Что интересно, поначалу эти консенсусные ожидания не кажутся благоприятными для цены на золото. Шах перечисляет факторы: продолжающееся снижение инфляции, ослабление доллара США (в результате паузы в повышении ставок ФРС) и сопутствующее падение доходности облигаций.
Мы действительно переживаем странные времена, когда бычий настрой относительно золота связан с падением инфляции. Шах объясняет, что снижение инфляции на самом деле может быть только временным. Видите ли, инфляция является необходимым компонентом для управления долговой нагрузкой федерального правительства США (самой большой долговой горой в истории). Безусловно, золото — это игра в выжидание: многие эксперты официально заявляют, что малейший намек на возвращение к 15-летней практике печатания денег и количественного смягчения со стороны ФРС приведет к резкому росту цены на золото.
Но когда это случится? Шах считает, что снижение ставки уже в третьем квартале этого года подготовит почву для роста цены на золото до $2.500 долларов в следующем году.
Справедливости ради, Шах также обрисовал медвежий сценарий, при котором золото может упасть до $1.710 долларов. Не так уж и плохо по сравнению с потенциалом роста! По мнению эксперта, это было бы возможно только в том случае, если бы ФРС зашла слишком далеко, «чрезмерно ужесточив» политику и снизив уровень инфляции ниже 2%.
Хммм... какова вероятность того, что это произойдет? Я не уверен, что Джером Пауэлл беспокоится о том, что может зайти слишком далеко в борьбе с инфляцией.
Учитывая, что все большее число экспертов предупреждают об устойчивости более высокой инфляции, это не кажется особенно вероятным сценарием.
Тем не менее, это огромный плюс для тех из нас, кто диверсифицировал свои сбережения с помощью золота.
Более низкий, чем ожидалось, ИПЦ — это «временное» явление
«Временный» — так Джером Пауэлл описал рекордный за 50 лет скачок инфляции.
Питер Шифф объяснил, почему инфляция ниже ожидаемой, является по-настоящему «временной». Во-первых, позвольте мне напомнить вам, что даже официальный уровень инфляции, который Вольф Рихтер называет «самым низким показателем инфляции, который публикует правительство США», по-прежнему значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. И, конечно, это происходит только потому, что мы находимся в середине масштабного цикла ужесточения — процентные ставки не повышались с 2007 года.
Шифф говорит, что оптимисты (особенно в Белом доме) поспешили назвать это победой Федеральной резервной системы.
Прямо как в 1970-х годах. Так вот, сегодняшний день совсем не похож на времена, когда пост председателя Федеральной резервной системы занимал Волкер. Для начала, долг правительства США вырос в 75 раз с 70-х годов. (Я трижды проверял.)
Это еще один способ сказать, что даже незначительно более высокие процентные ставки не являются устойчивыми.
И это только одна часть уравнения. Хорошо известно, что ФРС «скорректировала» свои показатели, вливая в экономику триллионы долларов. Я гораздо больше доверяю методологии измерения инфляции 1980-х годов, которую отстаивает Джон Уильямс из ShadowStats.
Верить в то, что «официальный» индекс потребительских цен является точным показателем инфляции, во многом схоже с верой в Санта-Клауса. В конце концов, мы не можем знать наверняка, что Санта ненастоящий — возможно он есть, но это крайне маловероятно. С другой стороны, Джон Уильямс провел огромное исследование, объясняя нам, почему фактическая инфляция намного выше, чем сообщается официально.
Затем мы переходим к укреплению доллара США, как в отношении цены на золото, так и в отношении иностранных валют. Шифф говорит, что даже ослабление доллара является «искусственным», но это не обязательно критика доллара. В конце концов, назовите любую фиатную валюту, стоимость которой не манипулируется, которая не производится в огромных количествах правительством, выпустившим ее?
