Давайте начнем с анализа последних данных по долгу США.
Общий долг (государственный и частный вместе взятый) теперь превышает $35 триллионов долларов.
Подавляющее большинство долга США приходится на внутренние облигации, в то время как доля иностранных компаний в общем объеме долга снижается.
Доля долга США, удерживаемая иностранными институтами, не увеличилась за последние десять лет. Между тем государственный долг продолжает расти.
В настоящее время мы наблюдаем еще более выраженный цикл расширения долга. С 2000 года наклон кривой, представляющей этот долг, стал круче в три раза, и сейчас мы находимся в начале нового ускорения государственного долга США.
Государственный долг США достиг рекордных $34,5 триллиона долларов. С июня он увеличивался на $1 триллион долларов каждые 100 дней.
Соотношение долга к ВВП в настоящее время составляет 123,7%, приближаясь к пиковому значению в 126,2%, зафиксированному во время пандемии.
Исторически сложилось так, что страны с соотношением долга к ВВП, превышающим 130%, часто не выполняют своих обязательств по долгам.
Этот риск увеличивается, поскольку доллар теряет свой статус основной валюты в международной торговле. Логично, что если иностранные государства будут меньше использовать доллар, они будут менее склонны покупать долг США. Хотя доллар все еще далек от потери своего доминирующего статуса, небольшое падение спроса на него может усугубить напряженность вокруг взрывоопасного долга США, который требует все большего спроса.
За последние 12 месяцев государственные расходы на выплату процентов по долгу достигли рекордных $1,12 триллиона долларов, удвоившись за два года. Бремя долга теперь превышает финансирование социального обеспечения, став крупнейшей статьей расходов в федеральном бюджете.
Бремя процентов по долгу также превышает бюджет, выделенный на оборону.
Историк Ниалл Фергюсон отметил, что во многих странах, когда государственные расходы на обслуживание долга превышают расходы на оборону, это часто знаменует начало спада.
Другими словами, Фергюсон предполагает, что страна, которая выделяет больше ресурсов на погашение долга, чем на оборону, может потерять суверенитет или геополитическую власть. «Закон» Фергюсона ясно дает понять, что Соединенные Штаты в настоящее время находятся в рискованной ситуации из-за уровня долга.
Еще одним осложняющим фактором является то, что государственный долг страны имеет очень короткий срок погашения. Это означает, что стране придется рефинансировать этот огромный долг в самом ближайшем будущем.
Стоимость этого рефинансирования является основной причиной, по которой Джером Пауэлл принял такую агрессивную политику снижения ставок. Крайне важно, чтобы ставки упали для снижения стоимости рефинансирования долга для Казначейства. Неважно, вызовет ли это критику независимости центрального банка или быстрое снижение ставок может привести к возобновлению инфляции в среднесрочной перспективе.
Чрезвычайная ситуация — это государственное финансирование, и график погашения долга США прекрасно иллюстрирует решение ФРС снизить ставки на пятьдесят пунктов в эту среду.
Второй рекорд недели касается дефицита США, который является двойным: рекордный бюджетный дефицит и рекордный торговый дефицит.
В июле 2024 года торговый дефицит США увеличился до $78,8 млрд долларов, что является самым большим ростом с июня 2022 года.
Торговый дефицит с Китаем увеличился на $4,9 млрд долларов до $27,2 млрд долларов. Между тем, экспорт в Китай упал на $1 млрд долларов до $11,5 млрд долларов, а импорт вырос на $3,9 млрд долларов до $38,7 млрд долларов.
В августе дефицит бюджета оказался значительно выше ожидаемого. Цифры, которые, как ожидалось, должны были вырасти по сравнению с предыдущим месяцем ($290 млрд долларов), ошеломляют: дефицит бюджета в размере $380 млрд долларов за один месяц. Эта сумма, рекордная за все время, превышает самые пессимистичные прогнозы на $80 млрд долларов.
Фискальное безрассудство США переходит новый порог. Эта ситуация является результатом как возросшего бремени погашения долга, так и классического бюджетного смягчения в период выборов.
На этот раз плохие цифры не остались незамеченными. Они привели к резкому росту цены на золото.
Падение процентных ставок оказывает влияние на золото, но состояние государственных финансов США также играет свою роль в росте драгоценного металла. После решающего прорыва прошлой весной, который ознаменовал конец тринадцатилетней консолидации, золото устанавливало один рекорд за другим.