Золото по отношению к иностранным валютам недавно достигло новых исторических максимумов, по отношению к облигациям оно находится на многолетних максимумах, а по отношению к фондовому рынку — достигло 2-летнего максимума.
Между тем, риск рецессии опасно высок, и ФРС не может ужесточить политику настолько сильно. Неизбежно, они должны будут развернуться, в то время как уровень инфляции остается значительно выше 2%. Недавняя помощь банкам была только началом.
Фундаментальные и технические условия для золота не могут быть лучше.
Кроме того, «бугимен» 2008 года помогает держать настроения под контролем.
Последний крупный спад заставил многих золотых быков ожидать серьезного снижения на фоне рецессии и падения фондового рынка.
Я не могу передать вам, насколько распространено это мнение среди золотых жуков, известных ученых мужей и управляющих деньгами. Они настроены оптимистично в отношении золота, но с оговоркой, что может быть еще один 2008 год.
Никто не упомянул, что большая коррекция или возможность покупки золота, которую многие ждут, уже произошли. Драгоценные металлы находились на циклическом медвежьем рынке более двух лет, закончившемся резким падением прошлой осенью.
На приведенном ниже графике я отметил крутой спад, который ознаменовал конец циклического медвежьего рынка.
Есть три причины, по которым я не жду следующего 2008 года.
Во-первых, проводится новая политика, чтобы избежать повторения прошлых событий. Изменения были внесены после 1930-х годов и 2008 года, чтобы предотвратить повторение тех событий.
Во-вторых, благодаря этим изменениям банковская система находится в лучшем состоянии. Крупные банки намного здоровее, чем в 2008 году, и имеют ограниченное влияние на коммерческую недвижимость.
Банковская система могла бы быть в лучшей форме. Грядущая рецессия, безусловно, повлияет на нее, но не в такой степени, как в 2008 году.
В-третьих, напомню, что в 2008 году цены на драгоценные металлы росли намного быстрее, причем постоянно в течение предыдущих семи лет. В 2008 году инвесторы и учреждения имели гораздо большее влияние на этот сектор, чем в настоящее время.
Все это не означает, что серьезная рецессия и возобновление медвежьего рынка не повлияют на драгоценные металлы.
Если рост драгоценных металлов ускорится в течение недель или месяцев, предшествующих резкому падению на фондовом рынке, то я ожидаю, что они скорректируются, но не рухнут. Резкий спад на фондовом рынке временно ударит по серебряным и золотым акциям сильнее, чем по золоту.
Кроме того, рассмотрим опыт 2001-2002 гг. Драгоценные металлы скорректировались и консолидировались во время 29% падения S&P летом 2001 года. Однако во время 34% падения S&P в 2002 году золото достигло многолетнего максимума, а золотые и серебряные акции последовали его примеру.
Золото находится на ранней стадии нового бычьего рынка, который подтвердится, когда оно преодолеет сопротивление на уровне $2.100 долларов.
Эти нарастающие опасения по поводу повторения событий 2008 года являются основой для классической «стены беспокойства», которая формируется вместе с новым бычьим рынком.
Будет момент, когда золото и золотые акции значительно скорректируются, но это может быть связано с резким скачком цен.