По мнению Шиффа, перед циклом повышения ставок доллар начал расти, а теперь он стремительно падает — несмотря на то, что официальной паузы в повышении ставок не было, не говоря уже о развороте. Дело в том, что рынки учитывают в цене эти события задолго до их наступления. Покупательная способность доллара США, которая сейчас падает, говорит нам о том, что «мудрая толпа» верит в рост инфляции.
Вероятно, покупательная способность доллара так и будет падать, даже если ФРС продолжит свою программу повышения ставок. Ослабление денежно-кредитных условий только ускорит падение, которое уже происходит.
Шифф не рассматривает глобальное стремление к дедолларизации — извините, «естественное стремлению диверсифицироваться». Я думаю, что это ошибка. Когда доллар становится менее популярным, спрос на доллары резко падает — и недостатка в предложении нет. Основы экономики расскажут вам, что влияет на покупательную способность (или «стоимость») доллара.
Если вы видите связь, то вы намного опережаете гениев в Белом доме, которые считают, что лучший способ решить все проблемы Америки — это раздать всем толстые пачки наличных. Стоит ли удивляться, что с такими шутами во главе мир меньше, чем когда-либо, заинтересован во владении долларами?
Грязная история о манипулировании ценами на Шанхайской бирже золота
«Золотой фиксинг» называется так не просто так. Всех, кто был вовлечен в установление цены на драгметалл, обвиняли в том, что они манипулируют стоимостью золота (обычно занижая ее). По крайней мере, Шанхайская биржа золота (SGE) и ее приятели из Народного банка Китая (НБК) даже не попытались замести следы.
Ян Ньювенхейс подробно объясняет их махинации, связанные с манипулированием ценами на золото в Китае. Кое-что из этого вы, возможно, уже знаете. Начнем с того, что центральные банки на самом деле не хотят, чтобы вы владели золотом. Владея золотом, вы, по крайней мере, частично избежали их политики уничтожения богатства (это менее политкорректное название инфляции). Более того, любой локальный всплеск спроса на золото является формой оттока капитала, который по определению ослабляет местную валюту.
Китайский юань, будь то физический, цифровой или просто воображаемый, остается очень рискованной валютой. У него нет стабильности, ликвидности или истории, чтобы быть жизнеспособным конкурентом доллару. Несмотря на свою роль производителя и экспортера №1 в мире, экономика Китая на данный момент не очень здорова.
Ньювенхейс объясняет многочисленные случаи с 2016 года, когда Народный банк Китая ограничил импорт золота в Китай, что привело к росту премий на SGE по сравнению с другими рынками золота. Хрестоматийный пример контроля за движением капитала. Ньювенхейс отмечает, что официальный сектор Китая считает частное владение золотом хорошей практикой — до тех пор, пока она не заходит «слишком далеко».
Как и следовало ожидать, этот произвольный контроль за движением капитала приводит к хаосу. Иногда китайское золото относительно дешево, когда цены растут, потому что экспорт золота, добытого в Китае, запрещен. Разумеется, эти правила распространяются только на частные покупки. Даже в периоды, когда импорт золота для малого бизнеса запрещен, Народный банк Китая волен расширять свой собственный золотой запас.
Ньювенхейс говорит, что это манипулирование ценами привело к нестабильности на китайском рынке золота, а нестабильности в экономике всегда рано или поздно разрешаются. Он задается вопросом, может ли среднестатистический гражданин Китая разочароваться в золоте из-за того, что Народный банк Китая, похоже, полон решимости ограничить скачки цен?
С другой стороны, сама причина, по которой среднестатистический гражданин Китая хочет владеть золотом, заключается в Народном банке Китая. В Китае золото — единственная форма денег, которая защищена от слежки, верно? Унция золота — это фунт (или больше!) экономической свободы! Манипулирование ценой на золото просто напоминает гражданам о том, что экономика всей страны сфальсифицирована.
Другими словами, чем больше Народный банк Китая пытается снизить цену на золото, тем больший спрос я ожидаю увидеть даже от самых бескомпромиссных, истинно верующих граждан-коммунистов.