успешного тестирования своей линии сопротивления. Текущие цены многих горнодобывающих компаний, похоже, настроены на сильный восходящий импульс, при условии, что их результаты отражают ожидаемую декорреляцию между золотом и нефтью.
Нефть падает в цене, как и все сырьевые товары.
Основная причина падения сырьевых товаров — дефляционная ситуация в Китае.
Китай замедляется темпами, невиданными со времен последнего финансового кризиса. Трудно предсказать последствия такого замедления для мировой экономики, поскольку в последний раз, когда Китай пережил подобное замедление, его экономика была намного меньше, чем сегодня. Поскольку доля Китая в мировой торговле значительно выросла, потенциальные последствия этого замедления для международной торговли и других экономик усиливаются.
На Германию сильно повлиял экономический спад в Китае. Уже пострадав от роста цен на энергоносители, экспортно-интенсивная экономика Германии теперь сталкивается со снижением спроса со стороны Китая. Это замедление напрямую влияет на ее бизнес-модель, усугубляя трудности, с которыми сталкиваются немецкие промышленные компании, которые сильно зависят от китайского рынка.
Текущий промышленный спад беспрецедентен, с более резким и более устойчивым падением, чем в предыдущие кризисы, особенно в 2008 и 2020 годах. Это сокращение превышает прошлые спады, подчеркивая основные проблемы, с которыми сталкивается промышленный сектор.
На этот раз замедление в Германии кажется более структурным.
Промышленный двигатель Европы резко снижается, что ставит вопрос о способности стран Южной Европы — членов «Club Med» — управлять своими долговыми выплатами. Без промышленного роста основных экономических держав еврозоны, таких как Германия, эти страны могут оказаться в затруднительном положении. Действительно, прочность европейской экономики имеет важное значение для гарантии фискальной стабильности и погашения суверенных долгов.
Среди стран, находящихся в зоне риска, Франция в настоящее время является первой, которую следует упомянуть. В отличие от суверенного кризиса 2011 года, когда она не так часто оказывалась на передовой, сейчас Франция неизменно находится среди стран с худшими показателями, с растущей обеспокоенностью относительно серьезности ее фискальной ситуации.
Франция была вынуждена запросить у Европейской комиссии отсрочку для представления своего плана сокращения государственного дефицита, первоначально запланированного на 20 сентября. Этот запрос направлен на приведение плана в соответствие с Финансовым законопроектом 2025 года. Согласно европейской процедуре чрезмерного дефицита, Франция должна вернуться к дефициту ниже 3% к 2027 году. Однако непредвиденные расходы местных органов власти и разочаровывающие налоговые поступления могут усугубить дефицит, что потребует дополнительных сбережений, оцениваемых примерно в 110 млрд евро к 2027 году.
Франции угрожает экономическая стагнация, при этом прогнозируется снижение ВВП на 0,1% в последнем квартале 2024 года, согласно Insee. Рост во втором квартале также был пересмотрен в сторону понижения. Хотя Insee сохраняет прогноз роста на уровне 1,1% на 2024 год, более высокий, чем ожидалось, дефицит и замедление экономической активности усложняют подготовку бюджета на 2025 год. Эти факторы могут сократить налоговые поступления и будущий рост, создавая бюджетную неопределенность.
Как и в случае с Грецией в 2011 году, Франция не сможет избежать плана жесткой экономии с очень высокими социальными издержками. Конец года обещает быть бурным!
По другую сторону Атлантики планы жесткой экономии не входят в число тем, обсуждаемых кандидатами на предстоящих президентских выборах в США. Несмотря на тревожный дефицит и растущие расходы на рефинансирование долга, этот вопрос, похоже, игнорируется основными кандидатами.
В то же время экономика США также переживает замедление, но прежде всего беспокойство вызывает постоянная инфляция. Эта «липкая инфляция» продолжает влиять на денежно-кредитную политику и экономические перспективы страны.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США снова вырос в этом месяце, что свидетельствует о сохранении инфляции. Сейчас мы находимся на 51 месяце подряд роста цен в месячном выражении.
Хотя инфляция ИПЦ в августе составляет 2,5%, она значительно выше для нескольких основных товаров. Например, стоимость автострахования выросла на 16,5%, транспорта на 7,9%, больничных услуг на 5,8%, домовладения на 5,4%, арендной платы на 5%, ремонта автомобилей на 4,1%, еды вне дома на 4% и электричества на 3,9%.
Инфляция влияет на основные услуги, что объясняет, почему, несмотря на официальный показатель в 2,5%, у американцев складывается впечатление, что инфляция намного выше. Это восприятие усиливается резким ростом цен в ключевых повседневных секторах.
К сожалению, инфляция в стране не остановится, отчасти из-за ухудшения цепочки поставок, в частности из-за транспортных проблем.
Перспективы забастовок в атлантических портах и рост стоимости доставки увеличивают риск продолжающихся сбоев в цепочке поставок. За этими событиями следует внимательно следить, поскольку они могут усилить инфляционное давление в Соединенных Штатах.